ADR Trung Quốc giảm 3% khi khủng hoảng bất động sản làm sâu sắc thêm đợt bán tháo

Cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ giảm trong giao dịch trước giờ mở cửa thứ Ba, với Bilibili Inc. và Baidu Inc. mỗi mã mất 3%, khi cuộc khủng hoảng bất động sản ngày càng sâu sắc của Trung Quốc gây áp lực lên tâm lý thị trường.

"Dữ liệu bất động sản củng cố quan điểm rằng sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc vẫn không đồng đều, và điều đó đang lan sang tâm lý chứng khoán rộng hơn," Victor Cheung, chuyên viên phân tích chứng khoán Hồng Kông tại Edgen nhận định.

Alibaba Group Holding Ltd. giảm 2%, trong khi JD.com Inc., Pinduoduo Inc., Ctrip.com International Ltd., BeiGene Ltd. và NetEase Inc. mỗi mã mất 1%. Các biến động này diễn ra cùng với đợt bán tháo rộng hơn ở cổ phiếu bất động sản Trung Quốc, khi một chỉ số của Bloomberg Intelligence về cổ phiếu bất động sản giảm tới 3% vào thứ Ba xuống mức lần cuối ghi nhận trước gói kích thích tháng 9/2024 của chính phủ. Sunac China Holdings Ltd. mất 7,2% và Shimao Group Holdings Ltd. mất 4,4% sau khi Cục Thống kê Quốc gia báo cáo rằng giá nhà tại 70 thành phố giảm với tốc độ nhanh hơn trong tháng 5, xóa sạch mức tăng từ đợt phục hồi do kích thích vào cuối năm ngoái. Dữ liệu này là một bước lùi cho các nhà hoạch định chính sách vốn đã đưa ra hàng loạt biện pháp bao gồm giảm lãi suất thế chấp và yêu cầu trả trước thấp hơn để ổn định thị trường nhà ở.

Sự sụt giảm cho thấy sự mong manh của thị trường chứng khoán Trung Quốc, nơi Chỉ số Hang Seng đã giảm 3% trong năm nay. Gây thêm áp lực, ít nhất 255 tỷ HKD cổ phiếu bị khóa từ các đợt IPO và phát hành thứ cấp sẽ trở nên có thể giao dịch vào tháng 7, mức cao nhất cho bất kỳ tháng nào cho đến cuối năm, theo dữ liệu sàn giao dịch do Bloomberg tổng hợp. Goldman Sachs Group Inc. ước tính rằng các đợt hết hạn khóa cổ phiếu do IPO tại Hồng Kông sẽ đạt tổng cộng 274 tỷ USD trong năm tới, mức kỷ lục cho bất kỳ giai đoạn 12 tháng nào. Tiền lệ lịch sử cho thấy chứng khoán thường chịu áp lực giảm giá vừa phải sau khi hết hạn khóa, với mức giảm trung bình 4% trong ba tháng và 7% trong sáu tháng sau khi cổ phiếu trở nên có thể giao dịch, các nhà phân tích của Goldman Sachs bao gồm Si Fu viết trong một báo cáo ngày 14/6.

Đợt bán tháo ADR Trung Quốc cũng diễn ra cùng với sự yếu kém của cổ phiếu công nghệ niêm yết tại Hồng Kông, vốn đã tụt hậu so với các cổ phiếu cùng ngành châu Á trong năm nay. Chỉ số Hang Seng đã hoạt động kém hơn Kospi của Hàn Quốc, vốn tăng vọt hơn 100%, và Taiex của Đài Loan, tăng 57%, khi những nghi ngờ về chi tiêu AI mạnh tay của các công ty Trung Quốc gây áp lực lên ngành. Các công ty đối mặt với các đợt hết hạn khóa cổ phiếu lớn trong tháng 7 bao gồm nhà phát triển mô hình AI MiniMax Group và Knowledge Atlas Technology JSC, còn được gọi là Zhipu, có cổ phiếu tăng vọt sau khi niêm yết trong đợt bùng nổ IPO tại Hồng Kông vào cuối năm ngoái và đầu năm nay. Hơn 60 đợt niêm yết mới tại Hồng Kông trong năm nay đã mang lại hiệu suất hậu IPO mạnh mẽ, tăng trung bình 67% trong ba tháng đầu tiên sau khi ra mắt, theo báo cáo của Goldman Sachs.

Đối với các nhà đầu tư, sự kết hợp giữa nền tảng bất động sản xấu đi, làn sóng hết hạn khóa cổ phiếu sắp tới và sự yếu kém kéo dài của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc tạo ra một triển vọng ngắn hạn đầy thách thức cho chứng khoán Trung Quốc. Áp lực bán tiềm tàng từ cổ phiếu hết hạn khóa có thể mang lại cơ hội mua vào cho những người lạc quan về triển vọng dài hạn, vì tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng cao hơn sẽ cải thiện thanh khoản và cho phép định giá tốt hơn ở các cổ phiếu niêm yết chất lượng tại Hồng Kông, Gary Tan, giám đốc danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments cho biết. Các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu tại Hồng Kông đã huy động được khoảng 5 tỷ USD trong tháng 1, mức cao nhất theo tháng trong lịch sử, và các đợt niêm yết đã huy động được gần 14 tỷ USD trong ba tháng đầu năm nay, quý tốt nhất kể từ năm 2021.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.