Các ngân hàng lớn bước vào quý 2 với đà tăng 12%, giới phân tích kỳ vọng thêm lợi nhuận

Các ngân hàng cho vay lớn nhất Phố Wall bước vào mùa báo cáo thu nhập quý 2 với đà tăng 12% và mức chiết khấu định giá còn dư địa để tiếp tục đi lên.

Bốn ngân hàng lớn nhất nước Mỹ sẽ công bố kết quả quý 2 vào ngày 14/7, với dự báo đồng thuận cho thấy tăng trưởng lợi nhuận 11% của ngành trong năm 2026, kéo dài đà tăng đã đưa Chỉ số Ngân hàng KBW lên 12% trong năm nay. JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup và Wells Fargo đều sẽ công bố số liệu trước giờ mở cửa, và giới giao dịch sẽ coi các báo cáo này như tín hiệu cho toàn bộ mùa báo cáo thu nhập.

"Bối cảnh rất rõ ràng — tăng trưởng cho vay được đẩy nhanh, chất lượng tín dụng ổn định và doanh thu giao dịch mạnh mẽ, tất cả đều có sẵn ở mức định giá thấp hơn nhiều so với chỉ số chung," Hannah Park, chuyên viên phân tích ngân hàng tại Edgen, nhận định. "Việc ước tính ngày càng tăng cho thấy giới phân tích đang ủng hộ câu chuyện này hơn là thờ ơ với nó."

JPMorgan được dự báo sẽ công bố thu nhập điều chỉnh đạt 5,62 USD/cổ phiếu trên doanh thu 49,5 tỷ USD, với các ước tính đã được điều chỉnh tăng 3,7% trong bốn tuần qua. Bank of America dự kiến đạt 1,12 USD/cổ phiếu trên doanh thu 30,7 tỷ USD, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước. Các ước tính cho Citigroup đã nhích cao hơn trong ba tháng qua, trong khi của Wells Fargo bị cắt giảm khoảng 1% khi ngân hàng này đối mặt với áp lực biên lợi nhuận trong khi chuyển hướng sang mở rộng. Thu nhập quý 2 của toàn bộ chỉ số S&P 500 được dự báo tăng 23,9% trên doanh thu cao hơn 11,7%, theo FactSet.

Các báo cáo được đưa ra khi ngành này đang giao dịch ở mức khoảng 12 lần thu nhập dự phóng so với 22 lần của S&P 500, một mức chiết khấu đã thu hẹp nhưng vẫn còn rộng trong lịch sử. Nếu kết quả xác nhận xu hướng tích cực, khoảng cách định giá có thể thu hẹp thêm. Nếu kết quả gây thất vọng, dòng vốn dịch chuyển khỏi các cổ phiếu công nghệ dẫn dắt bởi AI vốn đã mang lại lợi ích cho nhóm ngân hàng trong năm nay có thể đảo chiều.

Các ngân hàng khu vực dẫn đầu đà tăng

Các ngân hàng khu vực đã hoạt động tốt hơn so với các đối thủ lớn hơn, với Chỉ số Ngân hàng Khu vực KBW tăng khoảng 19% từ đầu năm khi dòng tiền dịch chuyển khỏi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Fifth Third Bancorp và Citizens Financial Group dẫn đầu, cả hai đều tăng hơn 20%, được hỗ trợ bởi tăng trưởng cho vay được cải thiện và chất lượng tài sản ổn định. Trong số các ngân hàng trung tâm tiền tệ, Citigroup hoạt động tốt nhất nhờ niềm tin vào khả năng sinh lời ngày càng tăng. Capital One đã giảm khi phải hấp thụ các thương vụ mua lại Discover và Brex, trong khi Wells Fargo tụt lại phía sau do biên lợi nhuận bị thu hẹp. Ngay cả JPMorgan, mặc dù có vị thế dẫn đầu và tám quý vượt kỳ vọng liên tiếp, cũng tụt lại so với đà tăng chung của ngành ngân hàng.

Nhạy cảm với lãi suất và chất lượng tín dụng là trọng tâm

Môi trường lãi suất vẫn là một biến số trung tâm. Mỗi đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ làm giảm thu nhập lãi thuần của JPMorgan khoảng 600 triệu USD mỗi năm, theo các công bố của ngân hàng này. Báo cáo việc làm tháng 6 yếu hơn dự kiến, cho thấy số lượng việc làm chỉ tăng thêm 57.000, đã làm giảm bớt lo ngại rằng Fed có thể phải tăng lãi suất trong năm nay, loại bỏ một rủi ro đối với ngành. Biên lãi thuần 2,85% có nghĩa là ngân hàng kiếm được 2,85 USD cho mỗi 100 USD tài sản sinh lãi — một chỉ số sẽ chịu sự giám sát chặt chẽ khi đường cong lợi suất định hình khả năng sinh lời từ hoạt động cho vay.

Chất lượng tín dụng vẫn ở mức lành tính. Các chỉ số về nợ quá hạn của hộ gia đình và doanh nghiệp thương mại, phá sản và dịch vụ nợ đều trong tầm kiểm soát, loại bỏ một mối lo ngại thường thấy khác. Lĩnh vực đang bị giám sát nhiều hơn là mức độ tiếp xúc với tín dụng tư nhân, đặc biệt là các mối liên kết của nó với ngành công nghiệp phần mềm và trung tâm dữ liệu. Các nhà đầu tư sẽ muốn được trấn an rằng các ngân hàng không mở rộng quá mức trong lĩnh vực này.

Các bộ phận giao dịch dường như đã có một quý vững chắc, với các cập nhật giữa quý cho thấy tăng trưởng doanh thu trong khoảng 10% đến 15%. Hoạt động ngân hàng đầu tư có nhiều biến động hơn: thị trường vốn cổ phần được hưởng lợi từ danh sách niêm yết sôi động hơn, nhưng hoạt động tư vấn sáp nhập vẫn trầm lắng do những bất ổn địa chính trị kéo dài.

Lần gần đây nhất ngành này bước vào mùa báo cáo thu nhập với sự kết hợp giữa chiết khấu định giá và điều chỉnh ước tính tăng là vào đầu năm 2024, khi Chỉ số Ngân hàng KBW đã tăng 18% trong sáu tháng sau đó. Liệu lịch sử có lặp lại hay không phụ thuộc vào việc các số liệu sẽ được công bố vào ngày 14/7 có xác nhận câu chuyện mà các nhà đầu tư đã bắt đầu phản ánh vào giá hay không.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.