Sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân Bitcoin đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, với dòng vốn từ các nhà đầu tư nhỏ trên sàn giao dịch Binance giảm xuống mức yếu nhất kể từ khi nền tảng này ra mắt, theo dữ liệu từ sàn giao dịch vào ngày 3 tháng 4. Sự sụt giảm trong mối quan tâm rộng rãi này diễn ra khi giá Bitcoin dao động dưới 70.000 USD, đang phải vật lộn để tìm đà tăng trưởng sau xu hướng giảm gần sáu tháng.
"Câu chuyện chuyển từ việc đặt câu hỏi về tính hợp pháp sang tối ưu hóa phân bổ khi thanh khoản sâu hơn và sự tham gia của các tổ chức tăng lên," Jason Fernandes, đồng sáng lập AdLunam và nhà phân tích thị trường, nói với CoinDesk. Sự chuyển dịch này rõ ràng khi thị trường trưởng thành, với các sản phẩm cấu trúc và các phương tiện đầu tư tổ chức bắt đầu lấn át các đợt tăng giá do giao dịch giao ngay vốn đã định hình các chu kỳ trước đó.
Sự suy giảm mối quan tâm của nhà đầu tư cá nhân được đặt trong bối cảnh lợi nhuận giảm dần. Mặc dù đỉnh năm 2025 của Bitcoin gần 126.200 USD là một mức cao mới, nó chỉ thể hiện mức tăng chưa đến 2 lần so với đỉnh năm 2021—một sự chậm lại đáng kể so với mức tăng 16 lần và 38 lần trong các chu kỳ trước. Thị trường tiếp tục thử nghiệm mức cao năm 2021 khoảng 70.000 USD như một mức hỗ trợ mới. Hiện tại, Bitcoin vẫn nằm trên đường trung bình động 200 tuần là 59.268 USD và giá thực tế (realized price) là 54.177 USD, những ngưỡng dài hạn quan trọng từng đánh dấu đáy trong các thị trường gấu trước đây.
Sự vắng mặt của lực mua cá nhân mạnh mẽ có thể có nghĩa là kỷ nguyên của các đợt tăng giá đầu cơ, theo hình parabol đã kết thúc, nhường chỗ cho các biến động giá có chừng mực hơn giống như các tài sản truyền thống. Một thị trường do các tổ chức chi phối có thể ít bị ảnh hưởng bởi các mức giảm 80% như trong quá khứ, nhưng nó cũng khiến thị trường nhạy cảm hơn với dữ liệu kinh tế vĩ mô và ít có khả năng tạo ra các đợt bứt phá bùng nổ do cá nhân dẫn dắt vốn là đặc trưng của những năm đầu của Bitcoin. Rủi ro chính là vốn có thể đang luân chuyển hoàn toàn ra khỏi thị trường tiền điện tử.
Cấu trúc thị trường đang trưởng thành
Mức giảm khoảng 50% của chu kỳ hiện tại nhỏ hơn đáng kể so với các đợt sụp đổ 80% đến 90% sau các đỉnh năm 2013 và 2017. Trong một bài đăng gần đây trên X, nhà phân tích Zack Wainwright của Fidelity Digital Assets lưu ý rằng tăng trưởng đang trở nên "ít bốc đồng hơn", với xác suất xảy ra các sự kiện giảm giá cực đoan thấp hơn khi tài sản trưởng thành.
Quan điểm này không phải là duy nhất. Mike McGlone của Bloomberg Intelligence đã lập luận rằng "bong bóng tiền điện tử đã kết thúc" và việc quay trở lại mức 10.000 USD vẫn có thể xảy ra. Tuy nhiên, việc Bitcoin ngày càng tích hợp vào các quỹ ETF và quỹ hưu trí khiến một sự sụp đổ thảm khốc như vậy ngày càng ít có khả năng xảy ra, theo Fernandes. Động lực này gợi ý một sự đánh đổi: khi biến động nén lại, tiềm năng tăng giá bất đối xứng của các chu kỳ sớm có thể được thay thế bằng các khoản lợi nhuận ổn định hơn, giúp tăng cường danh mục đầu tư.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
