Bowman cảnh báo không nên tăng lãi suất khi lạm phát PCE ở mức 3,8%

Michelle Bowman phản đối việc tăng lãi suất để chống lạm phát, cho rằng mức tăng đột biến chỉ là tạm thời và thắt chặt chính sách sẽ gây hại nhiều hơn lợi.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michelle Bowman đã cảnh báo không nên tăng lãi suất để đối phó với đợt lạm phát hiện tại, cho rằng phản ứng trước giá năng lượng tăng tạm thời sẽ tạo thêm áp lực chính sách không cần thiết và gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế.

"Phản ứng trước lạm phát giá năng lượng tăng tạm thời sẽ tạo thêm áp lực chính sách không cần thiết, gây sức ép không đáng có lên hoạt động kinh tế và điều kiện thị trường lao động," Bowman phát biểu hôm thứ Sáu tại một hội nghị ở Reykjavik, Iceland.

Phát biểu này được đưa ra một ngày sau khi Bộ Thương mại báo cáo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 3,8% trong tháng 4 so với một năm trước đó, với chỉ số lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng ở mức 3,3%. Thước đo tỷ lệ cắt giảm trung bình của Fed Dallas, loại bỏ các thành phần cực đoan, đưa tỷ lệ 12 tháng ở mức 2,3% — gần hơn với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Thị trường hiện định giá gần như không có khả năng cắt giảm lãi suất cho đến ít nhất năm 2027 và thấy khả năng tăng lãi suất bắt đầu từ đầu năm 2027.

Lập trường của Bowman đặt bà vào thế đối lập với ba thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), những người đã bỏ phiếu chống lại việc đưa ngôn ngữ vào tuyên bố sau cuộc họp gần đây nhất cho thấy động thái lãi suất tiếp theo có thể là cắt giảm. Thống đốc cho biết phản ứng chính sách phụ thuộc vào thời gian kéo dài của cuộc xung đột với Iran — nếu giao tranh kéo dài và áp lực lạm phát gia tăng, "tôi càng có khả năng sẽ xem xét thay đổi cách tiếp cận của mình."

Lãi suất quỹ liên bang đã ở mức 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7 năm 2023, sau 525 điểm cơ bản thắt chặt trong 18 tháng trước đó. Nhận xét của Bowman cho thấy bà coi mức vượt lạm phát hiện tại là do các cú sốc nguồn cung năng lượng gây ra chứ không phải do nền kinh tế quá nóng — một sự khác biệt có tác động trực tiếp đến lộ trình lãi suất. Lần cuối cùng một quan chức Fed công khai cảnh báo không nên phản ứng với lạm phát do năng lượng là vào năm 2022, khi Thống đốc khi đó là Lael Brainard lập luận rằng ngân hàng trung ương nên nhìn qua các đợt tăng giá từ phía cung. Cuối cùng, Fed đã tăng lãi suất 425 điểm cơ bản trong năm đó khi lạm phát lan rộng ra ngoài năng lượng, một tiền lệ cho thấy rủi ro khi cho rằng áp lực giá sẽ chỉ là nhất thời.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, loại nhạy cảm nhất với kỳ vọng chính sách của Fed, đã giao dịch trong khoảng 3,80% đến 4,20% trong tháng này khi các nhà giao dịch phân tích các tín hiệu mâu thuẫn từ các quan chức. Chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 2% kể từ khi Kevin Warsh tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed vào ngày 22 tháng 5, phản ánh kỳ vọng thị trường rằng ban lãnh đạo mới sẽ duy trì cách tiếp cận kiên nhẫn đối với việc thắt chặt. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index đã giảm nhẹ trong cùng kỳ, khi triển vọng Fed ôn hòa hơn thu hẹp lợi thế lãi suất so với các đồng tiền lớn khác.

Nhận xét của Bowman cũng được đưa ra khi bà đang dẫn đầu cuộc cải tổ toàn diện nhất các quy định về vốn ngân hàng của Mỹ kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Theo Reuters, ước tính của chính nhân viên Fed cho thấy việc nới lỏng phụ phí GSIB và các quy định Basel sẽ cắt giảm 4,8% yêu cầu vốn Common Equity Tier 1 tại tám ngân hàng lớn nhất của Mỹ. Động thái bãi bỏ quy định đó, kết hợp với quan điểm ôn hòa về lãi suất, tạo ra một tổ hợp chính sách ủng hộ các tài sản rủi ro trong ngắn hạn — với điều kiện lạm phát không trở nên cố hữu. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã cảnh báo rằng việc nới lỏng các quy định về vốn trong khi nền kinh tế đối mặt với áp lực giá gia tăng là "đặc biệt nguy hại," theo một lá thư gửi các cơ quan quản lý vào tháng 6 năm 2025.

Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 16-17 tháng 6. Thị trường OIS hiện định giá 68% khả năng ủy ban sẽ giữ lãi suất ổn định, phần còn lại định giá khả năng tăng 25 điểm cơ bản. Nếu quan điểm của Bowman chiếm ưu thế, Fed có thể giữ nguyên lãi suất đến cuối năm ngay cả khi lạm phát tổng thể vẫn trên mục tiêu — một kịch bản sẽ thử thách uy tín của ngân hàng trung ương nhưng có thể duy trì đà tăng của thị trường chứng khoán.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.