Những điểm chính:
Đồng tiền châu Á suy yếu trên diện rộng so với đồng USD trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai, khi Mỹ tiến hành các cuộc không kích trả đũa nhằm vào Iran khiến giá dầu tăng vọt hơn 5% và đẩy nhà đầu tư vào các tài sản trú ẩn an toàn.
"Giá USD tăng phản ánh việc tái định giá rủi ro địa chính trị khó có thể nhanh chóng tan biến," Elena Fischer, chuyên gia phân tích rủi ro địa chính trị tại Edgen, cho biết. "Kịch bản gián đoạn tại Eo biển Hormuz hiện đang được phòng ngừa tích cực trên khắp các thị trường ngoại hối, hàng hóa và lãi suất."
Quân đội Mỹ đã không kích các mục tiêu tại Iran vào thứ Ba sau các vụ tấn công nhằm vào ba tàu chở dầu trong và xung quanh Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn chiến lược xử lý khoảng một phần năm khối lượng thương mại dầu toàn cầu. Cơ quan Thương mại Hàng hải Vương quốc Anh đã nâng mức đe dọa trong khu vực từ "đáng kể" lên "nghiêm trọng," trong khi Mỹ thu hồi giấy phép chung cho phép bán dầu thô của Iran. Đồng USD đã tăng lên mức cao nhất trong một tuần so với rổ tiền tệ chính, trong khi vàng mất hơn 1% do đồng bạc xanh mạnh lên.
Sự leo thang mới nhất làm gia tăng thách thức cho triển vọng vốn đã khó khăn của các đồng tiền thị trường mới nổi. Bloomberg Economics hiện dự báo lãi suất chính sách bình quân trên các nền kinh tế lớn sẽ đạt 5,10% vào cuối năm 2026, tăng mạnh so với mức dự báo 4,41% trước khi xung đột Trung Đông leo thang. Đến cuối năm 2027, lãi suất dự kiến chỉ giảm nhẹ xuống 4,50%, vẫn cao hơn đáng kể so với các dự báo trước đó. Đối với các ngân hàng trung ương châu Á, sự kết hợp giữa đồng USD mạnh hơn và lãi suất toàn cầu tăng cao thắt chặt điều kiện tài chính thông qua chi phí vay tăng và áp lực gia tăng lên tài trợ bên ngoài.
Chuỗi truyền dẫn từ địa chính trị đến ngoại hối châu Á diễn ra qua nhiều kênh. Giá dầu cao hơn làm gia tăng thâm hụt tài khoản vãng lai đối với các nước nhập khẩu ròng trên khắp châu Á, trong khi đồng USD mạnh hơn khiến việc trả nợ bằng đồng USD trở nên đắt đỏ hơn. Lần gần đây nhất Eo biển Hormuz phải đối mặt với mối đe dọa gián đoạn tương tự vào năm 2019, chỉ số USD đã tăng 2,3% trong sáu tuần trong khi các đồng tiền thị trường mới nổi mất trung bình 3,8%, theo dữ liệu Bloomberg. Giai đoạn hiện tại mang thêm trọng lượng vì nó trùng với thời điểm các ngân hàng trung ương toàn cầu đang phải vật lộn với lạm phát dai dẳng và kỳ vọng lãi suất tăng cao.
Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), xung đột này đặt ra một phức tạp mới. Mỹ ít bị tổn thương hơn châu Âu trước các cú sốc nguồn cung năng lượng trực tiếp nhờ vị thế là nhà sản xuất lớn, nhưng giá dầu toàn cầu cao hơn gây áp lực lên tâm lý lạm phát và giá tiêu dùng tại các trạm xăng. Biên bản cuộc họp tháng Bảy của Fed, dự kiến công bố vào thứ Tư, sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm bất kỳ sự thừa nhận nào về rủi ro địa chính trị đối với quỹ đạo giảm lạm phát. Thị trường OIS hiện định giá xác suất 62% Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Chín, mặc dù cú sốc giá dầu có thể thay đổi những kỳ vọng này.
Châu Âu đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan gay gắt hơn. Nền kinh tế Khu vực đồng euro đã mong manh ngay cả trước khi leo thang, với tăng trưởng yếu và sự phụ thuộc còn lại vào năng lượng nhập khẩu. Một số đánh giá hiện cho rằng lạm phát khu vực đồng euro có thể không quay trở lại bền vững mức mục tiêu 2% trước năm 2027, một sự chậm trễ làm phức tạp lộ trình nới lỏng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Ngay cả khi ECB không thắt chặt thêm, ngưỡng để cắt giảm lãi suất rõ ràng đã tăng lên.
Đối với các nền kinh tế châu Á, con đường phía trước phụ thuộc vào thời gian kéo dài của xung đột. Một sự gián đoạn kéo dài sẽ giữ giá dầu ở mức cao, duy trì sức mạnh của đồng USD, và trì hoãn nới lỏng tiền tệ mà nhiều ngân hàng trung ương trong khu vực đã kỳ vọng. Ngân hàng Trung ương Azerbaijan đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 6,5% trong tháng Sáu, một quyết định mà nhà kinh tế học Eldeniz Amirov cho rằng phản ánh nhu cầu ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô hơn là điều chỉnh lãi suất trong môi trường toàn cầu bất ổn.
"Nếu các dự báo của Bloomberg Economics là chính xác, nền kinh tế toàn cầu có thể đối mặt với sự bất định gia tăng, tạo ra những thách thức bổ sung cho các thị trường mới nổi," Amirov nói. Điều kiện tài chính thắt chặt hơn có thể khiến tài trợ bên ngoài trở nên đắt đỏ hơn trong khi các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn đối với các dự án mới, ông nói thêm.
Biến số chính trong thời gian tới là liệu cuộc đối đầu Mỹ-Iran được kiềm chế hay leo thang hơn nữa. Một sự hạ nhiệt có thể đảo ngược một số mức tăng gần đây của đồng USD và giảm bớt áp lực lên các đồng tiền châu Á, trong khi các cuộc không kích tiếp theo có thể củng cố làn sóng trú ẩn an toàn và đẩy ngoại hối thị trường mới nổi xuống thấp hơn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
