Một lệnh ngừng bắn mong manh đã xóa sạch toàn bộ đà tăng liên quan đến chiến tranh của đồng đô la, nhưng căng thẳng thương mại tiềm ẩn có thể thúc đẩy bước đi tiếp theo của nó.
Chỉ số Đô la Mỹ đã từ bỏ mọi đà tăng kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bắt đầu, rơi trở lại mức hỗ trợ 98,00 khi lệnh ngừng bắn tạm thời dự kiến hết hạn vào ngày 22 tháng 4 làm dịu thị trường và đảo ngược các giao dịch trú ẩn an toàn. Sự đảo chiều này được thúc đẩy bởi việc các nhà đầu tư nhanh chóng bù đắp các vị thế rủi ro dưới mức tỷ trọng, tạo ra một đợt phục hồi mạnh mẽ ở các tài sản đã bị bán tháo khi xung đột leo thang.
"Câu chuyện thuế quan đối với phía đồng euro rõ ràng là tiêu cực," Muhammad Umair, người sáng lập Gold Predictors, cho biết trong một phân tích gần đây. "Nhưng trong trường hợp lệnh ngừng bắn được duy trì và giá dầu ở mức thấp, châu Âu sẽ được cứu vãn vì họ dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc năng lượng nhập khẩu."
Sự rút lui của đồng đô la đã thúc đẩy một đợt phục hồi rủi ro trên diện rộng, với chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới và các đồng tiền hàng hóa như Krone Na Uy và Đô la Úc giao dịch trên mức trước xung đột. Ngược lại, các đồng tiền trú ẩn an toàn như Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ lại có kết quả kém hơn. Chỉ số đô la, vốn đã tăng mạnh trong một cuộc tháo chạy sang nơi an toàn, hiện đang củng cố trong phạm vi 98-100.
Thị trường hiện đang ở điểm bước ngoặt, cân nhắc giữa sự cứu vãn địa chính trị ngắn hạn và thiệt hại kinh tế dài hạn từ thuế quan của Mỹ. Bước đi lớn tiếp theo của đồng đô la phụ thuộc vào việc liệu lệnh ngừng bắn có được gia hạn sau ngày 22 tháng 4 hay không, một quyết định có thể củng cố đợt phục hồi rủi ro hoặc khiến các nhà đầu tư vội vã quay trở lại nơi an toàn.
Một đợt phục hồi dựa trên việc định vị lại vị thế
Đợt phục hồi mạnh mẽ của các tài sản rủi ro kể từ khi lệnh ngừng bắn được công bố phản ánh một thị trường bị bất ngờ và đầu tư dưới mức. Sau khi các nhà đầu tư cắt giảm mức độ tiếp xúc rủi ro trong thời điểm đỉnh cao của xung đột, ngay cả những diễn biến tích cực nhỏ cũng kích hoạt một cuộc chạy đua để xây dựng lại các vị thế. Động lực này, được thúc đẩy bởi nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO), đã khiến các thị trường giao dịch chọn lọc dựa trên tin tốt trong khi phớt lờ các rủi ro cơ bản dai dẳng. Kết quả là một sự phục hồi mang tính kỹ thuật thay vì một sự chuyển dịch dựa trên đánh giá lại cơ bản về nền kinh tế toàn cầu.
Thuế quan và Ngừng bắn kéo theo hai hướng đối lập
Trong khi lệnh ngừng bắn mang lại sự cứu vãn ngắn hạn, thị trường đang phải đối mặt với các lực lượng đối lập. Trở ngại chính vẫn là lực cản kinh tế từ các hàng rào thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa châu Âu. Xuất khẩu của EU sang Hoa Kỳ đã giảm 26,4% trong tháng 2 sau khi giảm 27,8% trong tháng 1, theo thống kê thương mại gần đây. Commerzbank ước tính các hàng rào thuế quan sẽ làm giảm 0,3% GDP của Liên minh châu Âu vào năm 2026, tạo ra một tác động tiêu cực về cấu trúc cho đồng euro. Điều này đã bẫy tỷ giá EUR/USD trong phạm vi củng cố từ 1,14 đến 1,19.
Ngược lại với điều này là tác động tích cực của lệnh ngừng bắn, vốn đã cho phép giá dầu hạ nhiệt, với giá dầu WTI giảm xuống dưới 85 USD/thùng. Chi phí năng lượng thấp hơn mang lại sự giải tỏa cho nền kinh tế phụ thuộc vào năng lượng nhập khẩu của châu Âu và hỗ trợ chứng khoán toàn cầu bằng cách giảm bớt áp lực lạm phát. Sự tập trung của thị trường có thể sớm chuyển trở lại các yếu tố cơ bản, với việc các nhà giao dịch theo dõi doanh số bán lẻ sắp tới của Mỹ, dữ liệu PMI toàn cầu và phiên điều trần xác nhận đề cử thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh để tìm kiếm các manh mối về triển vọng kinh tế.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
