(P1) Nhà kinh tế trưởng của Circle đã đề xuất một cuộc hiệu chuẩn khẩn cấp mô hình lãi suất của Aave để giải quyết tình trạng đóng băng thanh khoản USDC kéo dài bốn ngày, gợi ý mức lãi suất cung cấp tối đa mới khoảng 48%.
(P2) "Những người đi vay này về mặt cấu trúc không nhạy cảm với lãi suất," Gordon Liao, Nhà kinh tế trưởng của Circle, cho biết trong một bài đăng trên diễn đàn quản trị Aave. Ông lập luận rằng mức trần lãi suất 14% hiện tại không đủ để ngăn chặn việc vay vốn từ những nhà cung cấp đang bị kẹt muốn thoát khỏi vị thế của họ.
(P3) Tỷ lệ sử dụng USDC trên thị trường Ethereum v3 của Aave đã bị ghim ở mức 99,87% trong bốn ngày, với thanh khoản khả dụng dưới 3 triệu USD. Cuộc khủng hoảng được kích hoạt bởi làn sóng vay khoảng 300 triệu USD sau vụ khai thác KelpDAO vào ngày 18 tháng 4, từ đó khiến tổng số tiền gửi của Aave giảm 16,2 tỷ USD, tương đương khoảng 35%.
(P4) Đề xuất nhằm khôi phục chức năng thị trường bình thường bằng cách làm cho việc vay vốn đắt hơn đáng kể, điều này sẽ thu hút vốn mới trong vòng vài giờ và đẩy tỷ lệ sử dụng xuống dưới mục tiêu tối ưu 87%. Bước tiếp theo là hành động của Risk Steward, sau đó là một cuộc bỏ phiếu quản trị đầy đủ trong vòng bảy ngày để thực hiện các tham số cuối cùng.
Đề xuất của Liao phác thảo phương pháp tiếp cận hai giai đoạn để nhanh chóng khôi phục thanh khoản. Bước đầu tiên là hành động ngay lập tức của Risk Steward của Aave để tăng độ dốc lãi suất thứ cấp (Slope 2) lên 40% và giảm mục tiêu sử dụng tối ưu từ 90% xuống 87%.
Một cuộc bỏ phiếu quản trị đầy đủ, dự kiến trong vòng năm đến bảy ngày, sau đó sẽ thực hiện mục tiêu cuối cùng là Slope 2 ở mức 50%. Tại mức đó, lãi suất cung cấp tối đa sẽ đạt khoảng 48%, một mức mà Liao lập luận rằng sẽ thu hút vốn đáng kể từ các địa điểm khác và đẩy tỷ lệ sử dụng trở lại dưới mức nút thắt. CEO Circle Jeremy Allaire đã ủng hộ đề xuất này trên X.
Sự việc làm nổi bật các rủi ro liên kết chặt chẽ trong tài chính phi tập trung. Vụ khai thác ban đầu trên KelpDAO đã lan rộng thành một "cuộc khủng hoảng thanh khoản rộng lớn hơn" trên Aave, Tanay Ved, một cộng tác viên nghiên cứu cao cấp tại Talos, nói với Cointelegraph. Dữ liệu blockchain cho thấy giao thức cho vay đối thủ SparkLend đã chứng kiến tổng giá trị bị khóa tăng thêm 1,3 tỷ USD khi các quỹ rời khỏi Aave.
Người sáng lập Aave Stani Kulechov cho biết nhóm đang nghiên cứu nhiều giải pháp, lưu ý rằng Hội đồng bảo mật Arbitrum đã thu hồi được 70 triệu USD ETH, điều này có thể làm giảm mức độ rủi ro. Trong khi đó, người quản lý rủi ro của Aave đã vạch ra các kịch bản có thể để lại cho giao thức khoản nợ xấu từ 123 triệu USD đến 230 triệu USD, tùy thuộc vào cách thức các tổn thất từ vụ khai thác được xã hội hóa.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
