Các điểm chính
CLSA đã hạ giá mục tiêu cho Xtep International (01368.HK) từ 6,3 HKD xuống 5,5 HKD, điều chỉnh mức định giá do dự đoán áp lực ngắn hạn đối với biên lợi nhuận của công ty đồ thể thao này.
Trong một báo cáo nghiên cứu, ngân hàng đầu tư này cho biết họ đang giảm hệ số định giá cho Xtep từ mức P/E 10 lần trước đó xuống còn 9 lần. Bất chấp việc giảm giá mục tiêu, CLSA vẫn duy trì xếp hạng “Khả quan” (Outperform) cho cổ phiếu này, tin rằng các điều chỉnh hoạt động đang diễn ra sẽ mang lại kết quả tích cực.
Ngân hàng đã cắt giảm dự báo doanh thu của Xtep cho năm nay và năm tới tối đa 1%, đồng thời cắt giảm dự báo lợi nhuận ròng ở mức rộng hơn từ 8% đến 12%. Việc hạ dự báo chủ yếu là do biên lợi nhuận dự kiến bị thu hẹp khi Xtep có kế hoạch thu hồi quyền phân phối cho khoảng 500 cửa hàng vào năm 2026, tăng tỷ trọng doanh số bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng (DTC). Việc di dời cửa hàng và các chương trình khen thưởng dựa trên cổ phiếu cũng được coi là các yếu tố góp phần khiến biên lợi nhuận hoạt động dự kiến giảm 1,8 điểm phần trăm xuống 12,5% vào năm 2026.
Nhìn về phía trước, CLSA vẫn lạc quan về sự tăng trưởng của Xtep, dự báo doanh số bán hàng của tập đoàn sẽ tăng 4,4% vào năm 2026, nhờ đổi mới và đa dạng hóa sản phẩm. Trong quý đầu tiên của năm 2026, ngân hàng dự báo doanh số bán lẻ của thương hiệu Xtep cốt lõi sẽ tăng trưởng ở mức một con số trung bình và tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái đối với thương hiệu Saucony.
Sự điều chỉnh này phản ánh cái nhìn thận trọng hơn trong ngắn hạn về khả năng sinh lời, ngay cả khi ngân hàng vẫn lạc quan về sự tăng trưởng trung hạn của Xtep. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kết quả kinh doanh sắp tới của công ty để xem liệu các điều chỉnh chiến lược có bắt đầu mang lại hiệu quả tích cực như mong đợi đối với biên lợi nhuận và doanh số hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
