Chuyên gia chiến lược Trần Quả kêu gọi mua A-share sau đợt điều chỉnh 300 điểm từ mốc 4.259

Chuyên gia chiến lược trưởng của East Money Securities gọi đợt điều chỉnh của chỉ số A-share từ 4.259 là cơ hội mua vào, dự báo tiềm năng tăng sẽ vượt xa rủi ro giảm trong quý tới.

Đợt giảm khoảng 300 điểm của chỉ số A-share chuẩn từ đỉnh 4.259 đã tạo ra điểm vào chiến lược cho cổ phiếu Trung Quốc, khi chỉ số hiện đang giao dịch quanh mức 3.960, theo nhận định của chuyên gia chiến lược trưởng tại East Money Securities.

"Về mặt chiến lược, chúng tôi không thể tiếp tục bi quan với A-share bất chấp những biến động bên ngoài," Trần Quả, chuyên gia chiến lược trưởng tại East Money Securities, cho biết. "Trong quý tới, tiềm năng tăng của chỉ số sẽ vượt xa rủi ro giảm."

Chỉ số đã giảm khoảng 7% so với mức đỉnh gần đây 4.259, một đợt điều chỉnh đã xóa sạch thành quả tăng tích lũy trong giai đoạn phục hồi trước đó. Đợt điều chỉnh diễn ra trong bối cảnh bất ổn thương mại toàn cầu gia tăng và các tín hiệu kinh tế hỗn hợp từ quá trình phục hồi hậu đại dịch của Trung Quốc, mặc dù sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ trong nước vẫn kiên cường với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên 1.000 tỷ nhân dân tệ.

Nhận định của Trần có trọng lượng nhất định khi East Money Securities là một trong những nền tảng môi giới bán lẻ lớn nhất Trung Quốc, nơi các nghiên cứu của công ty ảnh hưởng đến hàng triệu nhà đầu tư cá nhân. Nếu luận điểm lạc quan của ông thành hiện thực, chỉ số sẽ cần phải lấy lại và duy trì trên mốc 4.259 trong vòng ba tháng tới — một động thái đòi hỏi cả sự hỗ trợ chính sách từ Bắc Kinh lẫn sự ổn định trong dòng vốn nước ngoài qua Stock Connect, vốn đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra khoảng 50 tỷ nhân dân tệ trong tháng qua.

Sự lạc quan của chuyên gia chiến lược này trái ngược với lập trường thận trọng mà một số ngân hàng đầu tư toàn cầu áp dụng, khi họ cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu Trung Quốc trong bối cảnh áp lực giảm phát vẫn dai dẳng và cuộc suy thoái của thị trường bất động sản tiếp diễn. Chỉ số CSI 300, theo dõi các cổ phiếu A-share lớn nhất, cũng phản ánh quỹ đạo của chỉ số rộng hơn, giảm khoảng 8% so với đỉnh tháng Một.

Một Quyết Định Ngược Chiều Với Sự Hỗ Trợ Chính Sách

Lập trường lạc quan của Trần dựa trên một số yếu tố hỗ trợ tiềm năng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã duy trì lập trường tiền tệ nới lỏng, với lãi suất cho vay trung hạn kỳ hạn 1 năm được giữ ở mức 2,0% sau đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Chín. Kỳ vọng của thị trường về các đợt nới lỏng bổ sung vẫn ở mức cao, với thị trường swap định giá khả năng cắt giảm lãi suất thêm 10 đến 15 điểm cơ bản vào giữa năm. Một động thái của PBOC có thể đồng thời hỗ trợ định giá cổ phiếu và làm suy yếu đồng nhân dân tệ offshore, với tỷ giá USD/CNH giao dịch gần 7,25 — mức mà trong lịch sử thường trùng với hoạt động mua A-share gia tăng từ các quỹ nhà nước.

Chỉ số Hang Seng tại Hong Kong, vốn thường giao dịch tương quan với A-share, cũng đã điều chỉnh từ mức đỉnh năm 2025, giảm khoảng 5% trong cùng kỳ. Một sự phục hồi bền vững của A-share có thể lan tỏa sang các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc niêm yết tại Hong Kong, vốn đang chịu áp lực sau các hạn chế công nghệ mới giữa Mỹ và Trung Quốc.

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, nhận định của Trần đại diện cho một khoản cược có độ tin cậy cao rằng chu kỳ hỗ trợ chính sách của Trung Quốc và định giá tương đối rẻ — CSI 300 giao dịch ở mức khoảng 12 lần thu nhập dự phóng, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 13,5 lần — sẽ vượt qua những cơn gió ngược ngắn hạn từ căng thẳng thương mại và giảm phát trong nước. Ba tháng tới sẽ kiểm chứng liệu sự lạc quan của chuyên gia chiến lược này là có cơ sở hay vội vàng, với các điểm dữ liệu chính là Chỉ số PMI sản xuất Caixin tháng Ba, dự kiến công bố vào đầu tháng tới, và bất kỳ tín hiệu nào từ kỳ họp Lưỡng hội thường niên vào tháng Ba.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.