Bitcoin giao dịch gần mức 78.951 USD vào ngày 22 tháng 4 khi một sự phân kỳ rõ rệt xuất hiện giữa những người mua giao ngay tổ chức và các nhà giao dịch phái sinh bi quan, với tỷ lệ tài trợ chạm mức thấp nhất kể từ năm 2023 trong khi các quỹ hoán đổi danh mục tiếp tục hấp thụ hàng trăm triệu vốn.
"Tỷ lệ tài trợ đã giảm xuống -0,008%, mức chưa từng thấy kể từ năm 2023, báo hiệu sự đầu hàng cực độ trong lĩnh vực phái sinh," dữ liệu từ Coinglass cho thấy. Tỷ lệ tài trợ âm cho thấy phe bán khống đang chiếm ưu thế và đang trả phí bảo hiểm để duy trì các vị thế giảm giá của họ.
Trái ngược hoàn toàn, nhu cầu từ các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã ghi nhận dòng vốn ròng 238,4 triệu USD vào ngày 20 tháng 4, theo dữ liệu từ SoSoValue. Dòng vốn dẫn đầu bởi IBIT của BlackRock với 39,34 triệu USD vốn mới, cho thấy niềm tin bền vững từ các nhà phân bổ vốn dài hạn.
Xung đột này giữa việc tích lũy giao ngay mạnh mẽ và bán khống phái sinh nặng nề tạo tiền đề cho một đợt "ép mua" (short squeeze) tiềm năng. Nếu giá Bitcoin được đẩy lên cao hơn bởi nhu cầu giao ngay, các nhà giao dịch có vị thế bán khống có thể bị buộc phải mua lại ở mức giá thị trường để bù đắp khoản lỗ, làm tăng tốc độ chuyển động giá lên và thanh lý các lệnh đặt cược giảm giá.
Sự thèm muốn kiên trì của các tổ chức đối với Bitcoin là một đặc điểm định hình của cấu trúc thị trường gần đây. Ngoài dòng chảy ETF hàng ngày, việc tích lũy vào kho bạc của các doanh nghiệp vẫn tiếp tục, với việc MicroStrategy thông báo mua thêm 34.164 BTC với giá khoảng 2,54 tỷ USD vào ngày 21 tháng 4. Điều này mang lại tổng số nắm giữ của họ lên hơn 800.000 BTC, cung cấp một tín hiệu mạnh mẽ về niềm tin dài hạn.
Các nhà phân tích thị trường cũng chỉ ra một môi trường vĩ mô hỗ trợ. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã bắt đầu rút lui khỏi các đỉnh gần đây, điều mà lịch sử cho thấy sẽ tạo thuận lợi cho các tài sản cứng như Bitcoin khi thanh khoản toàn cầu tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Điều này kết hợp với phản ứng thị trường đang giảm dần đối với các sự kiện địa chính trị. Trong khi các căng thẳng trong quá khứ ở Trung Đông, đặc biệt là xung quanh eo biển Hormuz, đã gây ra các đợt bán tháo mạnh mẽ, phân tích gần đây từ FinanceFeeds cho thấy Bitcoin đang hoạt động giống như một cổ phiếu công nghệ có beta cao với mức tương quan 85,4% với Nasdaq, và beta địa chính trị của nó đang thu hẹp lại.
Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đã thiết lập một vùng hỗ trợ tâm lý mạnh mẽ trên 70.000 USD và đã lấy lại thành công mức 75.000 USD sau các đợt giảm gần đây. Chừng nào nền tảng này vẫn còn nguyên vẹn, con đường ít kháng cự nhất có thể hướng lên trên, gây thêm áp lực lên số lượng vị thế bán khống kỷ lục. Thị trường hiện tại là một cuộc chiến giữa những người mua có niềm tin và những người bán đầu cơ, với kết quả có khả năng quyết định hướng đi của thị trường trong quý tới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
