Khoản lỗ của người nắm giữ Bitcoin gần 600 tỷ USD khi 44% nguồn cung chìm trong sắc đỏ

Khoảng 44% nguồn cung lưu hành của Bitcoin hiện đang được nắm giữ ở mức lỗ chưa thực hiện với tổng trị giá gần 600 tỷ USD, khi tài sản này giao dịch thấp hơn 47% so với mức cao nhất mọi thời đại, theo dữ liệu từ Glassnode tính đến ngày 8 tháng 4.

“Về mặt lịch sử, việc giải quyết tình trạng dư thừa nguồn cung ở quy mô này đòi hỏi một sự tái phân phối có ý nghĩa các đồng tiền từ những người nắm giữ đang thực hiện lỗ sang những người mua mới ở mức giá thấp hơn,” các nhà phân tích của Glassnode cho biết trong báo cáo hàng tuần mới nhất của họ, so sánh cấu trúc này với đáy thị trường quý 2 năm 2022.

Dữ liệu cho thấy khoảng 8,8 triệu BTC đang bị lỗ, với những người nắm giữ dài hạn tích cực bán lỗ với tốc độ 200 triệu USD mỗi ngày. Áp lực sâu hơn đến từ các tổ chức nắm giữ, với chi phí trung bình cho các nhà đầu tư ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ hiện ở mức 83.408 USD, cao hơn nhiều so với giá hiện tại khoảng 66.450 USD.

Các khoản lỗ trên giấy tờ ngày càng tăng đang thử thách niềm tin của nhà đầu tư trước bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy thách thức khi thanh khoản toàn cầu thắt chặt, do lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng và đồng USD mạnh. Các nhà phân tích đang theo dõi sự hạ nhiệt trong việc đầu hàng của người nắm giữ như một tín hiệu tiềm năng cho thấy đáy giá đang hình thành.

Một Thị Trường Chia Rẽ

Sự gia tăng mạnh mẽ của nguồn cung thua lỗ khiến các nhà phân tích chia rẽ về việc liệu Bitcoin đang bước vào cơ hội mua lịch sử hay đang đối mặt với một sự kiện đầu hàng sâu hơn. Theo nhà phân tích Darkfost của CryptoQuant, các điều kiện on-chain đang tiếp cận mức định giá thấp tương đương với các thị trường gấu trong quá khứ, cho thấy đáy có thể đang ở gần.

Tuy nhiên, chỉ số Coinbase Premium Index của CryptoQuant vẫn duy trì ở mức âm liên tục cho thấy nhu cầu từ các nhà đầu tư Mỹ vẫn đang trong tình trạng suy thoái sâu. “Sự suy giảm nhu cầu kéo dài, hiện vẫn tiếp diễn kể từ cuối tháng 11 năm 2025, xác nhận rằng thị trường rộng lớn hơn vẫn đang trong giai đoạn phân phối,” báo cáo hàng tuần của CryptoQuant nêu rõ.

Thêm vào quan điểm bi quan, Andri Fauzan Adziima của Bitrue mô tả thị trường hiện tại là “quá trình chuyển đổi từ giai đoạn đầu sang giữa thị trường gấu”, đặt đáy cấu trúc tiềm năng gần 55.000 USD trong khi cảnh báo rằng khả năng giảm thêm vẫn còn. Quan điểm này được hỗ trợ bởi độ sâu của đợt giảm giá hiện tại, ở mức 52% từ mức cao nhất mọi thời đại, ít nghiêm trọng hơn mức giảm 77 đến 84% được thấy trong các chu kỳ trước.

Gió Ngược Vĩ Mô Tăng Cường

Áp lực kinh tế vĩ mô bên ngoài đang làm trầm trọng thêm căng thẳng cho những người nắm giữ Bitcoin. Phân tích từ XWIN Research nhấn mạnh việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng cao, gần đây đã chạm mức cao nhất trong nhiều thập kỷ là 2,39%, đang rút cạn thanh khoản toàn cầu khi các tổ chức Nhật Bản hồi hương vốn. Là chủ nợ nước ngoài lớn nhất thế giới, các chuyển động thị trường của Nhật Bản có tác động to lớn đến các tài sản rủi ro như Bitcoin, vốn thường phát triển mạnh trong môi trường tiền rẻ.

Điều này bị trầm trọng thêm bởi đồng đô la Mỹ mạnh lên, mà nhà phân tích Timothy Peterson lưu ý rằng thường phản ánh thanh khoản toàn cầu thắt chặt hơn và hạn chế đà tăng của Bitcoin. Peterson gợi ý rằng việc đảo ngược các điều kiện này khó có thể xảy ra trước cuối năm 2026 hoặc 2027, chỉ ra một giai đoạn áp lực kéo dài đối với tài sản kỹ thuật số.

Hiện tại, thị trường vẫn ở trong trạng thái bấp bênh. Trong khi một số nhà đầu tư ngược dòng có thể coi các khoản lỗ chưa thực hiện trên diện rộng là tín hiệu để tích lũy, sự kết hợp giữa việc bán tháo tích cực từ những người nắm giữ dài hạn và môi trường thanh khoản toàn cầu thắt chặt cho thấy con đường ít kháng cự nhất vẫn có thể là đi xuống. Glassnode gợi ý rằng một tín hiệu then chốt về sự cạn kiệt của người bán sẽ là khi các khoản lỗ thực hiện của người nắm giữ dài hạn hạ nhiệt xuống dưới 25 triệu USD mỗi ngày.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.