Những điểm chính:
BofA Securities đã cắt giảm mục tiêu giá cổ phiếu HKEX từ 520 HKD xuống 500 HKD, với lý do giả định thu nhập từ lãi suất cho năm 2027 và 2028 thấp hơn.
"Việc thiếu vắng các thương vụ IPO quy mô lớn và có tầm ảnh hưởng có thể làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng doanh số giao dịch trong tương lai và thanh khoản ngắn hạn," các nhà phân tích của BofA cho biết trong một báo cáo.
HKEX dự kiến sẽ công bố lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 đạt 10,3 tỷ HKD vào giữa tháng 8, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước. Doanh số giao dịch trung bình hàng ngày đạt mức kỷ lục 289 tỷ HKD trong quý II, so với 277 tỷ HKD trong quý I và 238 tỷ HKD một năm trước đó, thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ trong thu nhập từ phí giao dịch và thanh toán bù trừ. Ngân hàng đầu tư này đã cắt giảm dự báo lợi nhuận giai đoạn 2027-28 từ 2% đến 10% do giả định thu nhập từ lãi suất thấp hơn, mặc dù HIBOR cao hơn có thể bù đắp một phần tác động.
Mục tiêu mới tương ứng với mức định giá 33 lần thu nhập dự kiến năm 2026, trong khi cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 25 lần — một mức mà BofA gọi là hấp dẫn. Sự vắng mặt của các đợt IPO từ các công ty công nghệ AI hàng đầu đang thu hút sự chú ý khi các thị trường Thượng Hải và Thâm Quyến đang thu hút nhiều đợt niêm yết công nghệ lớn.
Huy động vốn IPO trong nửa đầu năm đạt 210 tỷ HKD, gần gấp đôi so với 107 tỷ HKD cùng kỳ năm ngoái, trong khi huy động vốn phi IPO đạt tổng cộng 136 tỷ HKD so với 174 tỷ HKD. Nhìn chung, các dự án IPO vẫn mạnh, nhưng việc thiếu các thương vụ lớn có thể gây áp lực lên tăng trưởng doanh số giao dịch trong tương lai.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mở rộng hạn ngạch đầu tư hàng năm cho Giao dịch Trái phiếu Kênh Nam lên 800 tỷ RMB, và Hồng Kông đã ra mắt hệ thống thanh toán bù trừ vàng trung tâm. Mặc dù những sáng kiến này có thể không thúc đẩy đáng kể thu nhập ngắn hạn, nhưng chúng được kỳ vọng sẽ tạo ra các cơ hội kinh doanh dài hạn cho HKEX.
Việc cắt giảm mục tiêu phản ánh quan điểm thận trọng về triển vọng thu nhập từ lãi suất của HKEX, nhưng khuyến nghị Mua cho thấy niềm tin vào hoạt động kinh doanh cốt lõi của sàn giao dịch. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kết quả nửa đầu năm 2026 vào giữa tháng 8 để cập nhật về xu hướng doanh số giao dịch và đà tăng trưởng của các dự án IPO.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
