Những điểm chính:
Bài kiểm tra an toàn của Anthropic đã xếp Kimi K2.7 ngang hàng với GPT-5.5 và Opus 4.8 của chính hãng, trong khi Coinbase và Cursor (được SpaceX hậu thuẫn) đã đưa các mô hình Trung Quốc vào sản xuất.
Các mô hình AI Trung Quốc đã vượt qua một ngưỡng quan trọng tại thị trường doanh nghiệp Mỹ, giành được các hợp đồng triển khai sản xuất tại Coinbase và cung cấp năng lượng cho một startup được SpaceX mua lại với giá 60 tỷ USD, khi các công ty Mỹ quan tâm đến chi phí tìm kiếm giải pháp thay thế cho các phòng thí nghiệm hàng đầu của Mỹ.
"Chúng tôi đang thử nghiệm chuyển sang mặc định các mô hình trọng số mở như GLM 5.2 và Kimi 2.7 thông qua cổng LLM của mình, đồng thời vẫn khuyến khích các kỹ sư chọn mô hình phù hợp cho từng nhiệm vụ," Brian Armstrong, giám đốc điều hành của Coinbase, cho biết trong một bài đăng trên X.
Chi tiêu AI của Coinbase đã giảm gần 50% so với mức đỉnh sau khi chuyển các mô hình mặc định sang các lựa chọn thay thế trọng số mở của Trung Quốc, theo một biểu đồ mà Armstrong chia sẻ. Lượng token sử dụng đã đạt một trong những mức cao nhất trong lịch sử công ty ngay cả khi chi phí giảm. Sàn giao dịch tiền điện tử này cũng định tuyến các prompt đến các mô hình phù hợp dựa trên độ khó, cải thiện bộ nhớ đệm để nâng tỷ lệ truy cập từ 5% lên 60%, và giữ cho ngữ cảnh gọn nhẹ bằng cách bắt đầu các phiên mới giữa các tác vụ.
Sự thay đổi này báo hiệu một sự sắp xếp lại của bức tranh cạnh tranh AI. Bài kiểm tra an toàn nội bộ của Anthropic đối với Claude Fable 5 mới được khôi phục cho thấy tám mô hình — bao gồm Kimi K2.7, GPT-5.5 và Opus 4.8 của chính họ — đều có thể xác định cùng một lỗ hổng bảo mật phần mềm đã kích hoạt các kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đối với Fable 5. Phát hiện này đã đặt một mô hình Trung Quốc vào cùng thứ hạng với các hệ thống tiên tiến phương Tây, được xác nhận bởi phòng thí nghiệm được coi là dẫn đầu ngành.
Vòng xoay thương mại của Kimi
Sự xác nhận này vượt ra ngoài các điểm chuẩn. Cursor, trợ lý lập trình AI mà SpaceX đã đồng ý mua lại vào ngày 16 tháng 6 với giá khoảng 60 tỷ USD bằng cổ phiếu, sử dụng Kimi K2.5 làm mô hình nền tảng cho tính năng Composer của mình. Cổ phiếu SpaceX đã tăng khoảng 16% sau thông báo, tạm thời đưa công ty trở thành công ty Mỹ lớn thứ tư theo vốn hóa thị trường.
Fireworks AI, một đối tác của Kimi cung cấp cơ sở hạ tầng suy luận, đã chứng kiến định giá của mình tăng từ 4 tỷ USD lên khoảng 15 tỷ USD trong khoảng bảy tháng. Danh sách khách hàng của hãng bao gồm Cursor, Perplexity, Notion và Uber.
Quỹ đạo tài chính của chính Kimi phản ánh đường cong chấp nhận. Doanh thu định kỳ hàng năm của công ty đã tăng gấp ba trong ba tháng, với tốc độ tăng trưởng người dùng nước ngoài đạt 400%, theo công bố của công ty. Doanh thu API chiếm khoảng 70% tổng doanh thu, một cấu trúc tương tự như hỗn hợp kinh doanh của Anthropic. Công ty tuyển dụng khoảng 300 nhân viên và tạo ra doanh thu từ hơn 200 quốc gia, với thu nhập từ nước ngoài đạt gần một nửa tổng số.
Khoảng cách định giá và sự tương đồng với Anthropic
Định giá trước đầu tư của Kimi đạt khoảng 31,5 tỷ USD, theo hồ sơ công khai — tương đương khoảng 3% định giá mới nhất của Anthropic và thấp hơn định giá thị trường của Zhipu AI trên Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông. Khoảng cách giữa quỹ đạo doanh thu của Kimi và định giá của nó tạo ra một căng thẳng cấu trúc cho các nhà đầu tư.
Mô hình tăng trưởng của công ty — dẫn dắt bởi sản phẩm, định hướng bởi nhà phát triển, tập trung vào API — theo sát con đường của chính Anthropic từ 100 triệu USD lên 1 tỷ USD ARR trong năm 2024. Kimi đã vượt mốc 100 triệu USD ARR vào tháng 3 năm 2026, đưa công ty ở vị trí tương đương với Anthropic hai năm trước.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu mức chiết khấu định giá có phản ánh một khoản bù rủi ro thực sự cho các công ty công nghệ Trung Quốc hoạt động trong thị trường do Mỹ thống trị, hay là một cơ hội để mua một đường cong tăng trưởng giống Anthropic với giá chỉ bằng một phần nhỏ. Câu trả lời phụ thuộc vào việc các doanh nghiệp Mỹ có tiếp tục áp dụng các mô hình Trung Quốc với tốc độ hiện tại hay không — và liệu căng thẳng địa chính trị có leo thang hơn nữa hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
