Giao dịch AI đang chao đảo. Làn sóng bán tháo công nghệ kéo dài hai ngày đã xóa sổ hơn 400 tỷ USD giá trị thị trường khi các nhà đầu tư yêu cầu bằng chứng cho thấy chi tiêu khổng lồ cho trí tuệ nhân tạo sẽ tạo ra lợi nhuận, kích hoạt sự dịch chuyển sang các cổ phiếu giá trị phòng thủ như Berkshire Hathaway.
Chỉ số Nasdaq Composite giảm 1,6% xuống còn 25.758 điểm vào giữa phiên giao dịch thứ Ba, kéo dài đợt bán tháo đã xóa sổ hơn 400 tỷ USD khỏi lĩnh vực công nghệ sau khi các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo có tạo ra đủ lợi nhuận để biện minh cho mức định giá quá cao hay không.
"Thị trường đã coi chi tiêu cho AI là điều tích cực không thể bàn cãi trong một thời gian dài, nhưng hiện tại các nhà đầu tư đang trở nên khó tính hơn," Nigel Green, giám đốc điều hành của deVere Group, cho biết. "Họ muốn có bằng chứng cho thấy chi tiêu chưa từng có sẽ mang lại lợi nhuận chưa từng có."
Đà bán tháo tăng tốc vào thứ Hai khi Nasdaq giảm 1,3% xuống còn 26.166,6 điểm và S&P 500 giảm 0,4% xuống còn 7.472,79 điểm, trong khi Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 0,3% lên 51.712,71 điểm. Nhóm Dịch vụ Truyền thông dẫn đầu đà giảm với mức giảm 3,8%, tiếp theo là Nhóm Hàng tiêu dùng Tùy ý giảm 2,3%, trong khi Nhóm Bất động sản tăng 1,4% trong một đợt dịch chuyển phòng thủ. Chỉ số Biến động CBOE tăng 3% lên 17,28 điểm, và khối lượng giao dịch đạt 22,97 tỷ cổ phiếu, cao hơn mức trung bình 20 phiên là 22,12 tỷ. Số mã giảm giá nhiều hơn số mã tăng giá theo tỷ lệ 1,32-1 trên Sàn NYSE.
Đà bán tháo lan rộng ra toàn cầu vào thứ Ba, với chỉ số Kospi của Hàn Quốc lao dốc 10% xuống còn 8.203,84 điểm khi sự giám sát chặt chẽ về mặt quy định trong lĩnh vực chất bán dẫn càng làm trầm trọng thêm những lo ngại về chi tiêu AI. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản an toàn, trong khi chỉ số đồng đô la dao động gần các mức gần đây.
Tại sao Berkshire Hathaway lại được hưởng lợi
Sự dịch chuyển khỏi cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị phòng thủ đã đưa Berkshire Hathaway Inc. vào tầm ngắm. Danh mục đầu tư đa dạng của tập đoàn này bao gồm bảo hiểm, tiện ích, đường sắt và hàng tiêu dùng — cùng với lượng tiền mặt lên tới 325 tỷ USD — đặt họ ở vị thế là bên được hưởng lợi tự nhiên khi các nhà đầu tư rời bỏ các cổ phiếu công nghệ có hệ số định giá cao để tìm đến các tài sản có thu nhập ổn định và tài sản hữu hình. Cổ phiếu Loại A của Berkshire đã hoạt động tốt hơn trong lịch sử trong các giai đoạn căng thẳng của lĩnh vực công nghệ, và nguồn phí bảo hiểm (insurance float) mang lại lợi thế tài trợ bền vững mà các công ty công nghệ thuần túy không có được.
"Những đợt giảm mạnh hôm nay ở cổ phiếu công nghệ mà không có chất xúc tác lớn nào là một minh họa khác cho sự biến động gia tăng ở các cổ phiếu này, kết quả của những gì ngày càng trông giống như kỳ vọng lợi nhuận và mức định giá quá cao," James Reilly, nhà kinh tế thị trường cấp cao tại Capital Economics, cho biết. "Nếu các nhà lãnh đạo thị trường mới, các công ty chất bán dẫn, cũng bắt đầu gặp khó khăn, thị trường chứng khoán sẽ gặp rắc rối lớn."
Cổ phiếu SpaceX giảm 16,4% vào thứ Hai — mức giảm mạnh nhất trong một ngày — sau khi công ty thực hiện đợt chào bán nợ đầu tiên, làm dấy lên lo ngại về nhu cầu tài trợ trong tương lai bất chấp việc nắm giữ khoảng 100,8 tỷ USD tiền mặt. Cổ phiếu này đã phục hồi 5,7% lên 163,41 USD vào thứ Ba nhưng vẫn ở dưới xa mức đỉnh sau IPO trên 200 USD. Nvidia giảm 2,8%, Broadcom giảm 2,3% và Alphabet giảm 1,1% trong phiên giao dịch giữa ngày thứ Ba. Meta Platforms và Microsoft đã bước vào vùng thị trường giá xuống (bear market), được định nghĩa là mức giảm ít nhất 20% so với các đỉnh gần đây nhất.
Đợt bán tháo này đánh dấu sự đảo chiều mạnh mẽ so với nửa đầu năm 2026, khi các cổ phiếu liên quan đến AI thúc đẩy thị trường rộng lớn hơn lên các mức cao kỷ lục. Sự thay đổi trong tâm lý được thúc đẩy bởi sự giám sát ngày càng tăng đối với việc phân bổ vốn: các công ty đang cam kết chi những khoản tiền chưa từng có cho các trung tâm dữ liệu, chip và mạng lưới điện toán mà không có tầm nhìn rõ ràng về thời điểm và quy mô lợi nhuận. Đối với các nhà đầu tư đang dịch chuyển sang các vị thế phòng thủ, thu nhập từ bảo hiểm của Berkshire Hathaway, thu nhập từ các công ty tiện ích được quản lý và sức mạnh định giá của đường sắt BNSF mang đến một sự tương phản với các kết quả nhị phân của các vụ đặt cược vào cơ sở hạ tầng AI.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
