Giám đốc đầu tư của Bitwise cho biết token HYPE của Hyperliquid là một trong những tài sản bị định giá thấp nhất trong giới tiền điện tử, ngay cả sau khi token này tăng 77% từ đầu năm đến nay, lập luận rằng thị trường đang mắc sai lầm về phân loại trong việc định giá.
“Thị trường đang mắc hai sai lầm: định giá Hyperliquid như một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử thay vì một nền tảng giao dịch đa tài sản toàn cầu và coi HYPE giống như những token cũ hơn đã thất bại trong việc tích lũy giá trị,” Matt Hougan, CIO tại Bitwise, cho biết trong bản ghi nhớ hàng tuần mới nhất của mình.
Lập luận định giá của Hougan tập trung vào doanh thu của Hyperliquid, mà ông ước tính khoảng 800 triệu đến 1 tỷ USD hàng năm. Nền tảng này sử dụng 99% phí giao dịch để mua lại token HYPE. Điều này ngụ ý rằng các nhà đầu tư đang trả khoảng 10 đến 14 lần dòng tiền mua lại của nền tảng cho một token được giao dịch gần mức 48,50 USD, theo dữ liệu từ CoinGecko.
Bản ghi nhớ coi Hyperliquid là một trường hợp thử nghiệm cho thế hệ dự án tiền điện tử mới có doanh thu thực và mô hình token thu thập giá trị. Tuy nhiên, Hougan lưu ý rằng thành công của nền tảng phụ thuộc vào việc điều hướng hệ thống quản lý của Hoa Kỳ, vì hiện tại nó không khả dụng cho người dùng Mỹ.
Hougan lập luận rằng Hyperliquid đang phát triển từ một sàn giao dịch phái sinh tập trung vào tiền điện tử thành một “siêu ứng dụng” tài chính nơi người dùng có thể giao dịch nhiều loại tài sản khác nhau. Nền tảng này đã mở rộng sang hàng hóa, hợp đồng tương lai S&P 500 và cổ phiếu trước IPO. Các tài sản không phải tiền điện tử hiện chiếm gần một nửa khối lượng giao dịch của Hyperliquid, con số mà Hougan kỳ vọng sẽ đạt 70% vào cuối năm nay.
Sự mở rộng này đã thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể, với việc nền tảng xử lý 170 tỷ USD khối lượng giao dịch trong tháng qua. Hougan gợi ý rằng việc định giá HYPE nên được so sánh chặt chẽ hơn với cổ phiếu của các sàn giao dịch như Robinhood (HOOD) hoặc CME Group (CME), thay vì các token quản trị DeFi thế hệ đầu tiên thiếu các liên kết kinh tế trực tiếp với nền tảng của họ.
Phân tích này được đưa ra khi Bitwise ra mắt quỹ ETF tập trung vào Hyperliquid, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một con đường khác để tiếp cận với token HYPE.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
