Lợi suất trái phiếu hướng tới mức 4,75% khi lạm phát dai dẳng gây bất ổn cho thị trường

Thị trường trái phiếu toàn cầu đang đối mặt với một đợt bán tháo mới khi dữ liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến buộc thị trường phải định giá lại kỳ vọng lãi suất theo hướng diều hâu, che mờ sự ổn định tạm thời từ việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông.

"Câu hỏi đặt ra là: liệu mọi người có thực sự mua vào ở mức này không vì tôi tin rằng đợt (bán tháo) này sẽ tiếp tục kéo dài," Padhraic Garvey, trưởng bộ phận chiến lược nợ và lãi suất toàn cầu tại ING, cho biết. "Chúng ta có thể sẽ hướng tới mức 4,75% trong vòng tiếp theo."

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng vọt qua mức 4,60% để giao dịch lần cuối ở mức 4,62%, một mức độ đã thúc đẩy các nhà đầu tư điều chỉnh lại danh mục đầu tư của họ. Động thái này diễn ra ngay cả khi dầu thô Brent nhích trở lại mức trên 110 USD một thùng sau khi Tổng thống Trump thông báo tạm dừng cuộc tấn công theo kế hoạch vào Iran, một diễn biến chỉ mang lại sự hỗ trợ thoáng qua cho thị trường, theo báo cáo từ Wall Street Journal.

Với các thước đo dựa trên thị trường về kỳ vọng lạm phát dài hạn leo dốc hướng tới mức cao nhất trong ba năm là 2,5%, các nhà đầu tư hiện đang xem xét khả năng Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ nguyên lãi suất lâu hơn. Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với chỉ vài tuần trước khi nhiều đợt cắt giảm lãi suất đã được phản ánh vào giá cho năm hiện tại.

Lạm phát vẫn là động lực chính

Cốt lõi của sự lo lắng trên thị trường bắt nguồn từ một loạt các báo cáo giá tiêu dùng và giá sản xuất gần đây cao hơn dự kiến, củng cố quan điểm rằng áp lực giá cả không thuyên giảm nhanh chóng như kỳ vọng. Tâm lý này đã được phản ánh tại các cuộc thảo luận của Nhóm G7 tại Paris, nơi các bộ trưởng tài chính đang phải đối mặt với thực tế kinh tế mới rằng cú sốc giá tiêu dùng có khả năng sẽ kéo dài, theo báo cáo của Bloomberg.

"Trong bối cảnh không có bất kỳ tin tức tích cực nào về Iran và kết hợp với dữ liệu chỉ ra áp lực lạm phát, giống như thị trường trái phiếu vừa buông xuôi và nói rằng chúng ta phải định giá lại thị trường cao hơn," Jim Barnes, giám đốc thu nhập cố định tại Bryn Mawr Trust, cho biết.

Sự thay đổi trong cấu trúc thị trường

Góp phần làm phức tạp thêm vấn đề là sự thay đổi cấu trúc trong chính thị trường trái phiếu Kho bạc. Trong quá khứ, các bên mua nước ngoài lớn như ngân hàng trung ương là những người mua kiên định, không nhạy cảm với giá cả. Ngày nay, một phần lớn hơn các bên mua nhạy cảm hơn với giá cả, chẳng hạn như các quỹ phòng hộ hoạt động từ các trung tâm lưu ký ở Anh và Quần đảo Cayman, theo phân tích từ BNP Paribas. Điều này có nghĩa là lợi suất cao hơn không tự động thu hút cùng một mức độ mua vào như trước đây, có khả năng cho phép lợi suất leo cao hơn trước khi tìm thấy điểm dừng.

"Bây giờ khi chúng ta không còn mỏ neo, điều gì sẽ ngăn cản lợi suất trái phiếu tăng lên trong một thế giới lạm phát cao, thâm hụt không ngừng tăng và áp lực lợi suất trái phiếu toàn cầu?" Guneet Dhingra, trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại BNP Paribas, đặt câu hỏi. Động lực này gợi ý rằng con đường ít kháng cự nhất cho lợi suất có thể vẫn là đi lên cho đến khi có một sự thay đổi quyết định trong dữ liệu lạm phát.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.