Trung Quốc cho phép nhà máy lọc dầu độc lập cắt giảm sản lượng khi khủng hoảng eo biển Hormuz loại bỏ 11 triệu thùng dầu mỗi ngày

Quyết định của Trung Quốc cho phép các nhà máy lọc dầu độc lập cắt giảm sản lượng đánh dấu phản ứng từ phía cầu lớn đầu tiên trước một cú sốc nguồn cung đã loại bỏ hơn 11 triệu thùng dầu mỗi ngày khỏi thị trường toàn cầu.

Cơ quan hoạch định nhà nước Trung Quốc đã cho phép các nhà máy lọc dầu độc lập đang thua lỗ giảm sản lượng từ tháng 6, một dấu hiệu cho thấy nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới đang gặp khó khăn trong việc hấp thụ sự gián đoạn nguồn cung từ việc đóng cửa eo biển Hormuz. Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC) đã cho phép cắt giảm khi biên lợi nhuận chế biến trở nên âm đối với nhiều nhà máy nhỏ hơn.

"Bộ đệm và bộ giảm xóc đang dần bị rút cạn, và khả năng thị trường hấp thụ sự mất cân bằng này ngày nay đã giảm đi đáng kể so với nơi chúng ta bắt đầu," Giám đốc điều hành Chevron Mike Wirth phát biểu tại một hội nghị ngành gần đây.

Hơn 11 triệu thùng dầu và condensate từ Vịnh Ba Tư mỗi ngày — khoảng 20% nguồn cung toàn cầu — hiện không thể tiếp cận được do tuyến đường thủy bị đóng cửa, theo Wood Mackenzie. Thế giới đang tiêu thụ kỷ lục 8,7 triệu thùng mỗi ngày từ kho dự trữ, Goldman Sachs ước tính, với tổng thiệt hại nguồn cung kể từ khi chiến tranh bắt đầu đã vượt quá 1 tỷ thùng. Dự trữ dầu thô thương mại của Mỹ ở mức 441,7 triệu thùng vào tuần trước, thấp hơn khoảng 2% so với mức trung bình 5 năm, trong khi Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) đã giảm xuống còn 365,1 triệu thùng từ 415,4 triệu thùng trước xung đột.

Phó Chủ tịch Cấp cao của ExxonMobil, Neil Chapman, cảnh báo rằng tồn kho toàn cầu đang tiến đến mức "chưa từng có" và giá dầu Brent vật chất có thể tăng vọt lên 150 đến 160 USD/thùng trong vòng vài tuần khi tồn kho chạm mức thấp lịch sử. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã xác định tháng 7 và tháng 8 là giai đoạn điều kiện thị trường sẽ trở nên gay gắt nhất, ngay cả sau khi các nước thành viên đã giải phóng 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ vào tháng 3.

Tồn kho đang tiến gần đến vùng nguy hiểm

Tốc độ suy giảm tồn kho đã tăng nhanh hơn dự báo của hầu hết các chuyên gia. Dự trữ dầu thô thương mại của Mỹ, vốn ở mức cao hơn nhiều so với trung bình trước chiến tranh, hiện đã giảm xuống dưới mức theo mùa trung bình 5 năm. SPR, vốn đã bị rút xuống sau các đợt giải phóng kỷ lục vào năm 2022 sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga, có khả năng còn lại hạn chế để làm đệm cho các gián đoạn tiếp theo. "Chúng ta đang tiến đến mức tồn kho chưa từng có," Chapman nói tại hội nghị Bernstein ở New York. "Bạn có thể tranh luận liệu điều đó có xảy ra, những mức thực sự thấp đó, trong hai tuần hay ba tuần nữa không. Một khi bạn đạt đến điểm đó, bạn sẽ thấy giá tăng vọt."

Dầu Brent, vốn đã tăng vọt lên trên 110 USD/thùng vào giữa tháng 5 trước khi giảm xuống khoảng 90 USD nhờ hy vọng về một giải pháp ngoại giao, vẫn tăng hơn 50% trong năm nay. Sự điều chỉnh giá gần đây phản ánh sự lạc quan rằng các cuộc đàm phán Mỹ-Iran có thể mở lại eo biển Hormuz, nhưng những hy vọng đó đã phai nhạt sau khi Tehran đình chỉ đàm phán và tái khẳng định quyết tâm theo đuổi việc đóng cửa hoàn toàn tuyến đường thủy. Tổng thống Donald Trump cho biết Mỹ sẽ duy trì phong tỏa các cảng của Iran trong khi sau đó tuyên bố các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp diễn.

Các nhà máy lọc dầu 'Teapot' của Trung Quốc chịu áp lực

Các nhà máy lọc dầu độc lập của Trung Quốc nằm trong số những nạn nhân đầu tiên của cuộc khủng hoảng nguồn cung. Nhiều nhà máy hoạt động với biên lợi nhuận mỏng và thiếu các hợp đồng cung cấp dài hạn giúp bảo vệ các gã khổng lồ nhà nước như Sinopec và PetroChina khỏi sự biến động của thị trường giao ngay. Việc NDRC cho phép cắt giảm sản lượng cung cấp một cơ chế chính thức để giảm công suất chế biến, về cơ bản cho phép thị trường tự điều chỉnh thay vì buộc chính phủ phải áp đặt các biện pháp hạn chế bắt buộc.

Hàm ý rộng hơn vượt ra ngoài phạm vi Trung Quốc. Nếu nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới đang giảm tỷ lệ chế biến, điều đó báo hiệu sự hủy diệt nhu cầu cuối cùng có thể hạn chế mức tăng giá — nhưng chỉ sau khi giá đã tăng đủ để buộc phải cắt giảm tiêu thụ. IEA đã cảnh báo rằng tốc độ rút kho dự trữ hiện tại là không bền vững và nếu không có giải pháp cho việc đóng cửa Hormuz, nền kinh tế toàn cầu sẽ phải đối mặt với khoảng trống nguồn cung mà riêng dự trữ khẩn cấp không thể lấp đầy.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.