Các điểm chính
Ngành hóa chất của Trung Quốc đang đứng trước một đợt phục hồi chu kỳ đáng kể sau năm 2026, theo một báo cáo mới của UBS, khi sự kết hợp độc đáo giữa chính sách trong nước và giá năng lượng toàn cầu thúc đẩy mô hình sản xuất dựa trên than đá.
"Ngành này đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi rõ rệt sau khi chạm đáy lợi nhuận lịch sử vào năm 2025," báo cáo dài 100 trang của UBS cho biết. Ngân hàng cho rằng bước ngoặt này là do chi tiêu vốn chậm lại, việc đẩy nhanh đóng cửa các cơ sở chi phí cao ở châu Âu và sự kiểm soát chặt chẽ của chính phủ đối với công suất sản xuất mới.
UBS dự báo dầu thô Brent sẽ đạt trung bình 86 USD/thùng vào năm 2026, mức độ gây áp lực đáng kể lên các nhà sản xuất hóa dầu truyền thống sử dụng naphtha từ dầu mỏ. Môi trường giá này tạo ra lợi thế chi phí đáng kể cho các công ty Trung Quốc như Baofeng Energy sử dụng công nghệ than-thành-olefin (CTO) và Satellite Chemical, đơn vị sử dụng quy trình crackinh hydrocacbon nhẹ với ethane của Mỹ.
Sự chuyển dịch chiến lược này không chỉ tăng cường an ninh năng lượng của Trung Quốc mà còn tạo ra một mô hình toàn cầu mới, với việc Ấn Độ hiện đang lên kế hoạch đầu tư gần 4 tỷ USD để sao chép mô hình của Trung Quốc. Động thái này có thể kéo dài nhu cầu toàn cầu đối với than đá, loại nhiên liệu hóa thạch bẩn nhất, như một nguyên liệu thô chính cho ngành hóa chất.
Nhằm củng cố an ninh năng lượng và thực phẩm của chính mình trong bối cảnh gián đoạn nguồn cung toàn cầu, Ấn Độ đang tìm cách sao chép phương pháp của Trung Quốc. Chính phủ New Delhi đã cam kết hỗ trợ tài chính để chế biến tới 75 triệu tấn than thành phân bón và các sản phẩm tổng hợp vào năm 2030. Tuy nhiên, Ấn Độ phải đối mặt với những rào cản đáng kể, bao gồm chất lượng than nội địa thấp hơn với hàm lượng tro cao và thiếu công nghệ tổng hợp Fischer-Tropsch tiên tiến mà Trung Quốc đã hoàn thiện trong nhiều thập kỷ.
Trong ngành này, UBS thấy có sự phân hóa rõ rệt. Báo cáo nhấn mạnh các yếu tố cơ bản mạnh mẽ đối với thị trường polyurethane tập trung cao độ, nơi các công ty dẫn đầu như Wanhua Chemical nắm giữ quyền định giá đáng kể. Nông hóa phẩm, đặc biệt là glyphosate và kali, cũng cho thấy tiềm năng phục hồi mạnh mẽ. Ngược lại, các sản phẩm liên quan chặt chẽ đến thị trường bất động sản đang gặp khó khăn, chẳng hạn như PVC và titan dioxide (TiO2), dự kiến sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực về nhu cầu và khả năng sinh lời.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
