AXT Inc. (AXTI) đã nổi lên như một nhà cung cấp quan trọng cho sự bùng nổ hạ tầng AI, với nhu cầu tăng vọt đối với các đế indium phosphide của họ, đẩy lượng đơn hàng tồn đọng của công ty lên mức cao kỷ lục và giá cổ phiếu tăng đáng kinh ngạc 657,1% kể từ đầu năm.
Ban lãnh đạo mô tả lượng đơn hàng tồn đọng indium phosphide, đã vượt quá 100 triệu USD trong quý đầu tiên, là một mức cao kỷ lục cung cấp khả năng hiển thị có ý nghĩa vào tăng trưởng tương lai và đặt AXT vào vị trí trung tâm của sự bùng nổ kết nối quang học đang cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AI thế hệ mới.
Động lực chính là sự mở rộng nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu AI, vốn yêu cầu các linh kiện quang học tốc độ cao làm từ vật liệu của AXT. Doanh thu indium phosphide đạt tổng cộng 13,6 triệu USD trong quý 1 năm 2026, tăng từ 8 triệu USD trong quý 4 năm 2025. Công ty đang tích cực mở rộng để đáp ứng nhu cầu, với kế hoạch tăng gấp đôi công suất indium phosphide vào năm 2026 và gấp bốn lần vào năm 2027.
Trong khi đợt tăng giá đáng chú ý của AXT dựa trên xu hướng hạ tầng AI mạnh mẽ, mức định giá của nó hiện nằm cao hơn nhiều so với các đối thủ cùng ngành, giao dịch ở hệ số giá trên doanh thu dự phóng là 48,74. Trở ngại lớn nhất trong ngắn hạn vẫn là giấy phép xuất khẩu của Trung Quốc, điều mà ban lãnh đạo mô tả là yếu tố cản trở tăng trưởng lớn nhất duy nhất.
Cạnh tranh gay gắt
Sự tăng trưởng bùng nổ trong nhu cầu linh kiện quang học do AI thúc đẩy không bị bỏ qua, với các đối thủ cạnh tranh chính đang tăng cường công suất để giải quyết tình trạng thiếu hụt của ngành. Coherent Corp. (COHR) đang tích cực mở rộng sản lượng indium phosphide 6 inch của mình, dự kiến sẽ tăng gấp đôi vào cuối năm 2026 và tăng hơn gấp đôi một lần nữa vào năm 2027. Doanh thu trung tâm dữ liệu và truyền thông của công ty đã tăng hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý gần nhất, nhờ nhu cầu AI.
Lumentum Holdings (LITE) cũng đang chứng kiến sự tăng tốc nhanh chóng, với doanh thu linh kiện nhảy vọt 77% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức kỷ lục 533,3 triệu USD trong quý 3 năm tài chính 2026. Lumentum đang mở rộng năng lực sản xuất của riêng mình thông qua một xưởng đúc indium phosphide mới mua lại ở Bắc Carolina và gần đây đã đặt nhiều đơn hàng hệ thống G10-AsP MOCVD từ Aixtron (AIXGn) để quy mô sản xuất. Cả Coherent và Lumentum cũng đã được củng cố bởi các quan hệ đối tác chiến lược với NVIDIA (NVDA).
Định giá và Rủi ro
Định giá của AXT vẫn là một điểm tranh luận đáng kể. Hệ số giá trên doanh thu 12 tháng tới là 48,74 cao hơn đáng kể so với mức trung vị 5 năm là 1,48 và mức trung bình ngành là 9,33. Các đối thủ như Coherent và Amkor Technology (AMKR) giao dịch ở các mức khiêm tốn hơn lần lượt là 14,63x và 22,16x.
Mức định giá cao này phản ánh sự tin tưởng của nhà đầu tư vào quỹ đạo tăng trưởng của AXT nhưng để lại rất ít khoảng trống cho sai sót. Rủi ro quan trọng nhất, liên tục được ban lãnh đạo nhấn mạnh, là sự không chắc chắn xung quanh các giấy phép xuất khẩu từ Trung Quốc, điều có thể hạn chế khả năng của AXT trong việc đáp ứng lượng đơn hàng tồn đọng đang tăng vọt bất chấp các kế hoạch mở rộng công suất. Công ty cũng phải thực hiện thành công việc nâng quy mô sản xuất trong một chu kỳ nhu cầu chưa từng có.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
