Các điểm chính:
Morgan Stanley đã cắt giảm giá mục tiêu cho Brilliance China Automotive Holdings (01114.HK) 15% xuống còn 2,90 HK$, với lý do áp lực hoạt động lớn hơn dự kiến đối với liên doanh cốt lõi của họ với BMW.
Ngân hàng đã duy trì xếp hạng "In-line" đối với cổ phiếu này. Giá mục tiêu mới hàm ý mức tăng khiêm tốn so với mức giao dịch hiện tại, phản ánh quan điểm của ngân hàng rằng một số áp lực đã được phản ánh vào giá.
Việc sửa đổi diễn ra sau khi doanh số bán hàng tại liên doanh BMW Brilliance Automotive (BBA) sụt giảm đáng kể, với mức giảm 10% trong bốn tháng đầu năm 2026. Sự sụt giảm này đã góp phần khiến lợi nhuận ròng năm 2025 của Brilliance China thấp hơn 25% so với kỳ vọng của Morgan Stanley. Do đó, ngân hàng đã giảm dự báo lợi nhuận ròng cho năm 2026 và 2027 lần lượt là 7% và 8%.
Những thách thức đối với liên doanh BBA phản ánh sự cạnh tranh gay gắt tại thị trường ô tô Trung Quốc, nơi các thương hiệu nước ngoài đang mất dần vị thế trước các nhà sản xuất trong nước. Các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc đang mở rộng nhanh chóng, đặc biệt là trong phân khúc xe năng lượng mới (NEV), nơi họ chiếm khoảng 70% doanh số toàn cầu vào năm 2025. Điều này đã định hình lại bối cảnh cạnh tranh, gây áp lực lên các công ty lâu đời như BMW và các đối tác địa phương của họ.
Mặc dù giảm dự báo thu nhập, Morgan Stanley đã nâng hệ số giá trên thu nhập (P/E) mục tiêu cho liên doanh BBA lên 4 lần từ mức 3 lần. Các nhà phân tích của ngân hàng tin rằng áp lực biên lợi nhuận đã được phản ánh một phần trong sự sụt giảm lợi nhuận năm 2025 và dự kiến sẽ dịu bớt.
Doanh số bán hàng chậm lại tại liên doanh vẫn là một trở ngại chính đối với cổ phiếu của Brilliance China. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo của công ty để xem liệu xu hướng này có tiếp tục hay các biện pháp ổn định có đang phát huy tác dụng hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
