Các đại gia dược phẩm chuyển hướng sang các thương vụ nhỏ giúp định giá công ty sinh học tăng tới 35%

Các công ty dược phẩm lớn đang ngày càng xa lánh các vụ siêu sáp nhập để ủng hộ các vụ thâu tóm chiến lược nhỏ hơn đối với các công ty sinh học, một xu hướng sẽ thúc đẩy hoạt động M&A và tăng định giá trên toàn ngành vào năm 2026. Sự chuyển hướng này cho phép các nhà sản xuất thuốc đã thành danh giảm thiểu rủi ro cho danh mục sản phẩm và tiếp cận sự sáng tạo hiệu quả hơn so với R&D nội bộ, với thị trường thuê ngoài dịch vụ dược phẩm và công nghệ sinh học toàn cầu dự kiến đạt gần 90 tỷ USD vào năm 2035.

Michael Ellison, chuyên gia phân tích M&A y tế tại Morgan Stanley, nhận định: "Các đại gia dược phẩm đang hành động giống như các nhà đầu tư mạo hiểm, đặt cược có mục tiêu vào khoa học đầy hứa hẹn thay vì mua lại quy mô. Họ muốn các tài sản giai đoạn cuối có thể đưa ngay vào bộ máy thương mại của mình và sẵn sàng chi trả mức giá cao cho việc đó."

Xu hướng này được thấy rõ qua một loạt các thương vụ gần đây. Vào tháng 3, công ty sinh học Pháp Ipsen đã bổ nhiệm Michelle C Werner, từ công ty sinh học Alltrna, làm chủ tịch mới khu vực Bắc Mỹ, báo hiệu sự tập trung vào đổi mới bên ngoài. Trong khi đó, các công ty nhỏ hơn như ReAlta Life Sciences và IsomAb đã thực hiện các đợt tuyển dụng nhân sự cấp cao quan trọng để củng cố ban điều hành nhằm chuẩn bị cho sự tăng trưởng và các đối tác tiềm năng. Hoạt động này diễn ra khi thị trường thuê ngoài, được định giá hơn 51 tỷ USD vào năm 2025, dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 5,7%.

Đối với các nhà đầu tư, sự chuyển dịch chiến lược này đang mở khóa giá trị đáng kể trong không gian sinh học vốn hóa vừa và nhỏ. Việc tập trung thâu tóm các công ty có ứng viên thuốc đầy triển vọng có nghĩa là các doanh nghiệp có dữ liệu lâm sàng mạnh mẽ và lộ trình phát triển rõ ràng đang đòi hỏi mức phí chênh lệch cao hơn, làm cho lĩnh vực này trở nên hấp dẫn hơn đối với cả vốn đầu tư mạo hiểm và các nhà đầu tư thị trường đại chúng.

Chiến lược M&A mới

Việc hướng tới các vụ thâu tóm nhỏ hơn được thúc đẩy bởi sự hội tụ của nhiều yếu tố. Nhiều loại thuốc bom tấn đang phải đối mặt với việc hết hạn bằng sáng chế, tạo ra một vách đá doanh thu mà R&D nội bộ khó có thể lấp đầy. Việc thuê ngoài phát triển cho các tổ chức nghiên cứu hợp đồng (CRO) và các tổ chức phát triển và sản xuất hợp đồng (CDMO) đã trở thành một cách tiết kiệm vốn để thúc đẩy các liệu pháp mới. Như đã lưu ý trong báo cáo gần đây của Towards Healthcare, các CRO và CDMO cung cấp chuyên môn chuyên sâu trong mọi lĩnh vực từ nghiên cứu tiền lâm sàng đến mở rộng quy mô sản xuất, cho phép các đại gia dược phẩm tiếp cận sự sáng tạo mà không phải gánh chi phí cố định của một bộ phận nghiên cứu nội bộ khổng lồ. Hệ sinh thái này cho phép các công ty lớn theo dõi quá trình phát triển giai đoạn đầu từ xa và thâu tóm các tài sản có cơ chế hoạt động đã được chứng minh và lộ trình phê duyệt quy định rõ ràng hơn.

Định giá phản ánh thực tế mới

Thị trường đang hưởng ứng động lực mới này. Tiềm năng thâu tóm đang thêm một mức phí chênh lệch đáng kể vào định giá sinh học, đặc biệt là đối với các công ty trong các lĩnh vực trị liệu hot như ung thư, bệnh hiếm gặp và phát hiện thuốc bằng AI. Các công ty như ImmunityBio (NASDAQ: IBRX), báo cáo doanh thu sản phẩm thuần năm 2025 tăng 700%, chứng minh quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ của các công ty sinh học đưa được sản phẩm ra thị trường thành công. Sản phẩm dẫn đầu của họ, ANKTIVA, đang thu hút được sự quan tâm, cho thấy tiềm năng thương mại mà những người thâu tóm đang săn lùng. Môi trường lạc quan này dự kiến sẽ tiếp tục, khi nhu cầu về các liệu pháp mới vẫn mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán của các đại gia dược phẩm đủ lành mạnh để tài trợ cho dòng chảy ổn định của các vụ thâu tóm bổ trợ.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.