Những điểm chính:
Sự nổi lên của Trung Quốc với tư cách là một nhà nhập khẩu xoay vòng trên thị trường dầu toàn cầu, một xu hướng đã gia tốc sau đại dịch, đang sẵn sàng định hình lại động lực nhu cầu dầu thô khi Bắc Kinh và các nước tiêu thụ lớn khác bắt đầu bổ sung kho dự trữ chiến lược.
Vai trò nhà nhập khẩu xoay vòng của Trung Quốc — cắt giảm mua hàng hơn một phần ba trong chiến tranh Iran — hiện được dự báo sẽ chuyển sang thành nguồn cầu khi nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới cùng các nước OECD bắt đầu bổ sung các kho dự trữ chiến lược đã cạn kiệt.
"Trung Quốc đã nổi lên như một nhà nhập khẩu xoay vòng kể từ đại dịch, và chúng tôi kỳ vọng họ cùng với các nước OECD sẽ bắt đầu bổ sung hàng tồn kho, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu," Sara Vakhshouri, người sáng lập kiêm chủ tịch của SVB Energy International, cho biết.
Sự thay đổi này diễn ra sau khi việc đóng cửa eo biển Hormuz đã cắt đứt một phần năm nguồn cung dầu và LNG toàn cầu trong hơn ba tháng, đẩy giá dầu Brent lên gần 120 USD/thùng. IEA đã điều phối một đợt xả kho dự trữ dầu chiến lược kỷ lục 400 triệu thùng, trong khi Trung Quốc — nắm giữ kho SPR lớn nhất thế giới với hơn 1 tỷ thùng — đã giảm nhập khẩu dầu thô hơn một phần ba, tiết kiệm hàng tỷ USD bằng cách rút lui khỏi một thị trường có nguồn cung thắt chặt và giá cao.
Kết hợp lại, nhu cầu bổ sung khoảng 400 triệu thùng đã được rút từ các kho dự trữ toàn cầu kể từ khi chiến tranh bắt đầu và việc xây dựng năng lực lưu trữ mới cần ước tính 500 triệu thùng có thể tạo ra khoảng 1 tỷ thùng nhu cầu bổ sung. Ngay cả khi trải dài trong vài năm, điều này sẽ cung cấp hỗ trợ giá đáng kể cho thị trường dầu thô.
Chiến tranh Iran đã phơi bày những lỗ hổng nghiêm trọng ở các quốc gia có kho dự trữ khẩn cấp hạn chế. Ấn Độ, nước nhập khẩu dầu lớn thứ ba thế giới và là nguồn tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu lớn nhất cho đến năm 2030 theo IEA, chỉ có lượng dự trữ đủ cho 8 ngày nhập khẩu. Đáp ứng tiêu chuẩn 90 ngày của cơ quan này sẽ cần hơn 400 triệu thùng bổ sung, trị giá khoảng 28 tỷ USD ở mức giá 70 USD/thùng. New Delhi đã yêu cầu Tập đoàn Dầu khí và Tự nhiên (ONGC) xây dựng một kho dự trữ 1,75 triệu tấn, có thể mở rộng năng lực lưu trữ khẩn cấp của Ấn Độ thêm khoảng một phần ba.
Australia, thành viên IEA duy nhất liên tục không đáp ứng yêu cầu SPR của cơ quan này, đã công bố kế hoạch chi 7 tỷ USD để dự trữ ít nhất 50 ngày nhiên liệu. Pakistan, quốc gia phụ thuộc vào Trung Đông cho khoảng 90% nhập khẩu dầu và LNG trước chiến tranh, cũng đang tìm cách mở rộng kho lưu trữ trong nước. Singapore và các nền kinh tế châu Á khác cũng đang xem xét xây dựng hoặc mở rộng kho lưu trữ dầu và khí đốt chiến lược.
Ngay cả các nhà sản xuất năng lượng cũng đang hành động. Saudi Aramco, công ty đã vận hành các cơ sở lưu trữ tại Nhật Bản, Hàn Quốc, Ai Cập và Tây Bắc Âu, đã báo hiệu họ đang xem xét mở rộng hơn nữa để duy trì tính linh hoạt xuất khẩu trong khủng hoảng. Châu Âu, nơi LNG nhập khẩu hiện chiếm hơn 40% nguồn cung khí đốt — với hơn 60% lượng nhập khẩu đó đến từ Mỹ — có thể chọn xây dựng thêm kho lưu trữ do chính phủ kiểm soát.
Thời điểm có thể thuận lợi cho việc tích trữ. IEA dự báo nguồn cung dầu toàn cầu sẽ tăng vọt vào năm tới khi sản lượng Trung Đông phục hồi, có khả năng vượt nhu cầu hơn 4 triệu thùng mỗi ngày. Do đó, sự gia tăng nhu cầu khoảng 1 tỷ thùng từ hoạt động lưu trữ trải dài trong vài năm có thể không khiến giá dầu thô tăng vọt — mặc dù tính toán đó có thể thay đổi nếu nguồn cung Vịnh phục hồi chậm hơn dự kiến do tắc nghẽn hậu cần hoặc sự đổ vỡ trong cán cân quyền lực mong manh mới của khu vực.
Những tác động dài hạn của sự thôi thúc tích trữ này phức tạp hơn. Một thế giới với kho dự trữ chiến lược lớn hơn đáng kể có thể chống chịu tốt hơn với các cú sốc, điều này có thể neo giữ giá theo thời gian. Với bộ đệm lớn hơn, các quốc gia như Ấn Độ có thể giảm mua hàng trong thời kỳ nguồn cung thắt chặt — giống như Trung Quốc đã làm — làm giảm các đợt tăng giá thay vì khuếch đại chúng.
Khi cú sốc Hormuz lắng xuống, bài học cho các nước nhập khẩu rất rõ ràng: những gián đoạn từng được coi là không thể có thể xảy ra, kéo dài hơn dự kiến và gây tổn thương nặng nề nhất ở những nơi không có bộ đệm bảo vệ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
