Cổ phiếu Circle hồi phục 6,9% nhờ tăng trưởng USDC bù đắp bất ổn định chế

Cổ phiếu của Circle Internet Group Corp. đã tăng 6,88% lên 73,57 USD vào ngày 28/6, phục hồi sau đợt bán tháo mạnh khiến cổ phiếu giảm 72% so với đỉnh 52 tuần là 262,97 USD, trong bối cảnh mạng lưới stablecoin USDC của công ty tiếp tục thu hút thêm các đối tác tổ chức.

"Thị trường đang bắt đầu tách biệt những nhiễu động xung quanh Đạo luật Clarity khỏi động cơ doanh thu cốt lõi, đó là thu nhập từ dự trữ từ tài sản đảm bảo của USDC," Diana Chen, chuyên viên phân tích pháp lý tại Edgen, nhận định. "Circle không trả lãi cho người nắm giữ, vì vậy các đề xuất hạn chế phần thưởng stablecoin chủ yếu ảnh hưởng đến các đối tác phân phối, chứ không phải bản thân tổ chức phát hành."

Ngay cả sau khi bật tăng, cổ phiếu vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với vùng giá IPO. Circle báo cáo doanh thu quý I đạt 694 triệu USD, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù thu nhập ròng giảm 15% xuống còn 55 triệu USD do chi phí phân phối gia tăng. Thu nhập từ dự trữ của công ty — tiền lãi thu được từ các tài sản có tính thanh khoản cao đảm bảo cho USDC — đạt tổng cộng 2,64 tỷ USD trong năm tài khóa 2025, theo hồ sơ công ty. Một mô hình định giá do TIKR công bố dự báo giá mục tiêu là 209 USD, ngụ ý mức tăng hơn 200% so với giá hiện tại, dựa trên tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của doanh thu là 25,6% đến năm 2028.

Con đường đạt được mức định giá đó phụ thuộc vào việc Circle có thể chuyển đổi mạng lưới thanh toán đang mở rộng thành doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn hay không. Vào ngày 26/6, Nomura công bố quan hệ đối tác chiến lược sử dụng USDC cho quản lý tài sản thế chấp và chuyển tiền, gia nhập các tích hợp với INFINIOS tại Bahrain, Munify tại Philippines, MassPay và Nium. Mỗi kết nối mới mở rộng phạm vi thanh toán của Circle Payments Network mà không cần đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng vật chất. Circle sẽ công bố kết quả quý II vào ngày 10/8.

Đạo luật Clarity và Lợi thế Thu nhập từ Dự trữ

Dự thảo Đạo luật Clarity của Mỹ đã tạo ra sự không chắc chắn xung quanh phần thưởng stablecoin, khiến cổ phiếu CRCL giảm 20% hồi đầu năm nay. Đạo luật này nhắm vào các sản phẩm stablecoin có lợi suất mô phỏng tiền gửi ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, nguồn doanh thu chính của Circle — tiền lãi thu được từ các chứng khoán Kho bạc đảm bảo cho USDC — vẫn không bị ảnh hưởng vì công ty không chuyển lợi suất trực tiếp cho người nắm giữ. Các hạn chế chủ yếu sẽ ảnh hưởng đến các đối tác phân phối như Coinbase Global Inc., công ty cung cấp USDC trong các sản phẩm có lợi suất cho khách hàng bán lẻ.

Circle đã củng cố vị thế tổ chức của mình với việc bổ nhiệm Kirk Koenigsbauer, một cựu lãnh đạo của Microsoft Corp., vào hội đồng quản trị. Động thái này báo hiệu sự tập trung vào tích hợp doanh nghiệp thay vì các chương trình lợi suất bán lẻ, phù hợp với chiến lược định vị USDC như một loại tiền có thể lập trình cho các ứng dụng tài chính toàn cầu.

Tích hợp Pharos và Mở rộng Liên chuỗi

Circle cũng đang mở rộng cơ sở hạ tầng của USDC thông qua mạng lưới Pharos Layer-1, một blockchain thông lượng cao tương thích EVM được thiết kế cho tài sản thực tế được token hóa. Việc tích hợp bao gồm phát hành USDC gốc và Giao thức Chuyển giao Liên chuỗi (Cross-Chain Transfer Protocol), cho phép chuyển đổi đốt-và-đúc giữa Pharos và các mạng Layer-1 lớn khác mà không gặp rủi ro bảo mật của các cầu nối truyền thống. Pharos đã ra mắt chương trình ươm tạo trị giá 10 triệu USD để hỗ trợ các nhà phát triển xây dựng ứng dụng DeFi và cơ sở hạ tầng RWA sử dụng USDC làm tài sản thế chấp.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.