Key Takeaways:
Cho vay tập trung tiền mã hóa đã thu hẹp lần đầu tiên kể từ năm 2024, khi Tether chiếm hơn 2/3 thị trường.
Dư nợ cho vay tài chính tập trung giảm 6% theo quý xuống còn 23,3 tỷ USD vào cuối tháng 6, lần đầu tiên thu hẹp kể từ năm 2024, khi nhu cầu tín dụng tổ chức suy yếu trên toàn thị trường tiền mã hóa.
Danh mục cho vay trị giá 15,8 tỷ USD của Tether đã mang lại cho công ty này 68% thị phần, theo một phân tích ngành được công bố vào ngày 2/7. Galaxy Digital và Ledn ghi nhận mức rút vốn tổ chức lớn nhất, với dư nợ cho vay lần lượt giảm 21% và 19%.
Sự suy giảm hoạt động cho vay diễn ra cùng với các dấu hiệu hạ nhiệt rộng hơn. Số lượng giao dịch stablecoin đã giảm 530 triệu xuống còn 4,48 tỷ trong ba tháng tính đến tháng 6 — mức giảm hàng quý lớn nhất từng được ghi nhận, theo CEX.io. Các giao dịch chuyển tiền ngang hàng quy mô nhỏ dưới 250 USD có sức chống chịu tốt hơn, tăng 5% lên 19,39 tỷ USD.
Sự rút lui của các tổ chức cho vay lớn đe dọa sẽ tiếp tục thắt chặt khả năng cung cấp tín dụng, có khả năng làm giảm đòn bẩy và khối lượng giao dịch trên thị trường tiền mã hóa. Tanay Ved, cộng tác viên nghiên cứu cấp cao tại nhà cung cấp dữ liệu tổ chức Talos, cho biết sự phục hồi nguồn cung stablecoin sẽ báo hiệu "dòng vốn mới quay trở lại hệ sinh thái một cách rộng rãi hơn" và giúp hỗ trợ thanh khoản trên chuỗi. Dòng vốn Bitcoin ETF giao ngay vẫn là kênh cầu quan trọng nhất cần theo dõi, Ved nói thêm, vì chúng có xu hướng phản ánh những thay đổi bền vững hơn trong khẩu vị của các tổ chức.
Sự tập trung cho vay vào một tổ chức phát hành duy nhất làm dấy lên lo ngại về rủi ro tập trung hóa trong lĩnh vực này. Danh mục cho vay 15,8 tỷ USD của Tether hiện chiếm hơn 2/3 tổng dư nợ cho vay CeFi, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước bất kỳ thay đổi nào trong chính sách tín dụng hoặc vị thế pháp lý của công ty. Sự thống trị này diễn ra khi Tether tiếp tục đối mặt với sự giám sát từ các cơ quan quản lý ở Mỹ và châu Âu về cấu trúc dự trữ và mức tuân thủ các quy tắc stablecoin MiCA.
Nhà cung cấp dữ liệu tổ chức Talos đã xác định nguồn cung stablecoin giảm cùng với dòng vốn rút khỏi Bitcoin ETF giao ngay và tốc độ mua Bitcoin chậm lại của Strategy là ba kênh cầu chính đã suy yếu trong quý 2. Ved cho biết dòng vốn ETF, mua Bitcoin của doanh nghiệp và nguồn cung stablecoin thường biến động cùng nhau khi động lực thị trường thay đổi, cho thấy sự thu hẹp cho vay là một phần của chu kỳ suy thoái theo chu kỳ rộng hơn chứ không phải là một sự kiện riêng lẻ.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
