Những điểm chính:
Cổ phiếu của Amazon.com Inc. đã giảm 4,08% xuống 244,39 USD vào thứ Hai, trượt dốc trước tuần lễ bán hàng lớn nhất trong năm của công ty.
Đợt điều chỉnh này diễn ra sau khi Mark Mahaney của Evercore ISI gọi Amazon là lựa chọn hàng đầu trong số các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, lập luận rằng cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá đáy ba năm phù hợp với khuôn khổ "chất lượng cao bị định giá thấp" của ông. "Mọi mã trong nhóm Magnificent 7 đều tụt hậu so với S&P 500 trong tháng qua," Mahaney, trưởng bộ phận nghiên cứu Internet của hãng, phát biểu trên chương trình "Closing Bell Overtime" của CNBC vào ngày 18 tháng 6.
Kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 của Amazon không cho thấy dấu hiệu tăng trưởng chậm lại. Doanh thu AWS tăng 28% lên 37,59 tỷ USD, tốc độ nhanh nhất trong 15 quý, với biên lợi nhuận hoạt động đạt 37,7%. Giám đốc điều hành Andy Jassy cho biết mảng kinh doanh chip đã đạt tốc độ doanh thu hàng năm trên 20 tỷ USD, tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ năm trước, trong khi mảng quảng cáo vượt 70 tỷ USD doanh thu trong 12 tháng gần nhất.
Mối lo ngại tập trung vào chi tiêu vốn. Amazon đã đưa ra dự báo chi tiêu vốn năm 2026 vào khoảng 200 tỷ USD, làm giảm dòng tiền tự do trong ngắn hạn. Các thị trường dự đoán trên Polymarket gán xác suất 86,5% rằng chi tiêu vốn năm 2026 sẽ vượt 200 tỷ USD. Mahaney lập luận rằng chip có tuổi thọ lâu hơn dự kiến, kéo dài thời gian sử dụng hữu ích của cơ sở hạ tầng hiện có, và việc chi tiêu vốn đạt đỉnh cùng với dòng tiền tự do chuyển sang dương là những chất xúc tác có thể đảo ngược đà giảm của cổ phiếu.
Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức 244,39 USD, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 324 USD của mô hình dự đoán giá từ 24/7 Wall St. và mức đồng thuận 312,99 USD từ phía bán. Trong số 66 nhà phân tích theo dõi Amazon, 15 người xếp hạng mua mạnh, 47 người xếp hạng mua, 4 người xếp hạng nắm giữ và không có xếp hạng bán nào. Mức tăng tiềm năng so với mục tiêu đồng thuận là khoảng 28%.
Đà giảm của Amazon phản ánh sự dịch chuyển rộng hơn ra khỏi nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Mọi thành viên của nhóm Magnificent Seven đều tụt hậu so với S&P 500 trong tháng qua, khi Quỹ SPDR S&P 500 ETF Trust tăng 1,77% trong khi Amazon giảm 5,76%. Goldman Sachs đã ghi nhận các vị thế bán khống mới trong nhóm này nhằm tài trợ cho các cược phòng hộ khác, Mahaney cho biết, đồng thời nói thêm rằng "dòng vốn bị hút" từ các đợt IPO sắp tới đã rút tiền khỏi các vị thế hiện tại.
Luận điểm đầu tư của Mahaney xoay quanh một điểm bước ngoặt: liệu cường độ chi tiêu vốn có đạt đỉnh và các điều chỉnh dòng tiền tự do có chuyển sang tích cực hay không. Nếu điều đó xảy ra, cổ phiếu có thể định giá lại nhanh chóng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo thu nhập tiếp theo của Amazon để cập nhật hướng dẫn chi tiêu vốn và bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI đang bắt đầu tạo ra lợi nhuận.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
