Key Takeaways
CLSA đã hạ mạnh mức giá mục tiêu đối với Xiaomi Corp. (01810.HK) từ 45 HKD xuống 41 HKD, dự báo lợi nhuận sẽ sụt giảm đáng kể trong quý đầu tiên của năm 2026 do chi phí tăng và doanh số chậm lại.
"Thách thức vĩ mô sẽ tiếp diễn vào năm 2026," CLSA cho biết trong báo cáo của mình, lưu ý rằng Xiaomi sẽ đẩy nhanh chiến lược cao cấp hóa và mở rộng ra nước ngoài để thúc đẩy tăng trưởng trong khi tiếp tục đầu tư vào nghiên cứu và phát triển cũng như AI.
Công ty môi giới kỳ vọng tổng doanh thu sẽ giảm 10,7% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 99,4 tỷ RMB, với EBIT điều chỉnh giảm mạnh 41% xuống còn 6,5 tỷ RMB. Lượng xuất hàng điện thoại thông minh dự kiến sẽ giảm 19% xuống còn 33,8 triệu chiếc, bị ảnh hưởng bởi mức giảm 35% tại Trung Quốc.
Việc hạ mức xếp hạng phản ánh áp lực lên khả năng sinh lời, ngay cả khi giá bán trung bình cho điện thoại thông minh dự kiến sẽ tăng khoảng 8% lên 1.308 RMB. CLSA cũng cắt giảm dự báo lợi nhuận ròng điều chỉnh cho năm 2026 và 2027 lần lượt là 15% và 12%.
Báo cáo chi tiết về sự sụt giảm trên diện rộng của lượng xuất hàng điện thoại thông minh, dự kiến sẽ giảm 13% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 44,3 tỷ RMB tính theo doanh thu. Theo dữ liệu từ IDC do CLSA trích dẫn, mức giảm 19% trong lượng xuất hàng toàn cầu dẫn đầu bởi sự sụt giảm 35% tại Trung Quốc, 6% tại Ấn Độ và 13% ở các khu vực khác.
CLSA cho rằng sự sụt giảm mạnh là do chi phí bộ nhớ tăng vọt, điều này khiến Xiaomi phải cắt giảm các mẫu điện thoại giá rẻ, không có lợi nhuận. Mặc dù điều này được kỳ vọng sẽ nâng giá bán trung bình hỗn hợp, nhưng biên lợi nhuận gộp của điện thoại thông minh dự báo sẽ vẫn thắt chặt ở mức khoảng 9,7%.
Ngoài điện thoại thông minh, doanh số AIoT (Trí tuệ nhân tạo vạn vật) của công ty bị ảnh hưởng bởi mức nền tảng so sánh cao từ năm trước. Kinh doanh xe điện (EV) cũng đối mặt với những cơn gió ngược từ việc giảm trợ cấp chính phủ và sự quan tâm của người tiêu dùng hạ nhiệt.
Việc giảm giá mục tiêu báo hiệu sự lo ngại của các nhà phân tích về khả năng vượt qua những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô kéo dài và chi phí linh kiện tăng cao của Xiaomi. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo thu nhập tiếp theo của công ty để xem liệu chiến lược cao cấp hóa của họ có thể bù đắp thành công sự sụt giảm về khối lượng trong mảng kinh doanh điện thoại thông minh truyền thống hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
