Một báo cáo phân tích cáo buộc người sáng lập Tron, Justin Sun, đang thực hiện một chiến lược phức tạp, đa tầng để chuyển đổi khoảng 20 tỷ USD giá trị nắm giữ Tron (TRX) cá nhân của mình thành các tài sản thanh khoản như Bitcoin và Ethereum.
"Nhiệm vụ cốt lõi của Sun, trong nhiều năm tới, vẫn là chuyển đổi 60 tỷ TRX thiếu thanh khoản của mình thành Bitcoin và Ethereum," nhà phân tích tiền điện tử Punk2898 đã viết trong một bản phân tích chi tiết được công bố vào ngày 17 tháng 5 năm 2026.
Chiến lược này được cho là bao gồm bốn cơ chế chính. Đầu tiên, sàn giao dịch HTX của Sun chuyển tiền gửi của người dùng vào các giao thức DeFi như JustLend, nơi Sun có thể sử dụng nguồn cung TRX khổng lồ của mình làm tài sản thế chấp. Thứ hai, stablecoin USDD, được bảo chứng bởi 10,9 tỷ TRX, được sử dụng để thu hút tiền gửi đô la thông qua lợi suất cao. Thứ ba, một khoản đầu tư 40 triệu đô la được báo cáo vào World Liberty Financial (WLFI) có chức năng như một đợt hoán đổi mã thông báo ngoài sàn giao dịch. Cuối cùng, một vụ sáp nhập ngược trên Nasdaq vào tháng 7 năm 2025 cho Tron Inc. đã cho phép Sun bán TRX trực tiếp để lấy đô la huy động được từ việc bán cổ phiếu.
Phân tích cho thấy các hệ thống liên kết này được thiết kế để thanh lý một cách có hệ thống một vị thế chiếm 63% nguồn cung lưu thông TRX mà không gây ra sự sụp đổ thị trường trực tiếp, có khả năng tạo ra áp lực bán dài hạn lên mã thông báo khi giá trị được xoay vòng sang các tài sản tiền điện tử khác.
Báo cáo đưa ra những điểm tương đồng với các phương pháp được FTX sử dụng trước khi sụp đổ, nơi sàn giao dịch này thế chấp mã thông báo FTT thiếu thanh khoản của chính mình để vay stablecoin. Trong trường hợp của Sun, việc mua lại Huobi (được đổi tên thành HTX) cung cấp một nền tảng để chuyển các tài sản do người dùng gửi vào các chiến lược tạo lợi suất mà cuối cùng được hưởng lợi từ tài sản thế chấp TRX gần như không giới hạn của ông.
Theo phân tích, stablecoin USDD là một thành phần quan trọng, với mức bảo chứng được báo cáo là 10,9 tỷ TRX và chỉ có 19,6 triệu USDT hỗ trợ cho 745 triệu USDD đang lưu hành. Cấu trúc này cho phép Sun đúc stablecoin dựa trên số TRX nắm giữ của mình, tạo ra một công cụ hiệu quả để thu hút thanh khoản bên ngoài.
Phương pháp trực tiếp nhất được nêu ra là vụ sáp nhập ngược trên Nasdaq năm 2025. Động thái này đã tạo ra một kênh được quản lý để Sun bán các khối TRX lớn qua quầy cho thực thể mới niêm yết để đổi lấy đô la, một quá trình mà nhà phân tích so sánh với một phiên bản sửa đổi của chiến lược kho bạc Bitcoin của Michael Saylor.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
