Một chiến lược gia của Bank of America cảnh báo rằng đợt IPO sắp tới của SpaceX có thể đẩy mức độ tập trung thị trường vượt qua các mức bong bóng lịch sử, tạo ra rủi ro hệ thống cho các nhà đầu tư khi sự hưng phấn xung quanh thương vụ này đạt đến mức đỉnh điểm.
"Xu hướng giá mạnh mẽ, sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, biến động thấp... mùi của bong bóng đang nồng nặc trong không khí", Michael Hartnett, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Bank of America, đã viết trong một báo cáo gần đây. "Hãy thêm các đợt siêu IPO vào các gã khổng lồ AI, và mức độ tập trung thị trường sẽ dễ dàng vượt qua mức ~48% của các bong bóng Roaring '20s, Nifty '50s, Japan '80s và TMT '90s."
Lời cảnh báo được đưa ra khi SpaceX, công ty đã nộp hồ sơ S-1 trong tuần này, được báo cáo là đang hướng tới đợt chào bán trị giá 750 tỷ USD có thể định giá công ty gần 2 nghìn tỷ USD. Con số này sẽ gấp hơn ba lần quy mô của kỷ lục gia hiện tại của Hoa Kỳ là đợt IPO trị giá 21,8 tỷ USD của Alibaba vào năm 2014. Tỷ trọng của lĩnh vực công nghệ trong S&P 500 đã vượt quá 44%, và phân tích của Hartnett cho thấy việc bao gồm các đợt siêu IPO như SpaceX và khả năng niêm yết trong tương lai của OpenAI sẽ đẩy sự tập trung đó vượt qua đỉnh của bất kỳ bong bóng lớn nào trong thế kỷ qua.
Đối với các nhà đầu tư, rủi ro được phóng đại bởi thực tế là các quy tắc mới có thể sẽ cho phép SpaceX được đưa vào các chỉ số chuẩn lớn như S&P 500 trong vòng vài tuần sau khi ra mắt. Điều này buộc các quỹ chỉ số, một thành phần chủ chốt của các tài khoản hưu trí Mỹ, phải mua cổ phiếu bằng mọi giá. Trong khi một số siêu IPO như Visa đã tạo ra lợi nhuận khổng lồ—tăng khoảng 2.900% kể từ đợt chào bán năm 2008—thì những đợt khác lại thất bại. Rivian, công ty đã huy động được 11,9 tỷ USD vào năm 2021, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm khoảng 82% so với giá IPO trong bối cảnh thiếu hụt sản xuất và nhu cầu xe điện suy yếu.
'Hiệu ứng Tesla' so với Thực tế
Đợt IPO của SpaceX đang được một số người ca ngợi là "khoảnh khắc vàng" cho ngành công nghiệp vũ trụ, với các nhà phân tích tại Wedbush so sánh tiềm năng xác định một lĩnh vực mới của nó với cách Tesla định nghĩa thị trường xe điện. Sự kỳ vọng này đã kích hoạt một đợt phục hồi của các cổ phiếu liên quan đến vũ trụ, với danh mục các công ty chủ đề vũ trụ của Bank of America tăng 42% trong năm nay, vượt xa cả S&P 500 và Nasdaq 100.
Tuy nhiên, sự so sánh với Tesla cũng đóng vai trò như một bài học cảnh báo. Trong khi Tesla phát triển để trở thành một gã khổng lồ công nghệ, nhiều công ty xe điện khác đi theo làn sóng của nó đã gặp khó khăn. Sự sụp đổ 82% của Rivian từ đỉnh cao và mức giảm 78% của Xpeng từ mức cao năm 2020 minh họa cho mối nguy hiểm đối với các công ty nhỏ hơn trong một lĩnh vực do một gã khổng lồ thống trị. "Thị trường sẽ xem xét từng công ty một", Eric Diton, Chủ tịch của The Wealth Alliance cho biết. "Câu hỏi đầu tiên của tôi là, làm thế nào để bạn cạnh tranh với Musk và SpaceX? Bạn có lợi thế cạnh tranh không?"
Hartnett vẫn thận trọng, lưu ý rằng sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu lịch sử đã là cây kim châm thủng các bong bóng thị trường. Với tâm lý nhà đầu tư ở mức "lạc quan tối đa", ông gợi ý nên chốt lời, nhưng thừa nhận rằng "không ai sẽ giảm vị thế mua của mình trước khi đợt IPO lịch sử diễn ra".
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
