Những điểm chính
Việc Bitcoin trượt xuống dưới dải thấp nhất của biểu đồ cầu vồng đặt ra câu hỏi liệu mô hình từng xác định đáy thị trường có đang phá vỡ trong thời gian thực hay không.
Bitcoin đã giảm 3,8% xuống còn 62.500 USD vào lúc 13:30 UTC hôm thứ Ba, trượt xuống dưới dải thấp nhất của biểu đồ cầu vồng Bitcoin — vùng mà mô hình gốc gọi là "Bitcoin đã chết." Tài sản hiện giao dịch ở mức bằng khoảng một nửa mức đỉnh lịch sử 126.080 USD hồi tháng 10/2025, theo dữ liệu từ CoinGecko.
"Biểu đồ cầu vồng đã hoạt động tốt trong phần lớn lịch sử của Bitcoin vì tài sản này đủ nhỏ để đi theo một đường cong hàm mũ trơn tru," Jim Ferraioli, giám đốc nghiên cứu tiền điện tử tại Charles Schwab, cho biết. "Ở vốn hóa thị trường 1,25 nghìn tỷ USD, những con số rất lớn tăng trưởng chậm hơn, và mô hình có thể không còn chứa đựng được biên độ nữa."
Sự xuyên thủng này mới chỉ xảy ra một lần trước đây, gần mức đáy của thị trường gấu năm 2022. Lần đó, mức giá này được xem là điểm vào ở vùng giá trị sâu. Lần này, sự thất bại của mô hình ở cả hai đầu của biên độ — đỉnh của chu kỳ này chỉ chạm đến vùng xanh "Tích lũy", thấp hơn nhiều so với các dải "bán" màu đỏ trước đây — cho thấy cấu trúc dải từng chứa đựng Bitcoin không còn hiệu quả ở cả hai phía, theo dữ liệu từ Coinglass.
Tình trạng khó khăn của biểu đồ cầu vồng lặp lại sự sụp đổ của mô hình stock-to-flow, mô hình khan hiếm được giới thiệu bởi nhà phân tích giả danh PlanB vào năm 2019. Sau đợt halving năm 2024, stock-to-flow dự báo mức giá khoảng 500.000 USD. Thay vào đó, Bitcoin đạt đỉnh gần 126.000 USD, bỏ lỡ mục tiêu khoảng 75%. PlanB kể từ đó đã dự báo mức 5 triệu USD vào đợt halving năm 2028, một con số mà mức giá hiện tại khiến khó có thể bảo vệ. Nhà thống kê học George Box từng viết rằng "tất cả các mô hình đều sai, nhưng một số thì hữu ích" — stock-to-flow đã chuyển hẳn sang cột sai.
Một tín hiệu ngược chiều nổi lên từ các đường trung bình động
Đường trung bình động 50 tuần của Bitcoin ở mức 89.771 USD đang tiến gần đến việc cắt xuống dưới đường trung bình 100 tuần ở mức 88.397 USD, tạo thành "cây thập tử" có thể kích hoạt ngay trong tuần tới, theo dữ liệu từ TradingView. Tín hiệu này đã xuất hiện ba lần trong lịch sử Bitcoin, và mỗi lần đều đánh dấu đáy thị trường, sau đó là một đợt tăng giá kéo dài nhiều năm.
Cây thập tử vốn mang tính nhìn về quá khứ — nó phản ánh mức giảm 50% so với đỉnh tháng 10. Vào thời điểm nó xuất hiện, các nhà đầu cơ ngắn hạn đã thoát ra và sự đầu hàng đã diễn ra, khiến nó trở thành một chỉ báo ngược chiều đáng tin cậy trong lịch sử.
Đường trung bình động 200 tuần, một mức hỗ trợ dài hạn từng trùng với đáy thị trường gấu trước đây, hiện ở mức 62.457 USD, theo dữ liệu từ TradingView. Bitcoin lần đầu tiên giảm xuống dưới mức này vào ngày 5/6 và từ đó đã dao động quanh vùng đó. Một sự phá vỡ dứt khoát dưới đường WMA 200 vào năm 2022 đã dẫn đến đà giảm sâu hơn về phía mức giá thực hiện, chi phí thu nhập trung bình trên chuỗi của tất cả Bitcoin đang lưu hành, hiện ở gần 54.000 USD, theo dữ liệu từ Glassnode.
Gió ngược vĩ mô làm trầm trọng thêm áp lực kỹ thuật
Đợt bán tháo diễn ra trong bối cảnh cuộc khủng hoảng cổ phiếu công nghệ toàn cầu đẩy các nhà đầu tư ra khỏi tài sản rủi ro. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc đóng cửa giảm 10%, với Samsung và SK Hynix mỗi mã giảm hơn 12%. Hợp đồng tương lai Nasdaq giảm khoảng 3% trước khi thị trường Mỹ mở cửa, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,48% sau khi Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh tín hiệu có thể tăng lãi suất trở lại.
Dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt mức kỷ lục 6,35 tỷ USD trong 30 ngày tính đến giữa tháng 6, mức tồi tệ nhất trong số 582 cửa sổ trượt được Galaxy Research theo dõi. Sự vắng mặt của dòng vốn mới đã khiến thị trường tài sản kỹ thuật số dễ bị tổn thương hơn trước các tiêu đề kinh tế vĩ mô, theo Wintermute.
Các vị thế sử dụng đòn bẩy chịu tổn thất nặng nề, với khoảng 706 triệu USD thanh lý trong vòng 24 giờ, theo dữ liệu từ Coinglass. Các vị thế long chiếm khoảng 596 triệu USD trong tổng số đó, với lệnh thanh lý đơn lẻ lớn nhất là một vị thế ether trị giá 14 triệu USD trên Hyperliquid.
Câu hỏi mà chu kỳ tiếp theo sẽ trả lời là liệu biểu đồ cầu vồng có gia nhập stock-to-flow trong việc nghỉ hưu, hay liệu dự báo giá dài hạn của nó vẫn còn hiệu lực. Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch dưới mô hình được đặt tên theo dải thấp nhất của nó — và chính mô hình đó đang bị soi xét.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
