Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương tăng vọt lên mức kỷ lục 45% khi quá trình phi đô la hóa tăng tốc

Kỷ lục 45% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng nắm giữ vàng trong 12 tháng tới, theo khảo sát năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), khi các nhà quản lý dự trữ đẩy nhanh quá trình dịch chuyển khỏi đồng đô la Mỹ — xu hướng mà các nhà phân tích của Rabobank cho rằng sẽ hỗ trợ giá vàng về mặt cấu trúc.

"Các ngân hàng trung ương đang đánh giá cao hơn bao giờ hết hiệu suất của vàng trong thời kỳ khủng hoảng và vai trò của nó như một kho lưu trữ giá trị dài hạn", ông Shaokai Fan, Giám đốc Toàn cầu về Ngân hàng Trung ương tại WGC, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. "Nền tảng mà các ngân hàng trung ương đang mua vào đang mở rộng."

Khảo sát, thu hút kỷ lục 76 phản hồi trong giai đoạn từ ngày 5/2 đến ngày 19/5, cho thấy 89% nhà quản lý dự trữ kỳ vọng nắm giữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng trong năm tới. Các ngân hàng trung ương đã tích lũy trung bình 1.000 tấn mỗi năm trong bốn năm qua, gấp đôi tốc độ của thập kỷ trước. Một tỷ lệ riêng biệt 74% số người được hỏi cho biết họ dự kiến tỷ trọng của đồng đô la Mỹ trong dự trữ toàn cầu sẽ giảm trong năm năm tới, trong khi 84% cho biết tỷ trọng của vàng sẽ tăng lên.

Những phát hiện này cho thấy sự chuyển đổi trong quản lý dự trữ đã biến khu vực chính thức trở thành nguồn cầu vàng ổn định nhất. Với việc Mỹ và Iran đạt thỏa thuận vào ngày 15/6 để chấm dứt xung đột và mở lại eo biển Hormuz, các nhà phân tích của Barclays cho rằng các động lực cấu trúc của vàng — lạm phát dai dẳng, bất ổn chính sách và đa dạng hóa dự trữ — sẽ tái khẳng định vai trò của chúng. Barclays dự báo giá vàng ở mức 4.791 USD/ounce vào năm 2026 và 4.900 USD vào năm 2027, với giá trị hợp lý hiện tại là 4.150 USD.

Kết quả khảo sát diễn ra tại một thời điểm lịch sử đối với kim loại quý này. WGC lưu ý rằng vàng gần đây đã vượt qua Trái phiếu Kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới, phản ánh sự thay đổi mạnh mẽ trong cách các tổ chức chính thức quản lý tài sản của họ. Các ngân hàng trung ương đã tích lũy trung bình 1.000 tấn mỗi năm trong bốn năm qua, hơn gấp đôi mức trung bình 500 tấn của thập kỷ trước.

Ông Fan cho biết sự quan tâm đến vàng đang lan rộng ra ngoài nhóm người mua truyền thống. Các quốc gia như Indonesia, Malaysia, Guatemala và El Salvador gần đây đã tham gia thị trường hoặc nối lại hoạt động mua vào sau nhiều năm gián đoạn. Ngay cả trong số các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế phát triển, 18% cho biết họ dự kiến sẽ tăng nắm giữ vàng trong năm tới.

Phi đô la hóa thúc đẩy đa dạng hóa dự trữ

Khảo sát cho thấy đa dạng hóa dự trữ vẫn là động lực chính cho việc mua vàng, được 31 trong số 34 ngân hàng trung ương có kế hoạch tăng dự trữ viện dẫn. Kỷ lục 90% số người được hỏi cho rằng hiệu suất của vàng trong thời kỳ khủng hoảng là lý do chính để nắm giữ kim loại này, trong khi 84% chỉ ra vai trò của nó như một kho lưu trữ giá trị dài hạn và hàng rào chống lạm phát. Trong số những người được hỏi đến từ các nền kinh tế thị trường mới nổi và đang phát triển, 85% ủng hộ vàng như một hàng rào chống rủi ro địa chính trị.

Sự dịch chuyển khỏi các tài sản định giá bằng đô la cũng hiện hữu trong các mô hình lưu trữ. Khoảng 9% số người được hỏi cho biết họ đã tăng lưu trữ trong nước trong 12 tháng qua, tăng từ 5% của năm ngoái, trong khi 10% đa dạng hóa địa điểm lưu trữ ở nước ngoài, tăng từ 2%. Ngân hàng Anh (BoE) vẫn là địa điểm lưu trữ phổ biến nhất với 57%, tiếp theo là lưu trữ trong nước với 49% và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) với 16%.

Các nhà phân tích của Rabobank cho biết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Ba rằng hoạt động mua vàng bền vững của ngân hàng trung ương và xu hướng phi đô la hóa mang tính hỗ trợ cấu trúc cho giá vàng. Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng, bất ổn chính sách và tiếp tục đa dạng hóa dự trữ tạo ra bối cảnh thuận lợi cho kim loại quý này, họ cho biết, ngay cả sau khi vàng giảm 26% từ đỉnh tháng 1 xuống đáy tháng 6 trong cuộc xung đột Iran.

Barclays ước tính rằng mỗi điểm phần trăm gia tăng trong lạm phát mang lại cho vàng mức tăng 5%, và tác động lạm phát từ giá năng lượng cao hơn trong cuộc khủng hoảng Hormuz sẽ mang tính hỗ trợ. Ngân hàng này tính toán giá trị hợp lý của vàng ở mức 4.150 USD/ounce và duy trì dự báo giá năm 2026 và 2027 lần lượt ở mức 4.791 USD và 4.900 USD. Các nhà phân tích cũng khuyến nghị tiếp xúc với cổ phiếu khai thác vàng bao gồm Newmont, Agnico Eagle và Fresnillo.

"Bất chấp những biến động giá gần đây, nếu có một giai đoạn mà vàng đáng lẽ phải được giao dịch ở mức cao hơn giá trị hợp lý, thì đó chính là bây giờ", nhóm nghiên cứu đa tài sản của Barclays do Lefteris Farmakis và Themistoklis Fiotakis dẫn đầu cho biết.

Những tác động vượt ra ngoài phạm vi vàng. Một sự dịch chuyển bền vững khỏi dự trữ đô la có thể gây áp lực lên chỉ số đô la Mỹ theo thời gian, trong khi việc các ngân hàng trung ương tăng phân bổ vàng làm giảm nguồn cung dành cho các nhà đầu tư tư nhân và người mua ETF. Metals Focus dự báo nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương sẽ chậm lại 15% so với cùng kỳ năm ngoái trong năm 2026 tính theo tấn nhưng vẫn duy trì trên mức trước năm 2022.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.