BofA dự báo 5 năm lạm phát trước khi xảy ra 'siêu giảm phát' do AI

Một báo cáo mới của Bank of America phác thảo một dự báo kinh tế vĩ mô hai giai đoạn rõ rệt cho thập kỷ tới, dự đoán rằng 5 năm lạm phát kéo dài do bùng nổ đầu tư công nghệ sẽ nhường chỗ cho một giai đoạn “siêu giảm phát” bắt đầu vào khoảng năm 2030.

Haim Israel, chiến lược gia tại Bank of America, cho biết trong báo cáo: “Nền kinh tế toàn cầu đang tiến gần đến một 'điểm kỳ dị' công nghệ—một điểm uốn phi tuyến tính nơi các mô hình kinh tế và khung định giá hiện tại sẽ trở nên hoàn toàn lỗi thời.”

Dự báo này được củng cố bởi chi tiêu vốn ước tính khoảng 90 nghìn tỷ USD cho AI, năng lượng và cơ sở hạ tầng, dự kiến sẽ giữ cho lạm phát dai dẳng trong ngắn hạn. Thị trường đã phản ánh điều này, với các hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn 5 năm, 5 năm tới giữ ổn định ở mức khoảng 2,45% và lợi suất thực 10 năm duy trì ở mức cao gần 2,0%.

Triển vọng này đang định hình lại chiến lược đầu tư, khiến ngân hàng khuyến nghị khách hàng giảm tỷ trọng vào các tài sản có thời hạn dài như trái phiếu chính phủ và tăng nắm giữ tín dụng. Khung phân tích này gợi ý rằng cần có một sự luân chuyển danh mục đầu tư lớn để định hướng chu kỳ sắp tới, trước tiên là phòng vệ chống lại lạm phát và sau đó chuẩn bị cho một cuộc cách mạng năng suất mang tính giảm phát.

## Quá trình chuyển đổi trị giá 90 nghìn tỷ USD
Báo cáo lập luận rằng nguồn vốn khổng lồ cần thiết để xây dựng cơ sở hạ tầng cho kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo bản chất là gây lạm phát. Ngân hàng xác định cần hơn 90 nghìn tỷ USD đầu tư trên toàn cầu vào các trung tâm dữ liệu, năng lượng tái tạo, cơ sở hạ tầng lưới điện và các hàng hóa thiết yếu như đồng và lithium. Khoản chi tiêu này, kết hợp với cái mà báo cáo gọi là chính sách tài khóa “nóng”, dự kiến sẽ hỗ trợ nhu cầu và duy trì áp lực giá cả cho đến cuối thập kỷ.

Theo phân tích, động lực này đang tạo ra một "vòng lặp tái đầu tư tài sản". Tài sản của các hộ gia đình Mỹ, tăng thêm khoảng 15 nghìn tỷ USD mỗi năm trên nền tảng 184 nghìn tỷ USD, liên tục được tái chế vào tiêu dùng và các lĩnh vực đầu tư then chốt này. BofA dự báo nền tảng tài sản này có thể tăng lên khoảng 214 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2027, cung cấp nhiên liệu bền vững cho nền kinh tế.

## 'Điểm kỳ dị' giảm phát xuất hiện sau năm 2030
Giai đoạn thứ hai của dự báo bắt đầu khi mức tăng năng suất từ AI bắt đầu lấn át các áp lực lạm phát ban đầu. Báo cáo đặt giả thuyết rằng vào đầu những năm 2030, khả năng tối ưu hóa triệt để các quy trình của AI sẽ kích hoạt một trong những chu kỳ giảm phát sâu sắc nhất trong lịch sử.

Bank of America nhấn mạnh khả năng giảm chi phí đáng kể trên các lĩnh vực. Thời gian phát hiện thuốc có thể rút ngắn từ một thập kỷ xuống còn 30 ngày, với chi phí giảm từ hàng tỷ xuống còn hàng triệu USD. Trong khoa học vật liệu, hàng triệu vật liệu mới có thể được phát hiện trong vài tuần, định hình lại căn bản ngành sản xuất, lưu trữ năng lượng và nông nghiệp. Cú sốc năng suất này được kỳ vọng sẽ kéo giảm chi phí năng lượng, chăm sóc sức khỏe và hàng hóa.

## Chiến lược đầu tư cho một thập kỷ hai giai đoạn
Với dự báo này, Bank of America đang duy trì quan điểm thận trọng về thời hạn trái phiếu (duration) trong khi vẫn lạc quan về tín dụng. Các chiến lược gia của ngân hàng khuyên khách hàng nên ưu tiên các sản phẩm tín dụng lãi suất thả nổi và cổ phiếu hơn là trái phiếu chính phủ lãi suất cố định.

“Chênh lệch lãi suất (spread) đã đạt đỉnh, nhưng lợi suất thì chưa,” báo cáo lưu ý, nhấn mạnh rằng trong khi chênh lệch tín dụng lợi suất cao đã thu hẹp, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn vẫn tiếp tục leo lên các mức cao mới trong năm. Đối với những nhà đầu tư phải nắm giữ tài sản dài hạn, ngân hàng nhận thấy trái phiếu đô thị dài hạn và tín dụng cấp đầu tư hấp dẫn hơn trái phiếu kho bạc, vì lợi nhuận của chúng ít phụ thuộc hơn vào việc lãi suất giảm. Báo cáo đặc biệt đề xuất các tài sản như khoản vay đòn bẩy, CLO xếp hạng AAA và cổ phiếu ưu đãi.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.