Các điểm chính
Nguồn cung của những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã tăng lên 15,26 triệu BTC tính đến ngày 17 tháng 5, khi các nhà đầu tư tích lũy thêm 316.000 BTC trong vòng 30 ngày trước thềm biên bản họp quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang, yếu tố sẽ định hình khẩu vị rủi ro trong mùa hè.
“Nguồn cung được nắm giữ bởi những người nắm giữ dài hạn (LTH) tiếp tục tăng khi các nhà đầu tư vẫn kiên trì giữ BTC của họ,” nhà phân tích Darkfost của CryptoQuant đã viết trong một báo cáo gần đây, nhấn mạnh sự tích lũy trở lại.
Sự tích lũy này đánh dấu một sự đảo ngược mạnh mẽ so với cuối tháng 11, khi các ví LTH đã bán ra khoảng 650.000 BTC trong một khoảng thời gian 30 ngày tương đương. Tuy nhiên, xu hướng này đang bị đối trọng bởi các dấu hiệu suy yếu trong ngắn hạn, bao gồm gần 1 tỷ USD dòng vốn chảy ra hàng tuần từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ và Tỷ lệ Đòn bẩy Ước tính đang tiến tới mức 14,9%, theo dữ liệu từ CryptoQuant.
Các nhà giao dịch hiện đang tập trung vào biên bản họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sắp tới vào thứ Tư, biên bản cuối cùng dưới sự chủ trì của Jerome Powell với tư cách là Chủ tịch Fed. Biên bản này, bao quát cuộc họp tháng 4 nơi lãi suất được giữ ở mức 3,50-3,75%, có thể báo hiệu khả năng chịu đựng lạm phát trong tương lai của Fed và ảnh hưởng đến hướng đi của Bitcoin khi nó đang thử thách vùng hỗ trợ quan trọng từ 78.000 USD đến 79.000 USD.
Việc mua lại từ những người nắm giữ dài hạn — được định nghĩa là các ví đã giữ Bitcoin hơn 155 ngày — cho thấy niềm tin cao trong cộng đồng các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm. Nhóm này đã hấp thụ 316.000 BTC trong tháng tính đến ngày 17 tháng 5, một sự tương phản rõ rệt với sự phân phối được thấy sáu tháng trước đó. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 78.047 USD, giảm 0,17% trong 24 giờ qua.
Thêm 800.000 BTC được chuyển từ Coinbase năm ngoái dự kiến sẽ vượt ngưỡng nắm giữ dài hạn vào ngày 23 tháng 5, một hiệu ứng "lão hóa" có thể khuếch đại chỉ số nguồn cung on-chain.
Tuy nhiên, các chỉ số khác cho thấy một cấu trúc thị trường mong manh hơn. Mức chênh lệch giá Coinbase (Premium) âm và gần 1 tỷ USD dòng vốn chảy ra hàng tuần từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho thấy nhu cầu từ các tổ chức Hoa Kỳ đang giảm dần. Nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant, người đã cảnh báo về rủi ro đòn bẩy tăng cao, lưu ý rằng: "Thị trường giá lên lành mạnh thường được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay, chứ không phải hoạt động phái sinh."
Hướng đi ngắn hạn của thị trường có thể sẽ chịu ảnh hưởng bởi Cục Dự trữ Liên bang. Biên bản từ cuộc họp ngày 28-29 tháng 4, dự kiến công bố vào thứ Tư lúc 2 giờ chiều giờ ET, sẽ được phân tích kỹ lưỡng để tìm kiếm manh mối về lộ trình của ngân hàng trung ương dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh.
Cuộc họp tháng 4 đáng chú ý với bốn ý kiến phản đối, sự chia rẽ lớn nhất kể từ năm 1992, cho thấy một ủy ban đang bị phân hóa về chính sách. Trong khi ủy ban giữ nguyên phạm vi mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75%, một số quan chức đã thúc đẩy việc cắt giảm trong khi những người khác phản đối xu hướng nới lỏng cảm nhận được từ tuyên bố. Các nhà phân tích tại Yardeni Research dự kiến Fed sẽ "phát tín hiệu về xu hướng thắt chặt tại cuộc họp tháng 6... sau đó là một đợt tăng FFR 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7."
Sự bất ổn kinh tế vĩ mô này đặt Bitcoin vào một vị thế bấp bênh. Việc phá vỡ dưới mức hỗ trợ 78.000 USD, trùng với Giá Thực hiện của người nắm giữ ngắn hạn, có thể kích hoạt một đợt thanh lý hàng loạt do đòn bẩy cao trong hệ thống. Ngược lại, một tông giọng ôn hòa từ biên bản họp của Fed có thể ổn định các tài sản rủi ro và để cho động lực cung on-chain tăng giá chiếm ưu thế.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
