Các điểm chính:
CICC đã tăng giá mục tiêu cho Tongguan Gold (00340) thêm 25% lên 4,39 HKD sau khi lợi nhuận ròng năm 2025 của công ty khai thác này tăng vọt 293% nhờ giá vàng cao hơn.
Ngân hàng duy trì xếp hạng "Vượt trội so với ngành", dẫn lý do là đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ và kiểm soát chi phí thành công giúp công ty có vị thế tốt để tiếp tục tăng trưởng, theo báo cáo nghiên cứu ngày 21 tháng 4.
Mục tiêu mới dựa trên mức tăng 54% trong dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của CICC lên 1,58 tỷ HKD. Mức giá 4,39 HKD ngụ ý mức tăng 42% so với mức giá cổ phiếu tại thời điểm báo cáo và tương ứng với hệ số giá trên thu nhập là 14,8 lần cho năm 2026.
Lợi nhuận năm 2025 của Tongguan Gold đạt 840 triệu HKD, vượt kỳ vọng khi doanh thu tăng 49,3% lên 2,4 tỷ HKD. Kết quả này được thúc đẩy bởi mức tăng 38% trong giá bán vàng trung bình và mức tăng 10,2% trong sản lượng lên 2,78 tấn.
Công ty đã chứng minh việc quản lý chi phí hiệu quả, với chi phí sản xuất vàng trung bình chỉ tăng 2% so với cùng kỳ năm trước lên 336 nhân dân tệ mỗi gram. CICC cho rằng việc kiểm soát chi phí là nhờ sự cộng hưởng từ việc tích hợp thương vụ mua lại công ty xây dựng Huasheng Investment.
CICC dự báo khối lượng bán vàng của Tongguan sẽ tăng tốc, dự báo đạt 3,4 tấn vào năm 2026 và 4,1 tấn vào năm 2027, tương ứng với mức tăng trưởng hàng năm lần lượt là 16% và 19%. Sự tăng trưởng này dự kiến sẽ đến từ việc mở rộng các mỏ hiện có và các thương vụ mua lại mới, giúp tài nguyên vàng của công ty tăng 41% lên 77,6 tấn vào năm 2025.
Ngân hàng lưu ý rằng các rủi ro tiềm ẩn đối với dự báo bao gồm sự biến động của giá vàng, sự chậm trễ ngoài dự kiến trong việc chuyển đổi các dự án thăm dò thành các mỏ đang hoạt động và chi phí sản xuất cao hơn dự kiến.
Việc nâng hạng cho thấy CICC nhận thấy giá trị đáng kể ở nhà sản xuất vàng này khi họ mở rộng sản xuất trong môi trường giá cả đang tăng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi tiến độ mở rộng mỏ và các thương vụ mua lại tiếp theo của công ty để chứng minh cho mức định giá mới.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
