Doanh thu Anthropic sẽ tăng 130% trong bối cảnh 'bức tường nhu cầu' AI tăng vọt

Các phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo đang đối mặt với một "bức tường nhu cầu thẳng đứng" đang khiến doanh thu tăng vọt, với việc Anthropic dự kiến doanh thu quý II sẽ tăng 130% lên 10,9 tỷ USD, theo một báo cáo mới của Citi. Phân tích cho thấy việc áp dụng của doanh nghiệp đang tạo ra một làn sóng nhu cầu chưa từng có, va chạm với các nút thắt cổ chai phía cung về sức mạnh tính toán và tài năng.

"Bức tường nhu cầu thẳng đứng này, một cụm từ lần đầu tiên được Giám đốc tài chính OpenAI Sarah Friar sử dụng, hiện đang được chứng minh bằng dữ liệu," báo cáo của Citi, có tiêu đề "Triển vọng Suy luận" (Inference Outlook), cho biết vào ngày 25 tháng 5. "Nhu cầu đang chạm vào một đường cung 'nghiêng' đang tăng trưởng chậm, tạo ra một thị trường hoàn toàn thuộc về người bán đối với cơ sở hạ tầng."

Doanh thu của Anthropic được dự báo sẽ tăng từ 4,8 tỷ USD trong quý I lên 10,9 tỷ USD trong quý II, đưa công ty vào lộ trình đạt doanh thu định kỳ hàng năm khoảng 50 tỷ USD. Để so sánh, OpenAI đã báo cáo doanh thu 5,7 tỷ USD chỉ riêng trong quý I năm 2026, trong khi việc xử lý token của Google đã tăng gấp bảy lần so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,2 tỷ tỷ (3,2 quintillion) mỗi tháng.

Sự mất cân bằng đang buộc phải có một sự chuyển dịch chiến lược, khi chi phí tính toán tăng cao và sự khan hiếm tài năng hàng đầu trở thành những rào cản chính đối với sự tăng trưởng. Đáp lại, các nhà lãnh đạo AI như OpenAI đang bắt đầu khóa khách hàng vào các hợp đồng từ một đến ba năm để đảm bảo năng lực, thay đổi căn bản tính kinh tế của AI và báo hiệu một giai đoạn đầu tư vốn cường độ cao và quyền định giá cho các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng.

### Nút thắt cổ chai nguồn cung tạo ra thị trường của người bán

Vấn đề cốt lõi mà ngành công nghiệp đang phải đối mặt là trong khi nhu cầu xử lý AI đang tăng trưởng theo cấp số nhân, nguồn cung của các thành phần cần thiết lại đang mở rộng theo một quỹ đạo tuyến tính chậm hơn nhiều. Các ràng buộc chính là sự sẵn có của các chất bán dẫn tiên tiến, đặc biệt là từ Nvidia; năng lực vật lý của trung tâm dữ liệu để chứa chúng; và lượng điện khổng lồ cần thiết để vận hành chúng. Cơ sở hạ tầng này không còn là một đầu vào hỗ trợ mà là cấu trúc chi phí cốt lõi của hoạt động kinh doanh AI.

Sự khan hiếm này mở rộng sang cả vốn nhân lực. Báo cáo lưu ý rằng nút thắt cổ chai nghiêm trọng nhất trong việc cung cấp các năng lực AI tiên phong vẫn là nguồn tài năng nghiên cứu hàng đầu ít ỏi, được làm nổi bật bởi các đợt tuyển dụng cấp cao gần đây như việc Andrej Karpathy chuyển sang Anthropic.

### Quyền định giá chuyển sang các nền tảng AI

Các công ty AI đang tích cực tận dụng sự mất cân bằng cung-cầu này để tạo ra các cấu trúc định giá mới nhằm tối đa hóa doanh thu. OpenAI đã giới thiệu mô hình "Năng lực được đảm bảo" (Guaranteed Capacity), cho phép khách hàng ký hợp đồng từ một đến ba năm để dự trữ sức mạnh tính toán với mức chiết khấu, một mô hình giống với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây hơn là phần mềm truyền thống.

Đồng thời, các nhà cung cấp đang thực hiện phân tầng giá mạnh mẽ. Google gần đây đã giới thiệu gói "prosumer" trị giá 100 USD mỗi tháng cho Ultra AI hàng đầu của mình, trong khi các mô hình hàng đầu mới đang được định giá ở mức phí bảo hiểm đáng kể. Theo phân tích của Citi, mô hình GPT-5.5 mới của OpenAI có giá cao hơn từ 49% đến 92% cho mỗi khối lượng công việc so với phiên bản tiền nhiệm. Xu hướng tăng chi phí cho các mô hình hàng đầu này đã bắt đầu tác động đến các quyết định áp dụng của doanh nghiệp ở mức biên.

Chiến lược nguồn đóng, giá cao này không phải là không có những thách thức. Phòng thí nghiệm AI của Trung Quốc DeepSeek, vốn tập trung vào cách tiếp cận ưu tiên nghiên cứu, mã nguồn mở, gần đây đã phát hành mô hình V4 Flash của mình với mức giá được báo cáo là rẻ hơn tới 100 lần so với các mô hình tương đương của phương Tây. Điều này gây áp lực lâu dài lên quyền định giá của các nhà lãnh đạo ngành.

Trong khi OpenAI, được định giá khoảng 852 tỷ USD và Anthropic, đang nhắm tới đợt IPO trị giá 900 tỷ USD, đang thu được doanh thu khổng lồ, thì chi phí của họ cũng đang tăng trực tiếp theo sự tăng trưởng. Câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư là liệu những lợi ích năng suất to lớn từ AI sẽ được thu lại bởi chính các nền tảng AI, khách hàng doanh nghiệp của họ hay các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng nền tảng như Nvidia, những người cung cấp các công cụ khai thác cho cơn sốt vàng này.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.