Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đang giữ vững lộ trình, phát đi tín hiệu tiếp tục hỗ trợ tiền tệ để củng cố sự phục hồi kinh tế còn mong manh của quốc gia và đảm bảo đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP khoảng 5%.
Quay lại
Quay lại
Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cam kết chính sách nới lỏng để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng 5%
Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) sẽ tiếp tục chính sách tiền tệ "nới lỏng vừa phải", theo báo cáo thực thi quý 1 năm 2026, phát đi tín hiệu cam kết hỗ trợ nền kinh tế quốc gia khi nền kinh tế này đang phải đối mặt với bối cảnh toàn cầu phức tạp và những trở ngại dai dẳng trong nước. Ngân hàng nhấn mạnh việc đảm bảo thanh khoản dồi dào và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng để củng cố đà phục hồi sau khi GDP tăng trưởng 5% trong quý đầu tiên.
"Chúng tôi sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải", PBoC cho biết trong báo cáo công bố ngày 9 tháng 5. Ngân hàng cam kết tăng cường tính "linh hoạt và chính xác" của các chính sách để thúc đẩy "tăng trưởng kinh tế ổn định và sự phục hồi hợp lý của giá cả".
Báo cáo xác nhận vai trò tích cực của PBoC trong quý đầu tiên, lưu ý rằng cung tiền M2 rộng rãi đã tăng 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái tính đến cuối tháng 3, trong khi tổng vốn tài trợ xã hội tăng 7,9%. Sự hỗ trợ này đã giúp giảm chi phí vay vốn, với lãi suất cho vay doanh nghiệp mới và lãi suất cho vay mua nhà cá nhân đều ở mức trung bình khoảng 3,1% trong tháng 3. Đồng nhân dân tệ hải ngoại (CNH) ít có phản ứng ngay lập tức, giữ mức ổn định, trong khi Chỉ số CSI 300 đã tăng 17,7% vào năm 2025, một phần do kỳ vọng vào sự hỗ trợ chính sách tiếp tục.
Lập trường nới lỏng của ngân hàng trung ương được thiết kế để hỗ trợ một nền kinh tế đang cho thấy các dấu hiệu phục hồi dần dần nhưng vẫn đối mặt với những thách thức đáng kể, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản. Mặc dù dữ liệu quý 1 đáp ứng các mục tiêu chính thức, bảng cân đối kế toán của các nhà phát triển vẫn chịu áp lực. Sự linh hoạt của PBoC trái ngược với các chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang và ECB, một sự khác biệt có thể thực hiện được nhờ lạm phát thấp của Trung Quốc.
Dòng chảy tín dụng và Điều chỉnh cơ cấu
PBoC báo cáo chi tiết các nỗ lực hướng dòng vốn vào các lĩnh vực chiến lược để thúc đẩy cái gọi là "phát triển chất lượng cao". Ngân hàng nhấn mạnh việc sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ theo cơ cấu, bao gồm cắt giảm 25 điểm cơ bản lãi suất cho các cơ sở này, để định hướng dòng tín dụng.
Cho vay đối với các lĩnh vực then chốt đã vượt xa mức mở rộng tín dụng tổng thể. Cuối tháng 3, dư nợ cho vay đối với lĩnh vực công nghệ đã tăng 13,7% so với một năm trước đó. Cho vay xanh tăng vọt 17,6%, trong khi tín dụng cho nền kinh tế số và các ngành chăm sóc người già lần lượt tăng 22,4% và 26,3%. Ngân hàng cũng lưu ý đã tăng hạn mức tái cấp vốn cho nông nghiệp và doanh nghiệp nhỏ thêm 500 tỷ nhân dân tệ và thiết lập một cơ sở tái cấp vốn riêng biệt trị giá 1.000 tỷ nhân dân tệ cho các doanh nghiệp tư nhân.
Cách tiếp cận có mục tiêu này phản ánh mục tiêu rộng lớn hơn của Bắc Kinh là chuyển dịch các động lực tăng trưởng của nền kinh tế sang tự chủ công nghệ và các ngành công nghiệp xanh. Như các chiến lược gia tại J.P. Morgan đã lưu ý, sự phục hồi tiêu dùng, được hỗ trợ bởi kích cầu tài khóa, là trụ cột chính cho triển vọng năm 2026 của Trung Quốc. Tuy nhiên, hiệu quả của việc nới lỏng có mục tiêu này phụ thuộc vào khả năng bù đắp lực cản từ bất động sản và vượt qua các rủi ro bên ngoài.
Rủi ro bên ngoài và Con đường phía trước
PBoC thừa nhận môi trường bên ngoài đầy thách thức, viện dẫn đà tăng trưởng toàn cầu yếu và rủi ro địa chính trị gia tăng. Ví dụ, căng thẳng mới ở Trung Đông đã giữ giá dầu thô Brent gần mức 101 USD/thùng, tạo gánh nặng chi phí trực tiếp cho nền tảng công nghiệp rộng lớn của Trung Quốc, vốn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng.
Ngân hàng trung ương tuyên bố sẽ tiếp tục quản lý tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ, vốn đã tăng giá 1,2% so với đồng đô la Mỹ trong quý đầu tiên lên mức 6,9081, nhằm giữ cho đồng tiền này "cơ bản ổn định ở mức hợp lý và cân bằng". Chế độ thả nổi có quản lý này cung cấp một vùng đệm chống lại các cú sốc bên ngoài.
Nhìn về phía trước, lộ trình của PBoC sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Ngân hàng sẽ cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và ngăn ngừa các rủi ro tài chính hệ thống. Mặc dù cam kết thực hiện chính sách nới lỏng tạo điểm tựa cho thị trường, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu thương mại và hoạt động sắp tới để tìm dấu hiệu cho thấy sự phục hồi kinh tế đang trở nên tự duy trì hơn. Sự đồng thuận của nhiều ngân hàng đầu tư là cổ phiếu Trung Quốc sẽ có tiềm năng tăng trưởng trong nửa cuối năm 2026, nhưng sự biến động trong ngắn hạn có khả năng sẽ vẫn tiếp diễn.
Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý 1 của PBOC: Tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải, duy trì thanh khoản dồi dào và điều kiện tài trợ xã hội tương đối nới lỏng.[2] SSE Composite: Phân tích thị trường và những gì mong đợi trong tuần này[3] Bình luận Quý 1 năm 2026 của Quỹ Artisan Global Equity[4] Trùng Khánh dẫn đầu miền Tây Trung Quốc về sử dụng đồng Nhân dân tệ xuyên biên giới cho thương mại và quản lý tiền mặt - iChongqing[5] Sự sụp đổ của xác minh - Shanaka Anslem Perera | Substack
