Bitcoin giảm 8% xuống $92.400 khi IPO SpaceX làm dấy lên lo ngại về sự dịch chuyển vốn

Đợt IPO trị giá 1.800 tỷ USD của SpaceX đang hút thanh khoản khỏi crypto, và dữ liệu on-chain đã bắt đầu xác nhận điều này.

Bitcoin đã giảm 8,2% xuống $92.400 trong cuối tuần qua khi các nhà giao dịch xoay vốn về phía đợt IPO kỷ lục 1.800 tỷ USD của SpaceX, dự kiến bắt đầu giao dịch trên Nasdaq vào ngày 12/6 với mã SPX. Khối lượng giao dịch tăng vọt lên $48,2 tỷ trong 24 giờ qua, gần gấp đôi mức trung bình bảy ngày là $25,1 tỷ, dữ liệu từ CoinGecko cho thấy, trong khi vốn hóa thị trường của Bitcoin giảm xuống còn 1.830 tỷ USD với tỷ lệ thống trị giảm nhẹ xuống 52,4%.

"Chúng ta đang chứng kiến một sự kiện dịch chuyển vốn điển hình — các nhà giao dịch đang bán BTC và ETH để giải phóng tiền mặt cho việc phân bổ vào SpaceX," Nina Volkov, một nhà phân tích vĩ mô về crypto, cho biết. "Quy mô là bất thường vì đợt IPO này lớn hơn bất cứ thứ gì thị trường từng hấp thụ."

Lãi suất mở trên hợp đồng tương lai Bitcoin giảm 12% xuống $28,4 tỷ, trong khi tỷ lệ funding chuyển sang âm lần đầu tiên trong ba tuần ở mức -0,005%, theo Coinglass. Ether đi theo Bitcoin giảm xuống, mất 7,6% xuống $3.210 khi mối tương quan giữa hai tài sản này duy trì trên 0,85. Đợt bán tháo diễn ra khi IPO của SpaceX — được định giá cao hơn 55% so với giá trị nội tại ước tính, theo Morningstar — đã cam kết trước 78% số cổ phần chào bán cho các nhà đầu tư tổ chức, hạn chế lượng cổ phiếu tự do lưu hành và làm gia tăng nhu cầu đối với số cổ phiếu còn lại.

Lập Luận Về Sự Dịch Chuyển Vốn

Lý thuyết rất đơn giản: IPO của SpaceX là lớn nhất trong lịch sử với mức định giá dự kiến từ 1.750 tỷ đến 1.800 tỷ USD, và các nhà đầu tư đang bán các tài sản có tính thanh khoản cao — bao gồm cả Bitcoin — để tài trợ cho việc phân bổ của họ. Đợt bán tháo rộng hơn trên thị trường hôm thứ Sáu, xóa sổ 1.400 tỷ USD giá trị thị trường của S&P 500 sau một báo cáo việc làm nóng hơn dự kiến đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất, đã khuếch đại áp lực lên các tài sản rủi ro trên diện rộng. Chỉ số Nasdaq-100 thiên về công nghệ giảm 4,8%, và Chỉ số Bán dẫn PHLX lao dốc 10,3%, tạo ra một cú đánh kép cho crypto.

Dữ liệu on-chain ủng hộ câu chuyện về sự dịch chuyển vốn. Các ví cá voi nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã giảm vị thế của họ 2,3% trong 72 giờ qua, theo Glassnode, trong khi dòng tiền vào các sàn giao dịch tăng vọt lên 42.300 BTC — tổng số cuối tuần cao nhất kể từ tháng Ba. Nguồn cung stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm 1,8 tỷ USD, cho thấy các nhà giao dịch đang chuyển đổi crypto sang tiền pháp định thay vì xoay vòng sang các tài sản kỹ thuật số khác.

Lập Luận Phản Biện

Không phải tất cả các nhà phân tích đều bị thuyết phục rằng IPO là động lực chính. Cú sốc vĩ mô hôm thứ Sáu — một báo cáo việc làm khiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng 18 điểm cơ bản lên 4,12% — đã thiết lập lại tỷ lệ chiết khấu cho tất cả các tài sản rủi ro, khiến cả những câu chuyện tăng trưởng cao như SpaceX và các tài sản có độ biến động lớn như Bitcoin đều dễ bị tổn thương như nhau. Mức giảm 4,8% của Nasdaq-100 và mức giảm 8,2% của Bitcoin có thể chỉ đơn giản là hai biểu hiện của cùng một sự định giá lại vĩ mô hơn là một chuỗi dịch chuyển vốn có quan hệ nhân quả.

Các yếu tố cơ bản của chính SpaceX cũng tạo thêm một tầng bất ổn khác. Công ty đã lỗ 4,3 tỷ USD trong quý đầu tiên và đang được định giá với mức cao hơn 55% so với giá trị nội tại, theo Morningstar. Dữ liệu lịch sử từ Đại học Florida cho thấy khoảng 60% các đợt IPO đi ngang hoặc âm sau ba năm niêm yết, gợi ý rằng sự hưng phấn hậu IPO có thể nhanh chóng biến mất — có khả năng sẽ đưa dòng vốn quay trở lại crypto nếu sự dịch chuyển chỉ mang tính đầu cơ thuần túy.

Những Gì Cần Theo Dõi

Bài kiểm tra quan trọng sẽ diễn ra vào ngày 12/6, khi SpaceX bắt đầu giao dịch. Nếu Bitcoin giữ vững trên $90.000 trong suốt ngày niêm yết, luận điểm về sự dịch chuyển vốn sẽ yếu đi. Một cú phá vỡ dưới mức đó với dòng tiền vào sàn giao dịch tăng cao sẽ xác nhận rằng việc bán tháo do IPO vẫn đang tiếp diễn. Mức kháng cự tiếp theo nằm ở $98.000, một mức mà Bitcoin đã không thể lấy lại được kể từ khi đợt bán tháo bắt đầu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.