Bitcoin tụt hậu so với thanh khoản toàn cầu khi M2 chạm mốc 135.000 tỷ USD

Bitcoin giao dịch thấp hơn 48% so với đỉnh tháng 10/2025 ngay cả khi cung tiền M2 toàn cầu chạm mức kỷ lục gần 135.000 tỷ USD, mức phân kỳ rộng nhất giữa tài sản này và thanh khoản toàn cầu trong chu kỳ hiện tại, theo công ty phân tích Alphractal.

"Kể từ đầu năm 2025, BTC đã phân kỳ mạnh: trong khi M2 liên tục lập đỉnh mới và SPX phục hồi gần mức cao nhất mọi thời đại, BTC lại bị nén lại," Alphractal cho biết trong một báo cáo. Chỉ số S&P 500 đã đi theo sự mở rộng thanh khoản, giao dịch gần các mức kỷ lục của chính nó.

Công ty đã vạch ra hai cách diễn giải về khoảng cách này. Quan điểm hội tụ cho rằng một tài sản nằm xa dưới mức thanh khoản như vậy trong lịch sử thường thu hẹp khoảng cách thông qua tăng giá. Quan điểm cấu trúc coi mối liên kết Bitcoin - thanh khoản là phi cơ học — các lần phân kỳ trước đây vào năm 2018 và 2022 đã được giải quyết trong vòng 6 đến 18 tháng, và mối tương quan có thể yếu đi khi cơ sở người nắm giữ thay đổi.

"Cách diễn giải nào đúng phụ thuộc vào việc sự phân kỳ hiện tại phản ánh sự gián đoạn tạm thời hay một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong chế độ tương quan của BTC," Alphractal nhận định. Tính đến 14:00 UTC, BTC giao dịch ở mức 64.126 USD, giảm 0,9% trong ngày, theo CoinGecko.

Cá Voi Tích Lũy Khi Dòng Vốn Tổ Chức Suy Yếu

Bất chấp sự nén giá, những người nắm giữ lớn đang gia tăng vị thế. Các địa chỉ nắm giữ từ 1.000 BTC trở lên hiện kiểm soát khoảng 7,17 triệu đồng coin, mức cao nhất kể từ ngày 14 tháng 3, theo Santiment. Dự trữ trên sàn giao dịch đã giảm khoảng 80.000 BTC kể từ tháng 2 khi tiền xu được chuyển vào lưu trữ, và các ví có lịch sử nắm giữ dài hạn đã hấp thụ khoảng 125.000 BTC trong nửa đầu tháng 6.

Sự tích lũy này đi ngược lại với dòng vốn tổ chức. Các quỹ ETF bitcoin giao ngay mất 82 triệu USD và các quỹ ether mất 29 triệu USD vào thứ Tư sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) xoay chiều diều hâu, với cuộc họp đầu tiên của Chủ tịch Kevin Warsh dự báo lãi suất chính sách kết thúc năm 2026 ở mức 3,8%, tăng từ 3,4% trong tháng 3. Thị trường hiện đặt xác suất tăng lãi suất ngay trong tháng 10 ở mức gần 60%, theo CME FedWatch.

Lợi Thế Lịch Sử 113% Tại Đường Trung Bình 200 Tuần

Bitcoin đã giảm nhẹ xuống dưới đường trung bình động 200 tuần hai lần trong hai tuần qua, một mức trong lịch sử được xem là điểm vào lệnh mạnh mẽ. Theo Kraken, người mua ở mức này đã đạt được lợi nhuận trung bình 113% trong năm tiếp theo và 313% trong hai năm. Thời gian trung bình để hòa vốn chỉ là hai ngày, với mức sụt giảm tối đa trung bình 9% trong năm sau đó.

"Hiệu suất quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Nhưng dữ liệu lịch sử đưa ra một luận điểm rõ ràng: ở các mức này, bitcoin có xu hướng mang lại giá trị to lớn," J.D. Perfumo, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Kraken, cho biết.

Tuy nhiên, thị trường quyền chọn lại chỉ ra sự thận trọng trong ngắn hạn. Hoạt động mua quy mô lớn quyền chọn bán bitcoin tại mức giá thực hiện 62.000 USD đáo hạn ngày 21 tháng 6 đã ghi nhận 1.750 hợp đồng, với người mua trả hơn 600.000 USD phí bảo hiểm, theo Laevitas.

Câu hỏi dành cho Bitcoin vẫn là liệu sự phân kỳ thanh khoản sẽ được giải quyết thông qua tăng giá — như lịch sử gợi ý — hay đánh dấu một sự tách rời mang tính cấu trúc khỏi bối cảnh vĩ mô vốn đã hỗ trợ các tài sản rủi ro trong nhiều năm.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.