Key Takeaways:
Báo cáo lạm phát của Mỹ nóng hơn dự kiến đang thúc đẩy một đợt tăng giá của các quỹ liên quan đến hàng hóa, với các công cụ như Amplify Energy & Natural Resources Covered Call ETF (NYSEARCA: NDIV) tăng 34% từ đầu năm đến nay bằng cách chuyển đổi biến động thành thu nhập. Hiệu suất của quỹ làm nổi bật sự đổ xô vào các tài sản có thể hưởng lợi từ áp lực giá cả dai dẳng, một chiến lược tiềm ẩn rủi ro lớn nếu chu kỳ hàng hóa đảo chiều.
"Giá năng lượng bùng nổ vì toàn bộ tình hình ở Trung Đông," Adam Sarhan, giám đốc điều hành của 50 Park Investments cho biết, lưu ý rằng báo cáo lạm phát tháng 4 là báo cáo đầu tiên cho thấy tác động trực tiếp đến người tiêu dùng. "Cho đến khi chúng ta thấy giá dầu giảm xuống, lạm phát vẫn sẽ ở lại đây. Đó là mối lo ngại đối với thị trường và quan trọng hơn là đối với Fed."
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 3,8% trong 12 tháng tính đến tháng 4, mức tăng theo năm lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2023 và cao hơn dự báo 3,7% của các nhà kinh tế. Dữ liệu này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao hơn và chứng khoán thấp hơn, củng cố quan điểm kiên nhẫn của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất và làm sắc nét sự tập trung vào các khoản đầu tư chống lạm phát.
NDIV, đóng cửa ở mức khoảng 35 USD, tạo ra lợi nhuận bằng cách nắm giữ một danh mục cổ phiếu năng lượng và tài nguyên thiên nhiên và bán quyền chọn mua đối ứng với chúng. Chiến lược covered-call này cung cấp một dòng thu nhập ổn định từ cả cổ tức cơ bản của các công ty như Agnico Eagle Mines (NYSE: AEM) và Chord Energy (NASDAQ: CHRD), cũng như phí quyền chọn được tạo ra từ các quyền chọn. Khi biến động cao, như trong lĩnh vực năng lượng thời gian qua, các khoản phí đó sẽ tăng lên.
Cấu trúc của quỹ được thiết kế để tận dụng môi trường thị trường hiện tại. Dòng thu nhập đầu tiên đến từ cổ tức được trả bởi các cổ phiếu nắm giữ. Ví dụ, công ty khai thác vàng Agnico Eagle Mines gần đây đã tăng mức chi trả hàng quý lên 13% thành 0,45 USD mỗi cổ phiếu, trong khi cổ tức của nhà sản xuất dầu Chord Energy được đảm bảo tốt khi dầu thô WTI giao dịch ở mức khoảng 110 USD/thùng.
Dòng thu nhập thứ hai, quan trọng hơn, đến từ việc bán quyền chọn mua trên các vị thế cổ phiếu của mình. Điều này tạo ra phí quyền chọn bằng tiền mặt ngay lập tức nhưng giới hạn tiềm năng tăng giá nếu cổ phiếu cơ sở tăng vượt quá giá thực hiện của quyền chọn. Chỉ số biến động CBOE (VIX), thước đo biến động của thị trường, ở mức 17,39, giảm so với các mức cao gần đây nhưng vẫn đủ cao để cung cấp mức phí quyền chọn phong phú trong lĩnh vực năng lượng. Tổng lợi nhuận 45% của quỹ trong năm qua, một kỳ tích hiếm có đối với chiến lược covered-call, cho thấy lớp phủ thu nhập không hoàn toàn giới hạn mức tăng trưởng trong đợt tăng giá mạnh mẽ của hàng hóa.
Mặc dù việc phân phối thu nhập của quỹ có vẻ được hỗ trợ tốt trong môi trường hiện tại, nhưng thành công của nó gắn liền về mặt cơ học với thị trường hàng hóa giá lên. Các rủi ro chính mang tính chu kỳ và sẽ gây ra sự sụt giảm đồng thời cả thu nhập và giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ.
Theo một phân tích về quỹ, sự sụt giảm của dầu thô WTI về mức 60 USD/thùng, giá vàng giảm dần hoặc chỉ số VIX lùi xuống dưới 15 sẽ tác động nghiêm trọng đến lợi nhuận. Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao do NDIV cung cấp phải chấp nhận rằng NAV của quỹ sẽ bám sát xu hướng giảm của hàng hóa khi chu kỳ chắc chắn sẽ đảo chiều. Sự đánh đổi cho thu nhập nâng cao là khoảng cách hiệu suất so với các cổ phiếu cơ sở; AEM tăng 62% và CHRD tăng 61% trong năm qua, vượt xa mức tăng 45% của NDIV—cái giá của việc chuyển đổi sự biến động của chúng thành một khoản thu nhập hàng tháng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
