Các điểm chính
Sự gia tăng 800.000 Bitcoin trong một chỉ số on-chain quan trọng đang gửi đi một tín hiệu tăng giá sai lệch trên thị trường sau khi một giao dịch chuyển tiền nội bộ từ sáu tháng trước của sàn giao dịch Coinbase được phân loại lại một cách máy móc.
"Sự gia tăng nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn gần như hoàn toàn bắt nguồn từ một đợt xáo trộn ví nội bộ duy nhất của Coinbase từ tháng 11 năm 2025, chứ không phải là sự tích lũy mới," nhà phân tích on-chain ẩn danh Darkfost cho biết trong một bài đăng trên X, trích dẫn dữ liệu từ CryptoQuant.
Nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn (LTH) dường như đã tăng từ 15 triệu lên 15,8 triệu BTC trong hai ngày qua. Điều này xảy ra khi 800.000 BTC, được Coinbase chuyển giữa các ví của chính mình vào ngày 22-23 tháng 11 năm 2025, chính thức vượt qua ngưỡng sáu tháng để được phân loại lại từ nắm giữ ngắn hạn sang dài hạn.
Sự biến dạng này thực tế đã làm hỏng một trong những chỉ số tăng giá đáng tin cậy hơn của Bitcoin. Sự tăng trưởng hữu cơ trong nguồn cung LTH thường tín hiệu cho niềm tin của nhà đầu tư đang tăng lên, nhưng sự thay đổi máy móc này buộc các nhà giao dịch phải tìm kiếm các tín hiệu đáng tin cậy hơn cho bước đi tiếp theo của Bitcoin, với mức kháng cự chính hiện đang được chú ý.
Trong khi tín hiệu LTH có thể bị tổn hại, các nhà phân tích đang chỉ ra một chỉ số tức thời và có thể hành động hơn: chi phí cơ sở cho những người nắm giữ ngắn hạn (STH). Theo Darkfost, mức này hiện nằm ngay trên 80.000 USD và đại diện cho một bức tường áp lực bán tiềm năng đáng kể.
Những nhà giao dịch đã mua Bitcoin gần đây hơn đang chịu các khoản lỗ chưa thực hiện và có xu hướng bán gần giá gia nhập của họ để hòa vốn. Hành vi này tạo ra một mức trần có thể kìm hãm các đợt tăng giá. Bitcoin đang giao dịch gần mức 76.490 USD tại thời điểm viết bài, vẫn thấp hơn nhiều so với nguồn cung treo lơ lửng tập trung ở ngưỡng 80.000 USD. Cần một sự bứt phá bền vững trên mức này để hấp thụ tính thanh khoản của phe bán và tiếp tục bất kỳ sự phục hồi nào.
Tình huống của Coinbase phục vụ như một lời nhắc nhở quan trọng về những sắc thái cần thiết trong phân tích on-chain. Một giao dịch chuyển tiền nội bộ lớn duy nhất, mặc dù không có tác động thị trường ngay lập tức, có thể tạo ra các tín hiệu ảo lan truyền qua các bộ dữ liệu trong nhiều tháng.
Giao dịch chuyển 800.000 BTC đã ảnh hưởng đến nhiều chỉ số dựa trên UTXO, bao gồm tuổi của đồng tiền, tính toán chi phí cơ sở và số liệu giá trị thực hiện. Giờ đây, sáu tháng sau, sự biến dạng đã xuất hiện trong chỉ số nguồn cung LTH được theo dõi rộng rãi. Sự kiện này nhấn mạnh nhu cầu của các nhà phân tích trong việc áp dụng bối cảnh thay vì dữ liệu thô, phân biệt giữa hoạt động thị trường hữu cơ và các chuyển động cơ học, phi kinh tế của các tổ chức lớn như các sàn giao dịch.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
