Các điểm chính
Các quỹ phòng hộ tiền điện tử đang chuyển hướng sang các hàng hóa truyền thống, sử dụng các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu 24/7 để tạo ra lợi nhuận vốn đã trở nên khan hiếm trong các thị trường gốc tiền điện tử. Khi lợi nhuận từ các chiến lược như giao dịch basis Bitcoin đã giảm xuống còn từ 5% đến 6%, các quỹ hiện đang áp dụng cùng một logic kinh doanh chênh lệch giá cho vàng, dầu thô và đồng được mã hóa.
Kacper Szafran của quỹ đa quản lý M-Squared cho biết: "Các chiến lược trung lập với thị trường trong tiền điện tử vẫn đang chịu áp lực," lưu ý rằng tỷ lệ tài trợ (funding rates) và lợi nhuận basis hiện đang gần với lãi suất phi rủi ro. "Điều chúng tôi đang tập trung hiện nay về cơ bản là các chiến lược trung lập với thị trường mới được xây dựng xung quanh việc kinh doanh chênh lệch giá tài sản thế giới thực," ông nói và cho biết thêm rằng những chiến lược này hiện tạo ra lợi nhuận hàng tháng khoảng 1% đến 3%, so với chỉ 0,5% từ các chiến lược mã thông báo tiền điện tử truyền thống.
Sự thay đổi này thể hiện rõ trên các nền tảng như Hyperliquid, nơi các hợp đồng về tài sản truyền thống chiếm khoảng 30% tổng khối lượng giao dịch trong tháng 3, theo dữ liệu từ Coinmetrics. Tổng giá trị thị trường của các tài sản thế giới thực được mã hóa (RWA) đã tăng vọt khoảng 360% kể từ đầu năm lên 26,5 tỷ USD. Taylor Godwin, người sáng lập quỹ Alpha EV, đã chi tiết hóa một giao dịch như vậy trên Hyperliquid: bán khống một hợp đồng bạc đang bị mua quá mức trong khi mua khống đồng. Vị thế này, được giữ trong khoảng một tuần, đã tạo ra lợi nhuận hàng năm từ 20% đến 30%, chủ yếu từ việc thu phí tài trợ cao từ phía mua bạc đang quá đông đúc.
Lĩnh vực mới này mang lại cơ hội nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Các nền tảng blockchain này hoạt động ngoài khuôn khổ quy định của các sàn giao dịch hàng hóa truyền thống, và mặc dù thanh khoản đang tăng trưởng, nó vẫn còn mỏng so với các thị trường hiện hữu. Các nhà giao dịch phải đối mặt với khả năng bị thanh lý cưỡng bức nếu các oracle giá (nguồn cung cấp giá thực cho blockchain) sai lệch so với giá thị trường thực tế. Hơn nữa, bản thân các tài sản được mã hóa cơ sở thiếu sự tiêu chuẩn hóa, khiến các nhà giao dịch phải đối mặt với các rủi ro như hack hợp đồng thông minh có thể dẫn đến sụp đổ giá và thanh lý hàng loạt.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
