Công ty dịch vụ tài chính CLSA cho biết họ kỳ vọng tỷ lệ nội địa hóa chip AI trong nước tại Trung Quốc sẽ đạt 70% vào năm 2030, khi tình trạng thiếu bộ vi xử lý cao cấp thúc đẩy nỗ lực tự chủ công nghệ của quốc gia này.
"Chúng tôi lạc quan về việc đẩy nhanh quá trình thay thế các bộ chip AI trong nước", báo cáo của CLSA nêu rõ, tin rằng điều này sẽ tạo đà tăng trưởng mạnh mẽ cho toàn bộ chuỗi giá trị bán dẫn.
Công ty môi giới ước tính tỷ lệ nội địa hóa sẽ tăng từ 30-40% vào năm 2025 lên 60-70% vào cuối thập kỷ này. Họ đã bắt đầu theo dõi một số công ty chủ chốt với xếp hạng "Outperform" (Khả quan), đặt giá mục tiêu 93,3 HKD cho cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của SMIC và 152 RMB cho cổ phiếu niêm yết tại Thượng Hải.
Dự báo được đưa ra khi các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ thúc đẩy các công ty Trung Quốc tự thiết kế và sản xuất chất bán dẫn. Động lực được chính phủ hỗ trợ này đã thúc đẩy sự tăng trưởng kỷ lục cho các nhà sản xuất thiết bị trong nước như Naura và AMEC, ngay cả khi họ phải đối mặt với sự cạnh tranh nội bộ ngày càng gay gắt.
Báo cáo của CLSA nhấn mạnh rằng mặc dù chip AI trong nước hiện phù hợp hơn cho các kịch bản suy luận thay vì đào tạo tiên tiến, nhưng tình trạng thiếu hụt silicon cao cấp kéo dài từ các nhà cung cấp nước ngoài như Nvidia đang tạo ra một khoảng trống thị trường đáng kể. Sự thiếu hụt này đang buộc các công ty công nghệ và đám mây Trung Quốc ngày càng chuyển sang các lựa chọn thay thế trong nước.
Công ty môi giới cũng đưa ra xếp hạng "Outperform" cho Hua Hong Semiconductor, với giá mục tiêu là 129,5 HKD cho cổ phiếu H, cùng với các xếp hạng tích cực cho JCET Group và GigaDevice.
Xu hướng thay thế này là phản ứng trực tiếp đối với nhiều năm hạn chế thương mại leo thang từ Hoa Kỳ. Mặc dù Trung Quốc vẫn là thị trường quan trọng đối với các công ty Hoa Kỳ như Applied Materials và Lam Research, những đơn vị kiếm được hơn 30% doanh thu năm 2025 từ quốc gia này, nhưng nhập khẩu thiết bị sản xuất chip trực tiếp từ Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 8 năm, theo phân tích của Nikkei Asia.
Để lách các hạn chế này, các nhà sản xuất thiết bị Hoa Kỳ đã mở rộng sản xuất tại Đông Nam Á, với lượng nhập khẩu của Trung Quốc từ Malaysia và Singapore tăng vọt vào năm 2025. Tuy nhiên, Washington đang tìm cách lấp các lỗ hổng này, với các luật đề xuất như Đạo luật MATCH nhằm kiểm soát đa phương chặt chẽ hơn với các đồng minh như Nhật Bản và Hà Lan, quê hương của các nhà cung cấp chính như Tokyo Electron và ASML.
Nỗ lực tự lực đang tạo ra sự bùng nổ cho hệ sinh thái chip nội địa của Trung Quốc. Các nhà cung cấp thiết bị hàng đầu như Naura, Advanced Micro-Fabrication Equipment (AMEC) và ACM Research đều báo cáo doanh thu kỷ lục vào năm 2025 khi các xưởng đúc như SMIC và Hua Hong tích cực mở rộng công suất để hỗ trợ các nhà phát triển chip AI trong nước.
Báo cáo của CLSA củng cố giả thuyết rằng các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đang vô tình thúc đẩy một thị trường được bảo hộ và tăng trưởng nhanh chóng cho các công ty bán dẫn trong nước của Trung Quốc. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo thu nhập sắp tới từ SMIC và Hua Hong để biết các dấu hiệu về áp lực biên lợi nhuận và cập nhật về kế hoạch mở rộng công suất của họ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
