Hạn hán nhu cầu Bitcoin kéo dài 8 tuần, áp lực cung 4,4 tỷ USD đang gia tăng

Nhu cầu Bitcoin tại Mỹ đã âm trong tám tuần liên tiếp, chuỗi dài nhất trong hơn một năm, khi dòng vốn chuyển dịch sang cổ phiếu bán dẫn.

Chỉ số Coinbase Premium của Bitcoin đã duy trì dưới mức 0 kể từ ngày 6/5, chuỗi yếu kém dài nhất trong hơn một năm, cho thấy nhu cầu của Mỹ đang phai nhạt.

"Các nhà đầu tư Mỹ đang lùi lại trong khi tiền chảy vào cổ phiếu chip," Kobeissi nhận xét, lưu ý rằng chỉ số bán dẫn đã vượt trội S&P 500 khoảng 85 điểm phần trăm trong năm nay.

Kể từ khi chuỗi này bắt đầu với Bitcoin quanh mức 81.429 USD, giá giao ngay đã trượt về 59.500 USD, giảm khoảng 27%. Sự dịch chuyển có thể thấy rõ qua dòng vốn quỹ: kể từ tháng 4, các quỹ ETF vàng và Bitcoin tại Mỹ đã mất khoảng 12 tỷ USD, trong khi các quỹ ETF chip thu hút khoảng 20 tỷ USD, dữ liệu cho thấy. Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock, quỹ bitcoin lớn nhất, dẫn đầu dòng vốn rút ròng kỷ lục trong tháng 6, tháng tồi tệ nhất kể từ khi các quỹ ETF giao ngay ra mắt.

Động thái tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc vào việc liệu các nhà đầu tư Mỹ có quay trở lại hay không. Một sự đảo chiều trở lại mức premium dương sẽ là tín hiệu thực sự đầu tiên về sự phục hồi nhu cầu. Cho đến lúc đó, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi xuống.

Bức tranh nguồn cung càng làm trầm trọng thêm vấn đề nhu cầu. Các quỹ ETF Bitcoin giao dịch trên sàn đã bán ra 71.600 BTC trong tháng 6, trị giá hơn 4 tỷ USD, đợt mua lại lớn nhất theo tháng từ trước đến nay, theo Glassnode. Các kho bạc doanh nghiệp chỉ mua 7.500 BTC trong cùng kỳ. Cộng thêm lượng coin mới được khai thác, lượng cung dư thừa ròng lên tới khoảng 77.000 BTC, tương đương 4,4 tỷ USD.

Strategy, công ty nắm giữ bitcoin doanh nghiệp lớn nhất, cũng gây thêm áp lực. Công ty đã ủy quyền bán bitcoin tiềm năng lên tới 1,25 tỷ USD vào thứ Hai, chủ yếu để xây dựng quỹ dự trữ đô la Mỹ trị giá 2,55 tỷ USD nhằm chi trả cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay.

Dòng Tiền Đã Đi Đâu

Nhu cầu Bitcoin yếu tại Mỹ trùng hợp với một đợt dịch chuyển lịch sử trên thị trường chứng khoán. Chỉ số bán dẫn đã vượt trội S&P 500 khoảng 85 điểm phần trăm trong năm nay, mức dẫn đầu nửa đầu năm rộng nhất từ trước đến nay, vượt qua đỉnh dot-com năm 2000. Micron đã tăng khoảng 300% và SanDisk tăng hơn 760%.

Cổ phiếu bán dẫn hiện chiếm khoảng 18% chỉ số S&P 500 và đóng góp gần 70% vào mức tăng của chỉ số này trong năm 2026, dữ liệu cho thấy. Bitcoin và Nasdaq thường biến động cùng nhau, với hệ số tương quan 6 tháng gần 0,46. Năm nay, cả hai đã tách rời: Bitcoin giảm khoảng 33% trong năm 2026, trong khi lĩnh vực công nghệ tăng hơn 20% trong nửa đầu năm. Khoảng cách này chỉ thẳng vào cổ phiếu chip — loại tài sản mà Bitcoin thường bám theo đang được nâng đỡ bởi chính lĩnh vực mà các nhà đầu tư Mỹ đang đổ vào.

Tiền Lệ Tháng Giêng

Đây không phải là lần đầu tiên nhu cầu Bitcoin tại Mỹ biến mất trong năm nay. Chỉ số premium chuyển sang âm quanh ngày 15/1, khi BTC giao dịch gần 95.583 USD. Vào thời điểm chuỗi đó kết thúc vào ngày 24/2, Bitcoin đã lao dốc xuống khoảng 64.100 USD — mức giảm khoảng 33% trong sáu tuần. Đợt suy thoái hiện tại dài hơn và cho thấy cùng một tín hiệu nhu cầu Mỹ suy yếu.

Bitcoin giao dịch ở mức 59.250 USD tính đến thứ Ba, giảm 1,5% trong ngày, có vẻ sẽ thách thức mức đáy cuối tuần 58.800 USD. Ether giảm 1,7% xuống 1.580 USD, kiểm tra mức hỗ trợ đã hai lần bật lên trước đó, vào tháng 4/2025 và tháng 10/2023.

Nếu chỉ số premium tiếp tục âm và dòng vốn vào cổ phiếu chip vẫn tiếp diễn, Bitcoin có thể đối mặt với rủi ro giảm sâu hơn. Đợt sụt giảm giá 33% từ tháng 1 đến tháng 2 cho thấy BTC vẫn có thể điều chỉnh từ các mức hiện tại. Việc quay trở lại premium dương sẽ là tín hiệu thực sự đầu tiên cho thấy nhu cầu trong nước đang trở lại.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.