Đồng USD giảm 0,5% sau dữ liệu việc làm yếu, thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Đồng USD đã giảm 0,5% vào thứ Năm sau khi dữ liệu bảng lương tháng 6 yếu hơn kỳ vọng củng cố nhận định rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất, kéo Chỉ số Đô la ICE xuống mức thấp nhất trong ba tuần.

"Thị trường lao động đã lấy lại đà sau năm ngoái, vốn là năm tệ nhất về tạo việc làm trong hai thập kỷ," Enda Curran, chiến lược gia vĩ mô tại Bloomberg, cho biết. "Số lượng việc làm trống đạt khoảng 7.600.000 trong tháng Năm, cao hơn mức đã điều chỉnh của tháng Tư và cao hơn con số 7.300.000 mà các nhà kinh tế dự báo."

Chỉ số Đô la ICE đã giảm xuống mức 100,558 ngay sau khi dữ liệu được công bố lúc 8h30 sáng tại New York, trước khi ổn định ở mức 100,890, giảm 0,50%. Chỉ số Đô la Bloomberg giảm 0,43% xuống còn 1219,52. Bảng lương phi nông nghiệp trong tháng 6 đã tăng trưởng thấp hơn dự báo, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ từ 4,3% xuống còn 4,2% — một sự sụt giảm đến từ việc tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm hơn là nhờ tuyển dụng mạnh hơn, theo Cục Thống kê Lao động.

Dữ liệu này đã định hình lại triển vọng lãi suất trước cuộc họp ngày 28–29/7 của Fed. Hồi đầu tháng trước, dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy xác suất 50% cho một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm lên mức 3,75–4,0% tại cuộc họp tháng 9. Kỳ vọng đó giờ đây trở nên kém chắc chắn hơn. Goldman Sachs Asset Management đã dự báo 75 điểm cơ bản cắt giảm vào cuối năm, tùy thuộc vào mức độ suy yếu liên tục của tăng trưởng việc làm. Một báo cáo CPI tháng 6 nóng hơn dự báo vào ngày 15/7 có thể đảo ngược xu hướng định giá ôn hòa hiện tại.

Sự suy yếu của đồng USD vào thứ Năm đánh dấu một sự đảo chiều mạnh so với đà tăng gần đây. Đồng bạc xanh đã tăng 2,49% trong tháng qua và 3,24% trong sáu tháng qua, nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang và kỳ vọng rằng giá dầu cao hơn sẽ giữ lạm phát ở mức cao.

Tuyển dụng khu vực tư nhân chậm lại

Tuyển dụng khu vực tư nhân đã chậm lại mạnh trong tháng 6, với khu vực sản xuất đi ngang trong suốt quý II và lĩnh vực dịch vụ lưu trú & ăn uống chuyển từ tăng trưởng sang giảm 61.000 việc làm, theo khảo sát cơ sở của BLS. Tổng số việc làm phi nông nghiệp đạt 159.001 nghìn người trong tháng 5, mức cao nhất trong 30 tháng, sau năm 2025 với toàn bộ năm dao động trong khoảng 158.268 đến 158.548 nghìn người.

Thu nhập trung bình theo giờ tiếp tục tăng, đạt 37,53 USD vào tháng 5, tăng so với mức 36,28 USD một năm trước đó, khiến Fed vẫn thận trọng ngay cả khi con số bảng lương chính làm thị trường thất vọng. Mỗi tháng của năm 2026 đều ghi nhận mức đỉnh mới về tiền lương, một xu hướng làm phức tạp thêm luận điểm cho việc cắt giảm lãi suất.

Khảo sát hộ gia đình cho thấy một câu chuyện nhiều sắc thái hơn. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,3% xuống 4,2%, nhưng sự cải thiện này đến từ việc tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm — nghĩa là ít người đang tìm việc hơn, chứ không phải nhiều người tìm được việc hơn. Chỉ báo suy thoái Sahm Rule đứng ở mức 0,10 tính đến tháng 5, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 0,50 báo hiệu suy thoái.

Triển vọng đồng USD phụ thuộc vào CPI

Hướng đi ngắn hạn của đồng USD giờ đây phụ thuộc vào báo cáo CPI tháng 6 dự kiến công bố ngày 15/7. Nếu lạm phát lõi cao hơn dự báo, quá trình định giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể đảo chiều, đẩy đồng USD trở lại vùng đỉnh gần đây. Nếu lạm phát hạ nhiệt, đồng USD có thể tiếp tục giảm khi thị trường định giá một Fed nới lỏng hơn.

Những rào cản cấu trúc dài hạn cũng làm mờ triển vọng của đồng bạc xanh. Một cuộc khảo sát của Diễn đàn Chính thức về Các Tổ chức Tiền tệ và Tài chính (OMFIF) cho thấy nhiều ngân hàng trung ương hiện nay dự kiến sẽ giảm thay vì tăng tỷ trọng nắm giữ đồng USD trong thập kỷ tới — lần đầu tiên khảo sát ghi nhận sự thay đổi như vậy. Khoảng 79% ngân hàng trung ương kỳ vọng hệ thống tiền tệ toàn cầu sẽ ngày càng trở nên đa cực, theo khảo sát. 30% ròng số người được hỏi có kế hoạch tăng nắm giữ vàng trong một đến hai năm tới, một xu hướng có thể dần làm giảm sự phụ thuộc vào đồng USD.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.