Tỷ lệ thông qua Đạo luật CLARITY giảm xuống 50% khi hai cuộc tranh luận làm chậm tiến trình tại Thượng viện

Tỷ lệ thông qua Đạo luật CLARITY đã giảm xuống dưới 60% khi hai cuộc tranh luận về đạo đức và bảo vệ nhà phát triển đe dọa đẩy dự luật tiền điện tử quan trọng nhất của Mỹ qua kỳ nghỉ tháng Tám.

Đạo luật CLARITY đang đối mặt với xác suất thông qua chỉ ngang với khả năng tung đồng xu trước kỳ nghỉ tháng Tám, khi hai tranh chấp chưa được giải quyết về các điều khoản đạo đức và bảo vệ nhà phát triển đang chặn thời gian thảo luận tại Thượng viện. Dự luật sẽ vạch ra ranh giới thẩm quyền rõ ràng giữa SEC và CFTC đối với tài sản kỹ thuật số, phân loại tài sản phụ trợ dưới sự giám sát của SEC và hàng hóa kỹ thuật số dưới quyền CFTC.

"Dự luật đã quá tiến bộ và được ủng hộ quá rộng rãi để có thể sụp đổ hoàn toàn, nhưng những 'viên thuốc độc' thì quá phức tạp và lịch trình quá chật chội để có thể thông qua một cách chắc chắn," một trợ lý cấp cao của Thượng viện am hiểu về các cuộc đàm phán cho biết.

Dự luật đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294-134 vào tháng 7 năm 2025 và vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện với tỷ lệ 15-9 vào ngày 14 tháng 5. Dự luật đã được đưa vào lịch trình của Thượng viện vào ngày 1 tháng 6. Các thị trường dự đoán từng định giá xác suất thông qua trên 70% vào tháng 5 nay chỉ dao động trong khoảng 45% đến 59%. Thượng viện có khoảng 31 ngày họp trước kỳ nghỉ tháng Tám, nhưng vẫn chưa có ngày thảo luận nào được lên lịch. Mục tiêu ký kết ngày 4 tháng 7 của Nhà Trắng hiện đã không còn khả thi về mặt hậu cần.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã cảnh báo rằng việc không thông qua trước kỳ nghỉ có thể đẩy cơ hội thực tế tiếp theo đến năm 2030, bởi vì một Quốc hội mới sẽ phải khởi động lại toàn bộ quy trình từ đầu.

Hai 'viên thuốc độc'

Cuộc tranh luận về đạo đức xoay quanh các điều khoản kiềm chế các quan chức — đặc biệt là gia đình Tổng thống — khỏi xung đột lợi ích liên quan đến tiền điện tử, sau khi gia đình này tạo ra ước tính 2,3 tỷ USD từ các dự án tiền điện tử. Cuộc tranh luận về Mục 604 xoay quanh các biện pháp bảo vệ nhà phát triển mà các nhóm thực thi pháp luật muốn thu hẹp và ngành công nghiệp tiền điện tử muốn giữ nguyên, với các Thượng nghị sĩ Mark Warner và Catherine Cortez Masto gắn phiếu bầu của họ với sự chấp thuận của cơ quan thực thi pháp luật.

Hơn 200 công ty tài sản kỹ thuật số và hiệp hội thương mại đã gửi thư tới lãnh đạo Thượng viện vào ngày 8 tháng 6, thúc giục xem xét dự luật, chỉ ra vai trò lãnh đạo của Mỹ trong đổi mới tài chính và nhu cầu giám sát minh bạch.

Việc thông qua mở ra điều gì

Nếu được thông qua, dự luật sẽ là sự kiện quản lý tích cực lớn nhất từ Washington đối với tiền điện tử. Sự phân chia thẩm quyền SEC-CFTC sẽ được giải quyết bằng đạo luật thay vì giải thích của cơ quan quản lý, mang lại cho các tổ chức sự chắc chắn lâu dài mà họ đang chờ đợi. XRP chịu tác động trực tiếp nhất: dự luật sẽ chuyển đổi việc phân loại XRP là hàng hóa vào tháng 3 năm 2026 từ một giải thích có thể đảo ngược của cơ quan quản lý thành đạo luật vĩnh viễn. Standard Chartered đặt mục tiêu giá XRP có điều kiện là 8 USD dựa trên kịch bản này cộng với dòng vốn ETF bền vững.

Đạo luật GENIUS, vốn thiết lập khuôn khổ quản lý cho stablecoin và đã được thông qua vào năm 2025, vẫn tồn tại bất kể kết quả ra sao. State Street đã ra mắt Quỹ Thị trường Tiền tệ Dự trữ Stablecoin tuân thủ Đạo luật GENIUS vào tháng 6, với các nhà đầu tư ban đầu bao gồm Anchorage Digital. Các nhà phân tích dự đoán lượng phát hành stablecoin có thể đạt từ 1,9 nghìn tỷ USD đến 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030 nhờ sự chấp nhận của các tổ chức.

Ba kịch bản, một ngã rẽ

Thông qua trước kỳ nghỉ có xác suất khoảng 35% đến 45%. Trì hoãn đến năm 2027 — rủi ro thầm lặng mà thị trường ít chuẩn bị nhất — cũng ở mức 35% đến 45%. Thất bại hoàn toàn đến năm 2030 có xác suất 15% đến 25%. Kết quả trung gian sẽ rút mức định giá kỳ vọng thông qua ra khỏi giá mà không gây ra thảm họa, để lại thị trường giao dịch nửa cuối năm 2026 mà không có chất xúc tác mà họ đã dành nửa đầu năm để mong đợi.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.