Những điểm chính:
Giá dầu thô đã ổn định gần 90 USD/thùng khi các nỗ lực ngoại giao nhằm chấm dứt xung đột Trung Đông bế tắc, khiến các nhà giao dịch phải cân nhắc giữa áp lực bán ngắn hạn với nguy cơ gián đoạn nguồn cung kéo dài qua eo biển Hormuz.
Dầu WTI giao dịch gần 89 USD/thùng vào thứ Ba khi các cuộc hòa đàm Trung Đông bế tắc khiến eo biển Hormuz vẫn bị đóng cửa, với các nhà giao dịch cân bằng giữa áp lực bán ngắn hạn và rủi ro thiếu hụt nguồn cung kéo dài.
"Thị trường đang bị kẹt giữa thực tế của một cú sốc nguồn cung và hy vọng về một giải pháp ngoại giao liên tục bị trì hoãn," ông Zaheer Anwari, đồng sáng lập kiêm CEO của Quỹ The Revacy Fund, cho biết.
Hợp đồng tương lai WTI giao ngay giao dịch ở mức 89,17 USD/thùng vào cuối ngày thứ Hai, tăng 1,1% sau khi Mỹ tiến hành các cuộc tấn công trả đũa vào Iran sau vụ bắn hạ một trực thăng Apache của Mỹ gần eo biển Hormuz. Dầu Brent chốt ở mức 95,23 USD vào ngày 7/6 trước khi thu hẹp đà tăng. Tuyến đường thủy, qua đó khoảng 1/5 lượng dầu thế giới vận chuyển, đã bị đóng cửa hiệu quả kể từ khi xung đột bùng nổ vào ngày 28/2, cắt giảm khoảng 14% nguồn cung dầu thô toàn cầu, theo Societe Generale.
Eo biển này càng đóng lâu, thâm hụt nguồn cung càng trở nên trầm trọng. Các nhà phân tích của J.P. Morgan ước tính nếu mở cửa lại vào tháng 6, Brent sẽ duy trì gần 100 USD trong suốt phần còn lại của năm 2026, trong khi việc đóng cửa kéo dài có thể đẩy giá thêm 5 đến 15 USD/thùng trong nửa cuối năm khi tồn kho cạn kiệt. Societe Generale cảnh báo thị trường cuối cùng sẽ cần giá cao hơn để tái xây dựng kho dự trữ chiến lược và tài trợ cho sản xuất mới.
Mức giảm 14% nguồn cung dầu thô toàn cầu đã đẩy giá tăng khoảng 30% kể từ khi xung đột bắt đầu — một mức biến động nhỏ hơn nhiều so với mức tăng 134% sau lệnh cấm vận dầu mỏ OPEC năm 1973, vốn chỉ cắt giảm 7% nguồn cung. Nhiều yếu tố đã hấp thụ cú sốc: giải phóng dầu chiến lược từ Mỹ, châu Âu và Nhật Bản, sản lượng gia tăng từ Brazil và Venezuela, và việc Saudi Arabia chuyển hướng dòng chảy khỏi điểm nghẽn Hormuz.
Nhưng yếu tố bù đắp lớn nhất đến từ Trung Quốc. Bắc Kinh đã cắt giảm mạnh nhập khẩu dầu thô xuống còn dưới 9 triệu thùng/ngày vào cuối tháng 5 từ mức 11,7 triệu thùng/ngày trong tháng 2, mức giảm gần 3 triệu thùng/ngày, chiếm khoảng 74% mức sụt giảm nhập khẩu toàn cầu, theo J.P. Morgan. Ông Rory Green, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường mới nổi tại GlobalData TS Lombard, cho biết quá trình điện khí hóa sản xuất năng lượng và giao thông vận tải nhanh chóng của Trung Quốc kể từ năm 2022 đã chuyển đổi quốc gia này từ trạng thái cân bằng năng lượng sang "thặng dư đáng kể", giúp hạn chế giá ở mức thấp hơn nhiều so với mức 200 USD/thùng mà một số nhà phân tích từng lo ngại khi xung đột bắt đầu.
OPEC+ thể hiện quyết tâm bất chấp các hạn chế về sản lượng
OPEC và các đồng minh hôm Chủ nhật đã đồng ý tăng sản lượng thêm khoảng 188.000 thùng/ngày trong tháng 7, lần tăng thứ tư liên tiếp hàng tháng, một động thái được coi là mang tính biểu tượng khi cuộc chiến đã bóp nghẹt xuất khẩu qua eo biển Hormuz. Bảy thành viên bao gồm Saudi Arabia, Nga và Iraq đã ủng hộ việc tăng sản lượng, báo hiệu ý định duy trì ảnh hưởng thị trường của khối ngay cả khi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất rời khỏi nhóm hồi đầu năm.
Cam kết sản lượng được đưa ra trong bối cảnh thị trường đối mặt với triển vọng chia rẽ. Các nhà phân tích của Fitch cho biết việc mở cửa lại eo biển vào cuối tháng 7 sẽ khiến giá Brent "giảm mạnh", trung bình ở mức 70 USD/thùng từ tháng 9, mô tả đợt tăng giá hiện tại là "cú sốc nguồn cung hậu cần tạm thời" chứ không phải mất mát lâu dài về năng lực sản xuất. Kịch bản cơ sở của J.P. Morgan về việc mở cửa trở lại vào tháng 6 sẽ giữ Brent ở mức khoảng 100 USD trong suốt thời gian còn lại của năm.
Tuy nhiên, Societe Generale lập luận rằng giá cân bằng đang cao hơn về mặt cấu trúc. Kho dự trữ chiến lược sẽ cần được tái xây dựng, lượng tồn kho hiện tại đòi hỏi nguồn cung bổ sung, và sản xuất dầu mới cần lợi nhuận cao hơn để tiến triển, các nhà phân tích hàng hóa của ngân hàng do Mike Haigh dẫn đầu cho biết. "Tổng hợp lại, mức giá cân bằng dài hạn của dầu có khả năng cao hơn so với những gì đường cong tương lai hiện tại ngụ ý," họ viết.
Hiện tại, thị trường vẫn phụ thuộc vào ngoại giao. Mỗi đợt đấu súng mới — vụ Iran bắn tên lửa vào Israel ngày 7/6, các cuộc tấn công của Mỹ vào thứ Hai — đều đặt lại đồng hồ cho bất kỳ khả năng tái mở cửa nào của eo biển Hormuz, giữ mức bù rủi ro trong giá dầu thô. Các nhà giao dịch đang theo dõi bất kỳ dấu hiệu tiến triển nào trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, nhưng với việc cả hai bên đang đấu đá hơn là đưa ra đề xuất, con đường dẫn đến giá thấp hơn vẫn bị chặn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
