Bitwise Asset Management đã nộp đơn xin thành lập bốn quỹ hoán đổi danh mục (ETF) dựa trên các thị trường dự đoán vào thứ Sáu, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư một cách trực tiếp để đặt cược vào kết quả của một cuộc suy thoái kinh tế Mỹ và tình trạng sa thải nhân viên trong lĩnh vực công nghệ vào năm 2026.
"Các nhà bán lẻ Hoa Kỳ không thể tham gia các nền tảng như Deribit, vì vậy [các sản phẩm mới] mang lại cho họ quyền truy cập trực tiếp vào đòn bẩy và quyền chọn được quản lý," Sidrah Fariq, Trưởng bộ phận Bán lẻ Toàn cầu và Kinh doanh tại Deribit, chia sẻ với CoinDesk trong một cuộc phỏng vấn gần đây về sự tăng trưởng của các sản phẩm tiền điện tử được quản lý mới.
Các hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đề xuất bốn quỹ ETF kết quả nhị phân gắn liền với hai câu hỏi: liệu một cuộc suy thoái kinh tế Mỹ được định nghĩa chính thức có xảy ra vào năm 2026 hay không, và liệu các vụ sa thải trong lĩnh vực công nghệ vào năm 2026 có lớn hơn năm 2025 hay không. Động thái này diễn ra khi thị trường dự đoán Polymarket cho thấy những người đặt cược gán xác suất 85% rằng các vụ sa thải công nghệ thực sự sẽ cao hơn vào năm 2026, theo dữ liệu từ tuần này.
Nếu được chấp thuận, các quỹ ETF này sẽ đại diện cho một bước tiến lớn trong việc hợp pháp hóa các thị trường dự đoán trong hệ thống tài chính chính thống, cung cấp chúng thông qua các tài khoản môi giới truyền thống lần đầu tiên. Tuy nhiên, đề xuất này đối mặt với những rào cản pháp lý đáng kể, nổi bật là vụ kiện gần đây của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) nhằm ngăn chặn sự giám sát cấp bang đối với các thị trường dự đoán, tạo ra một lộ trình không chắc chắn cho các quỹ mới lạ này.
Cây cầu nối với đầu tư chính thống
Các quỹ Bitwise được đề xuất — hai quỹ cho mỗi câu hỏi, cho phép kết quả "có" hoặc "không" — sẽ đơn giản hóa việc đặt cược vào các sự kiện kinh tế phức tạp. Thay vì điều hướng qua các nền tảng dự đoán trực tuyến ngách, thường không được quản lý, các nhà đầu tư có thể thực hiện một vị thế thông qua tài khoản môi giới hiện tại của họ, giống như việc mua một cổ phiếu.
Chiến lược này phản ánh logic đã thúc đẩy thành công rực rỡ của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào đầu năm nay. Việc ra mắt các sản phẩm như IBIT của BlackRock đã chứng minh rằng có nhu cầu rất lớn từ các tổ chức và cá nhân trong việc tiếp cận các loại tài sản mới thông qua các lớp vỏ bọc quen thuộc, được quản lý. Chẳng hạn, thị trường quyền chọn cho IBIT đã phát triển để cạnh tranh với quy mô của toàn bộ thị trường quyền chọn bitcoin trên nền tảng gốc tiền điện tử Deribit chỉ sau hai năm, một dấu hiệu của sự thể chế hóa nhanh chóng khi một sản phẩm được quản lý có sẵn.
Bitwise dường như đang đặt cược rằng động lực tương tự sẽ diễn ra đối với các hợp đồng dựa trên sự kiện. Các câu hỏi mà quỹ ETF của họ theo dõi đã là những chủ đề đầu cơ tích cực. Một thị trường trên Polymarket, "Sa thải công nghệ Tăng hay Giảm vào năm 2026?", đã chứng kiến tỷ lệ cược của nó chuyển sang 85% CÓ trong tuần này, tăng từ mức 77% của tuần trước, sau khi Meta Platforms thông báo kế hoạch cắt giảm khoảng 8.000 nhân viên.
Bãi mìn pháp lý
Trở ngại chính đối với Bitwise không phải là nhu cầu thị trường, mà là sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Hoa Kỳ có một khung pháp lý phức tạp và thường mâu thuẫn đối với các sản phẩm tài chính mới lạ làm mờ ranh giới giữa phái sinh, chứng khoán và trò chơi. CFTC trong lịch sử đã khẳng định quyền tài phán đối với các hợp đồng dựa trên sự kiện, thường đưa ra lập trường hạn chế.
Cuộc xung đột này đã được làm rõ rệt bởi vụ kiện gần đây của CFTC chống lại cơ quan quản lý tài chính của New York nhằm ngăn chặn sự giám sát đối với các thị trường dự đoán. Trận chiến pháp lý này tạo ra một môi trường vô cùng bất định cho bất kỳ công ty nào muốn đổi mới trong không gian này. Quyết định của SEC về các quỹ ETF Bitwise sẽ được theo dõi chặt chẽ như một bài kiểm tra then chốt cho tương lai của các thị trường dự đoán được quản lý tại Hoa Kỳ.
Việc phê duyệt có thể tạo tiền lệ cho một loại sản phẩm tài chính mới, mở ra nguồn doanh thu mới cho các nhà quản lý tài sản và cung cấp cho các nhà đầu tư những công cụ mới mạnh mẽ để phòng hộ và đầu cơ. Tuy nhiên, việc từ chối sẽ củng cố hào ngăn cách pháp lý vốn đã giữ các thị trường dự đoán trong một góc ngách của thế giới tài chính, có khả năng kìm hãm sự đổi mới trong lĩnh vực này trong nhiều năm tới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
