Giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 69.000 USD vào ngày 20 tháng 5 khi một cuộc chuyển dịch lịch sử khỏi trái phiếu chính phủ của các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao hơn, trực tiếp thách thức vị thế của các tài sản không sinh lời.
Tác nhân kích thích là Khảo sát Nhà quản lý Quỹ Toàn cầu tháng 5 của Bank of America, cho thấy các nhà đầu tư quản lý tổng cộng 517 tỷ USD đã cắt giảm phân bổ trái phiếu của họ xuống mức thiếu hụt ròng 44%, vị thế bi quan nhất kể từ tháng 6 năm 2022.
Cuộc khảo sát đã chi tiết hóa một sự thay đổi mạnh mẽ, với phân bổ trái phiếu giảm từ mức thiếu hụt 33% trong tháng 4. Sự chuyển dịch này đã thúc đẩy chi phí vay của chính phủ tăng vọt, với 62% số người được hỏi hiện kỳ vọng lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm sẽ leo lên mức 6%, một mức độ chưa từng thấy kể từ cuối năm 1999. Đồng thời, các nhà quản lý quỹ đã cắt giảm mức tiền mặt từ 4,3% xuống 3,9%, một động thái kích hoạt "tín hiệu bán" chiến thuật cho cổ phiếu, theo mô hình của BofA.
Đối với Bitcoin, các tác động là trực tiếp: khi trái phiếu Kho bạc phi rủi ro mang lại lợi nhuận cao hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản có lợi suất bằng không như BTC và vàng tăng mạnh. Động lực này đe dọa duy trì xu hướng rút vốn gần đây khỏi các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ và có thể thấy giá kiểm tra mức hỗ trợ 65.000 USD trong những tuần tới.
Cuộc Đại Luân Chuyển
Việc rời bỏ trái phiếu đang đẩy Bitcoin vào tình trạng mà hiện được coi là giao dịch đông đúc nhất của Phố Wall. Động lực chính là lạm phát dai dẳng, thứ làm xói mòn giá trị của các khoản thanh toán thu nhập cố định. Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng lạm phát có thể tăng tốc trở lại, do giá dầu tăng và mức chi tiêu tài khóa của chính phủ tiếp tục ở mức cao.
"Chúng tôi không nghĩ rằng nó sẽ sớm biến mất," Stephen Parker, Đồng trưởng bộ phận Chiến lược Đầu tư Toàn cầu tại JPMorgan Private Bank, nói với CNBC. "Trong một thế giới mà các chính phủ sẽ chi rất nhiều tiền... mức sàn của lạm phát có thể sẽ cao hơn."
Định Giá Lại Chính Sách Của Fed
Áp lực lạm phát này đã khiến các thị trường đánh giá lại bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chiến lược gia kỳ cựu Ed Yardeni của Yardeni Research đã viết trong tuần này rằng Fed có thể cần áp dụng định hướng thắt chặt tại cuộc họp tháng 6 và có khả năng tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 7 để duy trì uy tín.
Điều này đánh dấu một sự đảo ngược hoàn toàn so với đầu năm khi thị trường đang định giá nhiều đợt cắt giảm lãi suất. Sự chuyển dịch này đã làm đồng đô la Mỹ mạnh lên và gây áp lực rộng rãi lên các tài sản rủi ro. Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Hoa Kỳ của BMO Capital Markets cảnh báo rằng việc lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm tăng lên 5,25% có thể kích hoạt một "đợt điều chỉnh kéo dài" trong định giá cổ phiếu Hoa Kỳ, một tâm lý có khả năng sẽ lan sang các thị trường tiền điện tử. Tính đến 18:00 UTC ngày 20 tháng 5, Bitcoin đang giao dịch ở mức xấp xỉ 68.750 USD.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
