Những điểm chính:
Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của AMD đã trở thành động lực tăng trưởng chính của công ty, với doanh thu từ bộ xử lý máy chủ EPYC và bộ tăng tốc AI Instinct tăng vọt 57% so với cùng kỳ lên 5,78 tỷ USD trong quý đầu tiên — hiện chiếm hơn một nửa tổng doanh thu.
Advanced Micro Devices Inc. đang tận dụng làn sóng chi tiêu cho hạ tầng AI không có dấu hiệu chậm lại. Mảng trung tâm dữ liệu của nhà sản xuất chip này đạt 5,78 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2026, tăng 57,2% so với cùng kỳ năm trước, khi các khách hàng siêu quy mô đám mây và doanh nghiệp triển khai bộ xử lý EPYC Turin và GPU Instinct với tốc độ ngày càng nhanh. Tổng doanh thu của công ty đạt 10,3 tỷ USD, tăng 38% so với cùng kỳ và vượt dự báo của chính AMD là khoảng 9,8 tỷ USD.
"Cơ hội từ CPU máy chủ có thể tăng trưởng hơn 35% mỗi năm và vượt 120 tỷ USD vào năm 2030," Lisa Su, giám đốc điều hành của AMD, phát biểu trong cuộc họp báo cáo thu nhập của công ty. "Khối lượng công việc suy luận (inferencing) và AI tác nhân (agentic AI) đòi hỏi sức mạnh tính toán CPU đáng kể để điều phối, di chuyển dữ liệu và thực thi song song, khiến bộ xử lý EPYC ngày càng trở nên trung tâm đối với việc xây dựng hạ tầng AI."
Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của AMD tăng 43% lên 1,37 USD, trong khi dòng tiền tự do tăng hơn gấp ba lần lên mức kỷ lục 2,6 tỷ USD, nâng biên dòng tiền tự do lên 25% từ mức 10% của năm trước đó. Công ty dự báo doanh thu quý II khoảng 11,2 tỷ USD, ngụ ý mức tăng trưởng khoảng 46% so với cùng kỳ — tốc độ tăng tốc hơn nữa so với mức 38% của quý I. Riêng doanh thu CPU máy chủ dự kiến sẽ tăng hơn 70% so với cùng kỳ trong quý hiện tại, với đà tăng trưởng mạnh mẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2027 khi các dòng sản phẩm EPYC mới được tung ra.
Kết quả này nhấn mạnh sự nổi lên của AMD như một nguồn cung cấp thứ hai đáng tin cậy trong hạ tầng AI, một thị trường từ lâu bị thống trị bởi Nvidia Corp. Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia đạt 75,25 tỷ USD trong quý tài chính đầu tiên, tăng 92% so với cùng kỳ, vượt xa con số tuyệt đối của AMD nhưng cũng cho thấy quy mô của cơ hội này. Ban lãnh đạo AMD hiện kỳ vọng doanh thu AI từ trung tâm dữ liệu sẽ đạt "hàng chục tỷ" USD mỗi năm vào năm 2027, được hỗ trợ bởi các cam kết từ Meta Platforms Inc. và OpenAI — mỗi bên bao gồm các thỏa thuận nhiều năm liên quan đến 6 gigawatt GPU Instinct.
Tăng tốc sản xuất và Vị thế cạnh tranh
AMD đã bắt đầu sản xuất nền tảng hạ tầng AI thế hệ tiếp theo được xây dựng xung quanh GPU Instinct MI350 series và bộ xử lý EPYC "Venice" thế hệ thứ sáu, tích hợp kiến trúc quy mô tủ rack Helios của công ty. Nền tảng này kết hợp CPU EPYC và bộ tăng tốc Instinct để tối ưu hóa khối lượng công việc huấn luyện và suy luận AI ở quy mô siêu lớn. Nhu cầu của khách hàng đối với nền tảng MI450 và Helios đã vượt kỳ vọng ban đầu, với việc triển khai trên nhiều khách hàng đám mây và AI lớn bao gồm Meta và OpenAI.
Việc tăng tốc sản xuất giúp AMD có vị thế chiếm thị phần lớn hơn trong thị trường chip AI, vốn vẫn tập trung mạnh vào nền tảng Blackwell của Nvidia. GPU Blackwell Ultra mới nhất của Nvidia cung cấp thông lượng token suy luận AI cao hơn tới 25 lần so với hệ thống Hopper 100, theo công bố của công ty, duy trì lợi thế về hiệu suất. Nhưng lợi thế về giá của AMD và xu hướng ưa chuộng chiến lược đa nguồn cung ngày càng tăng của các khách hàng siêu quy mô đang tạo ra cơ hội. Broadcom Inc., một đối thủ cạnh tranh khác trong mảng bộ tăng tốc AI tùy chỉnh, báo cáo doanh thu bán dẫn AI tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ trong quý tài chính đầu tiên, với doanh thu mạng tăng 60%.
Danh mục EPYC của AMD hiện bao gồm dòng Genoa thế hệ thứ tư và Turin thế hệ thứ năm, với dòng Venice sắp ra mắt và bộ xử lý Verano tối ưu hóa AI dự kiến sẽ mở rộng thêm cửa sổ cạnh tranh của công ty. Công ty đã nâng triển vọng dài hạn về tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) của CPU máy chủ, hiện kỳ vọng vượt 120 tỷ USD vào năm 2030, tăng so với ước tính trước đây.
Định giá và Hàm ý cho Nhà đầu tư
Cổ phiếu AMD đã tăng hơn gấp đôi từ đầu năm đến nay và gần tăng gấp bốn lần trong 12 tháng qua, giao dịch gần mức cao kỷ lục. Cổ phiếu này có hệ số giá trên thu nhập dự phóng (forward P/E) khoảng 59 lần, cao hơn so với forward P/E của Nvidia ở mức trên 40, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng nhanh hơn từ một nền tảng nhỏ hơn. Giám đốc tài chính Jean Hu cảnh báo rằng quá trình tăng tốc sản xuất MI450 sẽ tạo áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn, vì các sản phẩm mới thường khởi đầu dưới biên lợi nhuận gộp trung bình của công ty.
Rủi ro đối với nhà đầu tư là định giá của AMD đã phản ánh phần lớn mức tăng tiềm năng từ các thỏa thuận với Meta và OpenAI. Chu kỳ chi tiêu AI rộng lớn hơn, dù hiện tại đang mạnh mẽ, có thể không duy trì được tốc độ tăng tốc hiện tại vô thời hạn. Tuy nhiên, với doanh thu CPU máy chủ dự kiến tăng hơn 70% so với cùng kỳ trong quý II và dự báo của khách hàng về MI450 và Helios vượt kế hoạch ban đầu, AMD có tầm nhìn rõ ràng hơn về quỹ đạo tăng trưởng của mình so với bất kỳ thời điểm nào trong thập kỷ qua.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
