Kho dự trữ stablecoin trị giá 7,5 tỷ USD đang tăng lên trên các sàn giao dịch cho thấy các nhà đầu tư đang có sẵn nguồn vốn dồi dào cho một động thái lớn, nhưng vẫn đang do dự chưa triển khai, tạo ra một bối cảnh căng thẳng cho nỗ lực bứt phá tiếp theo của Bitcoin.
Bitcoin đã đẩy lên mức 78.000 USD vào ngày 23 tháng 4 sau một đợt sụt giảm ngắn, với hành động giá bị kẹt giữa các tín hiệu on-chain tăng giá và sự lo lắng của thị trường rộng lớn hơn. Động thái này diễn ra khi dự trữ USDC trên các sàn giao dịch leo lên trên 7,5 tỷ USD, một dấu hiệu của sức mua đáng kể đang được giữ bên lề.
"Sự tích lũy stablecoin này cùng với tỷ lệ tài trợ (funding rate) âm cho thấy một giai đoạn 'hoài nghi' kinh điển," các nhà phân tích tại CryptoQuant lưu ý. "Các nhà giao dịch đang ở vị thế chờ đợi một đợt sụt giảm, nhưng nguồn vốn có sẵn có thể thúc đẩy một đợt ép mua (short squeeze) mạnh mẽ."
Thiết lập này được xác định bởi các dữ liệu mâu thuẫn. Trong khi dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay đạt 11,8 triệu USD vào ngày 21 tháng 4, theo Farside Investors, thì chỉ số S&P 500 đã mở cửa thấp hơn tại thị trường Mỹ vào ngày 23 tháng 4, cho thấy tâm lý né tránh rủi ro rộng lớn hơn. Tỷ lệ tài trợ cũng đã chuyển sang mức âm, nằm gần mức -0,005%, cho thấy nhiều nhà giao dịch đang trả tiền để bán khống Bitcoin hơn là mua dài hạn.
Điều này tạo ra một môi trường đầy biến động hướng tới đợt hết hạn quyền chọn trị giá 8,07 tỷ USD vào ngày 24 tháng 4. Nếu Bitcoin có thể giành lại vùng giá cao trên 78.000 USD, tỷ lệ tài trợ âm và dự trữ stablecoin cao có thể kích hoạt một đợt ép mua, nhắm mục tiêu đến giá thực tế của cá voi là 79.600 USD. Tuy nhiên, nếu không giữ được mức giữa 77.000 USD, giá có thể kiểm tra mức hỗ trợ tại giá thực tế của nhà đầu tư ETF gần 76.400 USD.
Cấu trúc thị trường hiện tại đã chín muồi cho sự biến động. Kho dự trữ USDC trị giá 7,5 tỷ USD đại diện cho lượng vốn dồi dào có thể chảy vào Bitcoin, đẩy giá lên cao hơn. Đồng thời, tỷ lệ tài trợ âm liên tục cho thấy các nhà giao dịch phái sinh đang đặt cược vào việc giảm giá. Sự phân kỳ này thường được giải quyết bằng một đợt "ép mua", nơi giá tăng buộc những người bán khống phải mua lại vị thế của họ, làm tăng thêm đà đi lên. Hơn 300 triệu USD thanh lý vị thế bán khống đã được ghi nhận trong đợt tăng lên 79.500 USD, theo dữ liệu từ Coinglass vào ngày 23 tháng 4. Câu hỏi then chốt là liệu nhu cầu giao ngay từ người mua và các quỹ ETF có thể áp đảo tâm lý bi quan trên thị trường phái sinh hay không.
Sự phục hồi của Bitcoin không tồn tại trong chân không. Đợt thoái lui 2,86% gần đây của tài sản này từ mức cao nhất trong ngày gần 79.500 USD trùng khớp với sự suy yếu của chứng khoán Mỹ, cho thấy mối tương quan của nó với các tài sản rủi ro vẫn là một yếu tố then chốt. Trong khi dầu thô WTI vẫn tương đối đi ngang quanh mức 93,96 USD, mức cao của nó tiếp tục làm dấy lên lo ngại về lạm phát. Điều này gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với các thị trường hiện chỉ định giá 30% cơ hội cho một lần cắt giảm lãi suất duy nhất vào năm 2026, theo dữ liệu của CME FedWatch. Sự không chắc chắn về kinh tế rộng lớn hơn này là một cơn gió ngược đáng kể, có tiềm năng hạn chế khả năng tăng giá của Bitcoin ngay cả khi dữ liệu on-chain trông ngày càng lạc quan.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
