Những điểm chính:
Mối tương quan kéo dài hàng thập kỷ giữa Đô la Canada và dầu thô đang phá vỡ khi vàng nổi lên như động lực hàng hóa chi phối đối với đồng tiền này, đánh dấu một sự tái cơ cấu trong một trong những mối quan hệ tiền tệ-hàng hóa được theo dõi chặt chẽ nhất thế giới.
Tương quan trượt 90 ngày của Đô la Canada với dầu thô WTI đã giảm xuống 0,12, mức thấp nhất kể từ năm 2013, theo dữ liệu phân tích FX. Trong cùng kỳ, tương quan CAD-vàng đã tăng lên 0,58, mức cao kỷ lục, khi vàng giao dịch trên 4.100 USD/ounce trên COMEX và bạc đã vượt qua 70 USD.
"Mối quan hệ dầu mỏ-CAD truyền thống đã suy yếu kể từ cuối năm 2024, và hiện chúng tôi đang thấy một sự tái cơ cấu hướng tới vàng khi cơ cấu tài nguyên của Canada thay đổi," Omar Tariq, chuyên gia phân tích hàng hóa tại Edgen, cho biết. "Canada không còn chỉ là câu chuyện về dầu mỏ nữa — sản lượng vàng ngày càng tăng và nhu cầu trú ẩn an toàn của kim loại quý này đang định hình lại cách đồng tiền giao dịch."
Sản lượng vàng của Canada đã tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái lên 230 tấn trong năm 2025, theo dữ liệu từ Cơ quan Tài nguyên Thiên nhiên Canada, trong khi tăng trưởng sản xuất dầu thô đã chậm lại ở mức 3% do các hạn chế về đường ống và bất ổn định về quy định. Sự phân kỳ được phản ánh trên TSX, nơi lĩnh vực vật liệu — bao gồm các công ty khai thác vàng — đã tăng 18% trong năm nay, vượt xa mức tăng 6% của lĩnh vực năng lượng.
Sự dịch chuyển này mang theo những hàm ý cho cả nhà giao dịch tiền tệ và nhà đầu tư hàng hóa. Mối liên kết CAD-dầu mỏ yếu hơn đồng nghĩa với việc đồng loonie ít có khả năng đóng vai trò như một hàng rào tự nhiên cho các vị thế dầu mỏ, trong khi tương quan vàng mạnh hơn có thể khuếch đại độ nhạy cảm của đồng tiền với biến động giá kim loại quý. Lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada bổ sung thêm một lớp: ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 3,25% vào tháng 6, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) diều hâu đã củng cố đồng USD, giữ USD-CAD gần mức 1,38.
Sức hút của vàng đối với đồng loonie
Sự leo thang của vàng lên trên 4.100 USD/ounce — tăng 32% từ đầu năm đến nay — được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị và giao dịch phá giá đồng USD, theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới. Bạc cũng nối bước, vượt qua mốc 70 USD lần đầu tiên kể từ năm 2011, trong khi palladium đã phục hồi lên 1.350 USD/ounce.
Đối với Canada, nhà sản xuất vàng lớn thứ ba toàn cầu sau Trung Quốc và Australia, đà tăng này chuyển trực tiếp thành doanh thu xuất khẩu. Xuất khẩu vàng đạt 28 tỷ CAD trong năm 2025, tăng từ 19 tỷ CAD năm 2023, theo Cơ quan Thống kê Canada. Tỷ trọng ngày càng tăng trong doanh thu xuất khẩu này đang gắn vàng sâu hơn vào cơ chế định giá của đồng tiền.
"Sự dịch chuyển tương quan đang tự củng cố," Tariq nói. "Khi càng nhiều vàng của Canada chảy vào thị trường toàn cầu, CAD càng trở nên nhạy cảm hơn với giá vàng. Đây không phải là một sự phân kỳ tạm thời — nó phản ánh sự thay đổi cơ bản trong cơ cấu xuất khẩu hàng hóa của Canada."
Điều gì tiếp theo
Chất xúc tác tiếp theo cho mối quan hệ CAD-vàng sẽ là quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada vào ngày 16 tháng 7. Một đợt cắt giảm sẽ mở rộng chênh lệch lãi suất với Fed và gây áp lực lên đồng loonie, có khả năng đẩy nhanh nhu cầu vàng như một kênh phòng hộ. Về phía cung, mức giảm 18% của cổ phiếu Alamos Gold sau khi cắt giảm dự báo sản lượng quý II làm nổi bật rủi ro trong hoạt động của ngành.
Đối với các nhà giao dịch, sự thay đổi cơ cấu có nghĩa là các chiến lược phòng hộ CAD-dầu mỏ truyền thống có thể cần được tái hiệu chỉnh. Độ nhạy cảm của Đô la Canada với biến động giá vàng hiện có thể so sánh với mối quan hệ của Đô la Australia với quặng sắt, theo phân tích tương quan.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
